企业扩张战略对资金运营管理的影响

杨璐 周瑜

【摘要】随着我国经济进入新常态阶段，国际贸易形势的紧张，我国企业经营难度日益加大，内外财务风险也不断增多，这时企业营运资金管理就成为了需要进一步加强精细化管理的重点工作，这样才能有利于在经济新常态环境下保障自身资金链的稳定周转和资金的充裕。营运资金管理作为小米科技公司经营管理的重要组成部分，对小米科技公司整体的财务管理水平具有重大的影响。因此，小米科技公司需要对营运资金管理进行本质和透彻的分析和研究，建立起完善和科学的分析体系。本文在详细介绍了营运资金管理的含义和分析要素之后，以小米科技股份有限公司为例，分析其在扩张战略下的营运资金管理及相关问题对策，以期能够在小米科技股份有限公司健全完善营运资金管理分析体系的过程中起到促进作用。本文研究有助于丰富企业营运资金管理理论研究，也为小米公司营运资金管理的科学完善出谋划策。

【关键词】扩张战略;应收账款;营运资金

企业扩张战略是指市场单位扩大营运产业规模，或在原有的产业范围内增加产品与服务供给，或者开辟新的产业领域，或是通过兼并重组方式进入新产业或新市场领域，以促进自身不断发展的一种战略。企业扩张战略往往导致营运资金管理紧张，而且过度扩张也容易导致投资失败，进而导致营运资金使用效率效益低下。本文有着丰富营运资金管理研究的理论意义，也有着小米公司规范自身营运资金管理的现实意义。

本文通过分析近年来小米科技公司的营运资金管理的现状，针对企业扩张战略对营运资金管理的影响，并提出相应的应对策略，才可以保证小米科技公司可持续发展。

一、企业扩张战略与营运资金管理的影响

扩张战略对营运资金管理的影响其实是把双刃剑，既有可能促进企业进入新领域，提高自身管理能力，进而提高营运资金管理能力。对于企业单位来说，营运资金管理主要侧重于管理流动资产、流动负债的管理，其中流动资产需要结合成本收益、周转效率等方面实施营运管理;而对于流动负债管理则要对短期偿债能力、短期负债结构、短期债务风险等方面进行管理。但是也有可能扩张过快由于管理体系建设的滞后，营运资金管理会存在一个短期下降现象。企业扩张战略对营运资金管理的影响是否正面积极，取决于企业管理层对于自身营运资金管理体系的完善程度。对于文中的小米公司来说，之所以秉持这样的扩张战略，主要是因为小米公司想打造一个消费电子设备集成链的闭环，好形成规模效应，在闭环基础上开发相关软件及移动互联大数据、人工智能等服务，进而获得集成性的规模效应，以现在的亏损换取将来的规模盈余。进而提高营运资金周转速度。小米公司扩张战略向外界传达不断扩张甚至高成长的印象，使得投资者投资积极性提高，从而便于融资;另外小米公司也秉持互联网产业的特有规律，以效益换市场，来提高自身规模效应，以摊平成本，进而早日实现盈利。

二、关于企业扩张战略对营运资金管理影响的案例分析——以小米科技公司为例

（一）公司扩张战略概述

北京小米科技有限责任公司2010年成立，2018年香港上市，是以手机等智能硬件设计、研发、制造、销售为主营业务的公司，专注于智能硬件和电子产品研发的移动互联网公司，同时也是一家专注于高端智能手机、互联网电视以及智能家居生态链建设的创新型科技企业。自我定位是互联网公司，并且强调科技创新。

近年来小米科技公司经营规模的不断扩张，主要表现在多元化扩张战略上，不仅在手机领域从低端向高端布局，而且积极进军移动可穿戴设备产业，甚至进入了小家电领域，例如小米电视、小米扫地机器人、小米空气净化器等领域。小米科技公司的扩张战略导致无形资产、固定资产的大幅增加，这对小米公司经管效率造成了一定的负面影响。对于企业单位来说，营运资金管理主要侧重于管理流动资产、流动负债的管理，其中流动资产需要结合成本收益、周转效率等方面实施营运管理;而对于流动负债管理则要对短期偿债能力、短期负债结构、短期债务风险等方面进行管理。

随着小米公司不断地扩展自身经营边界，固定资产（固定资产2016—2018年增幅为192.36%、104.02%）、无形资产（无形资产2016—2018年增幅为102.28%、103.04%）持续增多。小米公司管理跨度亦随之加大，合理有效的經营管理成为小米公司未来发展的关键。由于管理难度加大，必然会导致小米公司经营效率的下降。

