上市公司的财务报表分析—以安琪酵母有限公司为例

熊宇珂

（湖北省宜昌市西陵区三峡大学，湖北 宜昌 443002）

安琪酵母股份有限公司以湖北安琪生物集团有限公司为主要发起人，并联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰实业有限公司和宜昌溢美堂有限公司等以发起方式而创立的股份有限公司。是从事酵母及酵母衍生物产品生产、经营、技术服务的专业化公司。

表1 2014年-2018年5年间的资产负债表变化情况（资料来源：东方财富网）

一、安琪酵母主要财务报表分析

(一)资产负债表分析

(1)货币资金。2012—2015 年期间,安琪酵母的货币资金变化幅度较为明显,虽然有增有减,但降低的幅度大于增加的幅度，这是由于企业在进行生产经营活动时,很大一部分业务是使用货币资金进行结算的。此外,在此期间安琪酵母的销售业绩较好,使得货币资金有所增加。(2)应收账款。应收账款增幅较明显，说明企业存在一定的坏账风险。(3)存货。虽然生产经营情况一直较好,但是存货数量一直在逐年增加，说明企业生产速度大于销售速度，存货的积压可能会占用过多的资金，导致企业的经营能力下滑。(4)负债。流动负债中最主要的是应付账款。总体上来看,安琪酵母的流动负债占总负债的80%左右,说明企业短期偿债压力较大,企业的资产流动性较差,但存在较高的坏账风险。

(二)利润表分析

2014—2018 年5 年间安琪酵母的营业利润分别为1.931 亿元、3.340 亿元、5.992 亿元、9.733 亿元、9.758 亿元，相比上一年的增幅分别为-8.70、72.97%、79.43%、0.26%。2014 年安琪酵母的营业利润突然降低，主要是由于公司糖业受行业持续低迷的影响，出现较大亏损，削弱了公司盈利能力，利润增长低于预期。到了2015 年，公司主导产品健康发展，效益提升，营业收入保持增长，主导业务效益提升，盈利能力全面恢复，。2014—2018 年5 年间安琪酵母的营业总成本分别为34.46 亿元、38.82 亿元、42.65 亿元、48.64 亿元、57.50 亿元，营业收入分别为36.54 亿元、42.13 亿元、48.61 亿元、57.76 亿元、66.86 亿元。总体来看，从安琪酵母股份有限公司的利润表中我们可以看出，安琪酵母股份有限公司盈利能力比较优秀，经营业绩良好，并且企业不断提升发展创新的能力，不断增加的研发成果、提高技术组织，促进研发成果与不断变化市场的密切相连。

(三)现金流量表分析

从现金流量表中我们可以看到，经营活动净现金流是非常重要的，它与营业净利润相辅相成，体现了企业利润的整体质量状况。2014-2018年安琪酵母5 年间的经营活动经现金流分别为6.993 亿元、5.705 亿元、7.803 亿元、11.37 亿元、11.44 亿元，说明安琪酵母股份有限公司盈利能力良好。企业的投资活动净现金流在正常情况下小于0，安琪酵母也不例外。这说明企业正处于蓬勃发展阶段。安琪酵母筹资活动净现金流，在2016 年为6235 万元，说明企业正在不断融资扩张，新吸收了股权性质的资本或举借了新的债务，而在其余年份中筹资活动净现金流小于0，说明公司处于偿还以前所举借的债务阶段又或是处于支出股息阶段。在2016 年，安琪酵母筹资活动净现金流大于0，经营活动净现金流大于0，投资活动净现金流小于0，说明企业处于正常的发展扩张阶段，2014 年-2015 年以及2017年到2018 年，安琪酵母筹资活动净现金流额小于0，经营活动净现金流大于0，投资活动产生的净现金流小于0，说明公司的经营收益偿还了以前举借的债务又或者是支付了当年的股利。

二、安琪酵母的财务效率分析

(一)盈利能力分析

一般而言，公司的经营成果体现在盈余能力指标中，说明了公司获取收益的本领。如表2 所示，安琪酵母在2014 年-2018 年净资产收益率、总资产收益率、销售净利率和销售毛利率基本上都在逐年增加，这主要是由于5 年间公司始终“天然、营养、健康、美味”的产品研发理念，符合行业发展趋势和顾客消费升级的需求，创新能力和跨国经营能力不断增强以及卓越绩效标准继续深入贯彻到公司各领域，推动经营质量提升。总体上看，安琪酵母的盈利的能力较为稳固，经营的能力较强。

（二）营运能力分析

安琪酵母力分析指标近5 年来波动较大，其中存货周转天数不断上升，说明企业存在较高的存货数量，可能会造成资金的无效占用，此外，若是这些积压的存货将来由于市场潮流的改变而使得价格下降，会对企业财务情况产生不良作用。应收账款周转天数从2014 年逐年降低，说明企业收回应收账款的速度加快，平均收账期缩短，从而减少了坏账的损失，增强了偿债能力。2018 年应收账款天数有了较大幅度增加，说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，不利于公司正常的生产经营。总资产周转率逐年上升，收入的增加幅度大于资产的增加幅度，资产利用效率提高。

(三)偿债能力分析

安琪酵母股份有限公司的流动比率基本维持在1.0 左右，正常情况下的流动比率为2：1，表明了安琪酵母的短期内偿还债务的能力不足，增大了偿还债务压力。速动比率维持在0.4 左右，说明流动负债的安全性没有保障。资产负债率处在逐年下跌趋向，长期的偿债能力有所好转。整体而言，安琪酵母股份有限公司短期内的偿债能力不足，并且积压过多存货，影响公司的短期内偿债的能力，应当采用有效的措施，合理的经营公司的每一项资产。