对标广东找差距 多措并举促投资——提振江苏固定资产投资对策研究

申立军

固定资产投资是拉动经济增长的重要力量，对于促进经济持续、稳定、协调发展具有十分重要的意义，特别是2020年爆发的新冠肺炎疫情对消费和外贸产生较大影响，因此更加需要发挥投资关键性作用，稳定全年经济增长。近年来，作为我国经济总量排名前二的省份，广东、江苏两省积极应对复杂多变的宏观经济环境，狠抓固定资产投资，总体形成了“投资规模不断壮大、结构持续优化、发展质态不断提升”的良好态势，为促进经济高质量发展发挥了重要作用。相比之下，江苏固定资产投资总额高于广东，但效率远低于广东，而且对工业投资依赖较大，降速趋势明显，2019年江苏固定资产投资增速仅5.1%，低于广东6个百分点。为此，江苏要大力借鉴广东好的经验和做法，针对薄弱环节探究原因，发掘潜力优势，加强顶层设计，抓紧出台相关政策措施，以此不断促进江苏经济高质量发展。

一、江苏与广东固定资产投资领域的比较分析

（一）从投资总量和增速上看，江苏投资总量较大，但长期看增速回落幅度高于广东

近年来，江苏省固定资产投资规模快速提高，2017年达到了53000亿元，全省固定资产投资占全国比重的8.3%，远高于广东省的37478亿元。但是，2015年以来，江苏固定资产投资增速持续趋缓，2019年降至5.1%的历史低位；同期广东固定资产投资增速一直在10%以上，保持平稳增长姿态。历史经验证明，投资增长速度影响未来经济增长，投资的大起大落往往造成经济增长波动，要保证经济的中高速增长，需要确保投资稳定，保持投资增长控制在合理、适度范围内（见图1）。

（二）从投资对经济增长贡献来看，投资依然发挥马车作用，但投资效率持续下降，对经济增长的拉动作用越来越弱

江苏、广东两省投资额占GDP的比重一直稳步上升，江苏自2009年以来投资率一直在50%以上，2019年全省投资率高达59%；广东自2015年投资率首次上升至40%以来，到2019年全省投资率达42.8%（见下页图2）。

从边际资本产出比率（ICOR）来看，2010年以来，江苏投资效率一直低于广东。2008年之前江苏省发展平稳，投资效率较高。但从2009年开始，受2008年国际金融危机影响，政府用4万亿资金救市，大部分用于投资建设，过度投资却导致资金使用效率低下，固定资产投资效率呈现下降趋势。“十二五”时期，经济进入转型期，经济体制转轨，发展方式转变，更加突出资源环境约束与强调改善民生，政府主导的固定资产投资主要以公共投资为主，公共投资产出效率较低，且房地产投资在固定资产投资中占有很大比重，影响了固定资产投资效率。2015年江苏ICOR达到了峰值8.9，意味着当年每8.9亿元的投资只能拉动1亿元的GDP增长。“十三五”以来，江苏经济进入深度转型期，房地产宏观调控等政策实施，固定资产投资效率总体走向平稳，但2019年江苏ICOR仍然高达8.4，远高于同年广东ICOR4.4（见图3）。

图1 2001-2019年江苏省、广东省固定资产投资增速情况

图22001-2019年江苏省、广东省投资率比较

图32001-2019年江苏省、广东省边际资本产出比率（ICOR）

（三）从投资结构上看，三次产业投资结构持续优化调整，但三产投资亟须加强

近年来，江苏省围绕国家战略和行业发展方向，加大新兴产业投资和加快传统产业改造升级，着力加强现代服务业、高端制造业等领域投资，2017年江苏第三产业投资结构从2000年的3.9：45.4：50.8调整为0.6：49.8：49.5，但相较于同期广东（1.1：32.4：66.6），二产投资比重明显过大，三产投资亟须大幅提高。同时，2018年、2019年，广东第三产业投资增长14.9%、13.0%，远高于同期江苏第三产业投资增速3.7%、6.3%，差距在进一步拉大（见下页表2）。