（二）小米科技公司扩张战略对营运资金管理的影响

1.扩张战略导致短期负债增加

短期偿债能力如表1所示：

从表1可以看出2016-2018年小米科技公司流动比率、小米科技公司速动比率、小米科技公司现金比率都在下降，这反映了小米科技公司偿债能力逐步降低，而且2016—2018年小米科技公司流动比率小于2、2016—2018年小米科技公司速动比率小于1、这表示小米科技公司短期偿债风险较高。2016—2018年资产负债率从321.37%下降到241.55%，说明小米科技公司长期财务风险增加，而且财务风险很高。

根据上文分析，小米科技公司资产负债率从321.37%下降到281.34%;这说明小米科技公司短期偿债能力降低。小米科技公司资本结构并不合理，过度偏重于债务融资，这会导致筹资风险，不仅筹资成本大大提高，而且筹资难度也大大增加，这主要是由于小米科技公司秉持快速扩张战略，这必然提高外部筹资比例，以雷军为首的管理层持有了小米的大部分股权。其中小米创始人、董事长雷军持股31.41%，联合创始人林斌黎万强、持股13.33%、3.24%，这三位拿走了小米将近50%的股份。而且小米科技公司由于存在内部人控制问题，倾向于采用债务融资方式，所以大举借入外部资金，提高了财务杠杆，增加了小米科技公司的财务风险。

2.扩张战略导致营运资金管理效益下降

（1）扩张战略导致营运资金规模增加

小米科技公司现金报表如表2所示：

2016—2018年货币资金从839，407.80万元提高到1，156，32820万元，主要是经营活动现金净流入增加所致，2018年占资产比例为12.87%，可见货币资金占比例较大。现金及现金等价物增加从-11，595，330.00万元提高到25，415，470.00万元。这说明货币资金增幅较快，小米科技公司营运资金规模增加。

（二）货币资金使用效率和效益较低

小米科技公司现金财务指标如表3所示：

从表3可以看出2016-2017年小米科技公司现金比率从0.51下降到0.24，说明短期偿债能力下降，现金周转率从7.77提高到11.03，这主要是因为主营业务收入增幅较高导致的。小米科技公司营运资金规模不断降低，而且货币资金占资产比例过高，因为短期负债的增长幅度更高说明货币资金并没有起到降低负债的作用，而且货币资金过多，说明缺乏投资机会，也没有有效应用于内部经营管理，导致营运资金出现闲置问题。

3.应收账款管理不完善

营运资金财务指标如表4所示：

小米科技公司2018年刚上市，从表1～3可以看出2017-2018年小米科技公司应收账款周转率从37.70下降到29.94，这说明小米科技公司应收账款管理不力。

根据前文分析，小米科技公司应收账款周转率从2016年的38.8下降到29.94，这说明小米科技公司应收账款周转效率较慢，由于小米科技公司应收账款不断增加，其应收账款账龄也在不断上升，账龄过长必然会影响小米科技公司的资产流动性，并且占用营运资金，使小米科技公司的坏账机率增加，造成小米科技公司的短期偿债能力差。小米科技公司应收账款周转率下降，说明其对应收账款的管理效率下降。小米科技公司为了扩大自身市场份额，采用赊销的方式经营，通过延长商业往来客户的应收账款回款期限来增加销量，也导致应收账款金额飙升，小米科技公司相关资金回收风险增加。

三、关于弱化企业扩张战略对营运资金管理负面影响的建议

（一）改进短期偿债能力

1.对营运资金实施精细化管理

小米公司应当逐渐调整公司融资期限结构，优化债务期限和结构，改变局面，构建与公司投资回报期相匹配的融资期限结构，提升公司现金流的稳定性。小米公司可以对中长期融资需求进行融资，对于短期资金需求则尽量用营运资金加以满足。小米公司在经营过程中进行举债的同时也不能忽略偿债，不能过度运用财务杠杆，否则将造成资不抵债的情况，对企业产生不利影响。应当根据行业标准，做到适度的负债经营，使财务杠杆利益抵消风险增大而带来的不利影响。应适度降低负债规模，降低偿债风险防范意识。

为了提高短期偿债能力，小米公司还应当加强营运资金精细化管理。应当分析各个项目的资金利率，科学计算资金需求量和周转速度以及收支预算，进而提高小米科技公司的短期偿债能力。小米公司应当积极引入外部战略投资者来实施股权融资，选择资本、信息及行业经验都能与自身良好匹配的长期投资者来融入外部股权型资金，进而实现股权多元化，完善自身内部治理结构，防止内部人控制问题出现。