（四）从融资角度上看，政府融资渠道收窄，资金拓展压力加大

随着融资体制改革逐步深化，融资渠道日渐多元化。2017年，江苏预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金投资占比为1.8：11.2：0.7：66.1：20.2，相对广东的5.7：16.1：0.6：51.3：26.2，资金增长对政府财政性资金依赖性较小，民间投资规模相对较大，利用外资急剧下降，银行对中小企业贷款的瓶颈依然存在，项目融资难度较大。当前正处于政府新旧融资体系探索转变时期，随着增值税改革等系列减税降费政策落实，不规范融资整改、地方债发行规模限制等系列地方政府投融资风险防控力度加大，一般公共预算收入增速明显回落。2019年，广东省一般公共预算收入完成12651.46亿元，增长4.5%；江苏省完成一般公共预算收入8802.4亿元，仅比上年增长2.0%，政府融资渠道受限，资金需求矛盾凸显（见表2）。

表1 2017年江苏省、广东省固定资产投资三次产业投资情况比较

二、“十四五”时期提振江苏固定资产投资的对策建议

根据以上分析可以看出：一方面，江苏省投资率自2015年到达顶峰后，走向趋向平稳，近年来保持温和下降的趋势；另一方面，只要是投资率较高的年份，投资效率往往较低，政府主导的固定资产投资以传统制造业和基础设施建设为大头，而传统制造业和基础设施投资的效率越来越低，江苏省经济增长就可能出现停滞。所以，转变经济增长方式，调整投资结构是“十四五”时期江苏经济发展的主要任务。

（一）紧跟“新基建”发展战略，抢占经济发展制高点

2018年底的中央经济工作会议座谈会上明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。2020年3月，中共中央政治局常务委员会再次强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。当前，“新基建”主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网，如果能够在投融资等领域给予政策优惠，必将成为经济增长的强劲引擎。

（二）调整产业机构，转变经济增长方式

近年来，江苏第三产业占GDP的比重逐渐增长，2019年，三产占GDP的比重是51.3%，“十四五”时期这一比例预计将提高到60%左右。要改变以固定资产投资为主导的经济增长方式，必须调整产业结构，寻求新的经济增长点。统计数据表明，先进制造业的劳动生产率大约是传统制造业的2倍，所以在第二产业内部，要大力发展先进制造业，聚焦物联网、人工智能、集成电路、医疗设备、新能源、新材料等领域，加大投资力度。在第三产业内部，则是需要重点发展现代服务业，优先发展软件和信息技术、金融、医疗、教育、商务、物流、科研等重点行业。

（三）推进服务业集聚示范区提档升级，推动重大服务业载体创新突破

引导有条件的（尤其是苏中苏北）省级现代服务业集聚区和生产性服务业集聚示范区，进一步完善配套服务功能，强化研发设计、信息服务、金融服务、专业技术服务、展示交易、中介服务等公共平台建设，积极打造生产性服务业集聚示范区、服务业创新融合发展示范区。重点围绕苏南国家自主创新示范区建设，加强南京、无锡、常州国家文化和科技融合示范基地、江苏国家数字出版基地投入；加强南京江北新区新金融集聚区、创客集聚区、互联网特区、健康新城等特色服务业发展投入，积极谋划新的国家级服务业载体平台。

（四）突出政府引导带动作用，提高投资吸引力

在严控资产负债率、有效防范和化解金融风险的前提下，充分发挥政府投资的增信和杠杆作用，加强财政存量资金挖掘，科学增加财政资金直接投入，积极拓展财政贴息、基金注资、担保补贴、投资补助等间接投资。强化政府对投资导引作用，定期发布政府投资信息及地方鼓励类投资项目目录。依法依规为准经营性、非经营性项目配置土地、物业、广告等经营资源，为稳定投资回报、吸引社会投资创造条件。发挥国家级开发区示范带动作用，积极搭建境外投资公共服务平台，增强优化境外投资环境、投资项目评估等方面的服务功能，大力吸引外商投资。