2.发展内源融资

扩张战略型公司应当积极增强内源融资渠道的比例，例如加快销售效率、加快应收账款资金回收速度，降低股利分配额度，使当年利润转增资本，而且在并购中积极采用股权支付方式以节省资金，还应积极利用商业融资来获取货币时间价值，进而提高内源融资的比例，降低财务风险。

（二）提高货币资金使用效率

1.完善内部控制

在货币资金风险管理上应设置专门的风险防控部门，定期评估小米科技公司的资金风险，并对营运资金风险限额进行规定，以提高内部控制水平。以提高员工的风险意识和货币资金风险防控能力。

扩张战略型公司不仅应当设置内部审计部门，而且应当设置有关货币资金相关的内部审计工作，而且应结合KPI考核体系来对扩张战略型公司货币资金内部控制和风险管理实施考核。

2.加强投资并完善投资可行性分析

小米科技公司在快速扩张的同时，应当尽可能地降低投资风险。在确定投资战略的时候，先要对于投资项目的信息进行收集与整理，预测未来的盈利能力与风险水平，通过这种方式提升小米公司的财务管理水平。另外，小米公司在进行投资管理的过程中，小米公司应该利用大数据技术对小米公司的投资资金进行规划，不能动用小米公司的运营资金进行投资。在开展投资行为以前，小米公司应该对于投资项目进行一定的了解，提升投资效率，保证投资活動的顺利开展。分析被投资小米公司可以利用SWOT这种投资方法进行了解从不同的角度对于投资对象的经营情况进行必要地了解，提升投资的准确性，有效的降低投资成本，提升投资的经济效益，为小米公司的发展提供可靠地保证。通过SWOT分析我们能够对于被投资小米公司的发展的优势、劣势以及机会与威胁有一个清楚地认识，提升投资决策的科学性，为提升投资活动的管理水皮具有积极的意义。

（三）完善应收账款管理体系

为避免应收账款给扩张战略型公司带来的偿债、营运资金压力，扩张战略型公司应该加强对超逾期应收帐款的催收。扩张战略型公司必须对控制赊销、管好赊销、加强收款进行源头管控。同时，应收账款管理更离不开扩张战略型公司领导的重视、扩张战略型公司相关制度的建设、以及扩张战略型公司员工的积极努力。

扩张战略型公司应建立科学有效的应收账款催收体系，应制定多种催收方式，降低催账成本，例如电话提醒、邮件提醒，实地考察并面谈、委托第三方机构收款等，最严峻的手段就是通过法律诉讼途径催收款项。本文建议按照以上顺序来实施应收账款催收，以体现不同的信用政策和从宽松到严格的流程。

扩张战略型公司可以考虑采用应收账款证券化的方式来提高自身资产流动性，可以考虑将1年左右的应收账款通过中介机构开展应收账款证券化融资，加速扩张战略型公司的资金链周转，降低资金成本。也可以采用应收账款保理的方式转让应收账款给保理商，以提高资金链周转速度，由于保理机构在调查客户资信方面有着天然的优势，核实调查客户信用状况及分析其财务状况和经营状况，分析其是否符合公司信用政策;批准销售人员拟对客户的信用政策，参与合同管理并分析合同风险;动态跟踪应收账款，及时分析并掌握客户偿债能力;审核应收账款逾期的原因并制定催收政策，并负责具体的催收工作;建立客户信息数据库，整理归档客户资料。

所以扩张战略型公司可以将不够了解的客户的应收账款进行无追索权的保理，对信用状况较好的客户应用带追索权的保理。可以选择知名的规模大的保理商来签订保理合同，以提高资金链周转能力。应建立科学有效的应收账款催收体系，应制定多种催收方式，降低催账成本，例如电话提醒、邮件提醒，实地考察并面谈、委托第三方机构收款等，最严峻的手段就是通过法律诉讼途径催收款项。本文建议按照以上顺序来实施应收账款催收，以体现不同的信用政策和从宽松到严格的流程。

四、结语

本文对扩张战略下的营运资金管理现状进行分析，通过理论深化研究，发现扩张战略下营运资金管理中需要关注的问题，然后以小米科技公司为例阐述了该公司的扩张战略及其对营运资金管理的影响，其扩张战略导致短期负债水平增加、短期偿债能力下降及应收账款周转率下降。最后本文就如何弱化企业扩张战略对营运资金管理的负面影响提出建议。研究认为小米科技公司扩张战略导致营运资金管理效率下降的本质原因在于小米科技公司自身产品服务竞争能力不够强，所以销售效率下降，赊销政策也导致小米科技公司应收账款增加。所以小米科技公司应当加强创新，提高核心竞争力和市场销售能力，以提高小米科技公司的营运资金管理效率。

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