家族财富管理模式浅析

吴楚俊

【摘要】在我国，随着经济的高速发展和财富的迅速累积，越来越多的高净值人士出现了。特别是改革开放后，许多下海创业的民营企业家面临着家族，企业的传承问题。这便在我国出现了家族财富管理的需求。财富能否在家族内部传承下去，或者应不应该被持续保留在家族内部，这是每一个富有的家族都会面临的问题。而如何选择财富管理机构是家族财富管理首先面临的问题。

【关键词】家族;财富;管理模式

家族财富管理是指为高净值人士提供家族式专项资产管理模式和完全专属的理财产品。各种财富管理机构在为家族进行财富管理时会有着不同的业务模式和特点，同时在不断的进步，创新。下面将私人银行、信托公司、保险公司、第三方财富管理和家族办公室的业务模式分成三类，使不同人群在理解这些模式的基础上加以选择。

一、一般的财富管理机构

这类机构的投资门槛相对其他财富管理机构较低，有保险公司和第三方财富管理机构。

（一）保险公司

保险公司的财富管理主要是被继承人通过购买高额人寿保险，明确保险受益人及保险收益金比例，在符合保险履行条约时将约定的财产传承给指定受益人。在许多发达国家和地区，人寿保险可以合理避税和安排遗产。

近几年来，保险公司在开发高现金价值的理财型保险产品上不断推陈出新，目标对象为富裕或高净值人士，以合理避债及传承等功能为特点，吸引着富裕人群、尤其是大型企业主投保，其中大额寿险或理财型人寿保单特别受欢迎，如终身寿险、分红险、万能险、投连险、年金险等产品，它们统称为“富人险”。

具体来说，保险财富管理有这么几种方式：一是家庭财富管理，保险可以为家庭成员提供养老、健康、医疗、财产保全、教育、财富增值等综合性财富管理规划;二是终身财富管理，定期寿险、终身寿险等人身保险产品可以为客户服务长达几十年甚至终身，为客户提供全生命周期财富管理计划;三是代际财富管理，不少人身保险产品享受税收优惠，可以实现财富的代际传承和无缝衔接。

保险公司财富管理的优势：第一，保险风险保障功能实现对损失的补偿。第二，保险产品的长周期性实现对财富的延续。第三，保险投资在财富管理中可以发挥“压舱石”作用。

例如新华保险财富管理部是在和银行、证券以及非金融机构合作，为中高端客户量身定制适合的家庭理财与安全规划，并且将其独立于已有的个、团、银三大销售渠道，成为一个独立的业务部门，独立运作，目标是打造一支保险公司当中“高忠诚度”、“高素质”、“高绩效”的三高精英销售团队。

（二）第三方财富管理机构

第三方财富管理起源于美国、加拿大等西方国家，90年代才在香港起步，而中国大陆则在2005年左右起步，目前处于快速发展阶段。中国的第三方财富管理机构已有上百家，影响较大的有诺亚财富、展恒理财、恒天财富等，在过去数年中这些公司规模猛增，在各大关于财富机构排名榜单中，他们的名字也被屡次提起。

相比于传统金融机构，第三方财富管理平台的优势正在慢慢凸显。财富管理的核心是站在专业的角度为客户提供资产配置建议，它是一个高端服务行业，只有市场化的机制才能吸引和激励高质量的专业人才，同时需要能够高度以客户为中心。第三方财富管理平台往往具有市场化背景，在机制和服务意识上有优势。

这种机制和服务意识上的优势在第三方财富管理平台反映出来，就意味着战略上的与时俱进以及执行上的迅速，比如对于新兴的客户需求的把握，在家族传承、国际化资产配置、另类资产的配置等大趋势上，第三方财富管理平台往往有着更加优秀的表现。

同时，第三方机构的产品线更为丰富。例如代销证券、基金、保险、信托等的金融产品，同时以客户利益为中心，结合考虑客户的财务状况、风险偏好，通过迅速、独立、专业的分析为客户提供优质的资产配置建议。具有信息优势特点，第三方财富平台对接各类金融机构、咨询系统、投资者等，所以能够更加善于整合各类信息，根据投资者需求的变化，实现产品创新。

二、专为高净值客户服务的财富管理机构

这类财富管理机构对投资门槛有较高的要求，包括私人银行和家族信托。其中私人银行的投资门槛一般在500万至1000万金融资产之间，一般为一个客户提供金融“管家式”服务，且私人银行的客户大多为高级管理人员;而家族信托在实际业务中最低门槛认购金额为1000万，它们的投资更加保守，稳健。

（一）私人银行

作为财富管理业中最重要的一个机构，私人银行业务的主要业务模式等都对当下发展财富管理业务具有重要的借鉴意义。私人银行业务是2007年中国银行在国内最先推出的一项新的银行服务，目前国内各银行的私人银行业务主要集中在招行，工行，中行，建行，农行。

例如中行的私人银行部有超过1万名专业的理财经理和投资顾问为客户提供系统服务，更加全面和精准的把握客户需求。中行私人银行的门槛及条件是：金融资产在800万人民币以上的个人用户，可以享受提供个人金融领域最顶级的私人银行尊享服务。并且在战略投入和技术方面高度重视，在产品研发，系统建设，人力资源和品牌建设等方面均有持续和长期的投入，推出了自主研發的智能投资顾问产品—中银慧投，中银慧投利用专属的核心人工智能AI技术，365天全天候监控全球市场，并依托拥有的全球大数据分析、组合配置模型、机器学习算法等手段在市场全量基金产品中，为用户甄选出优质的市场与产品。而AI技术的应用，能有效助力中国银行在金融科技3.0时代保持出色的客户服务力和市场竞争力。中银慧投可以根据用户画像评估用户的风险偏好、购买偏好以及承受能力，为用户量身打造专属的最优化的资产配置方案，涵盖现金管理、固定收益、权益投资、及其他四大类型，实现个性化、高效化、多元化的智能新金融服务体验。

（二）家族信托

家族信托是信托机构受个人或家族的委托，代为管理、处理家庭财产的财富管理方式，为了实现富人的财富规划及传承目标，最早在美国出现。管理期一般在30年以上，家族信托可以使财富灵活传承，财产安全隔离，节税避税，信息严格保密，同时使家族治理与文化共同传承。家族信托能够更好地帮助高净值人群规划“财富传承”，也同时吸引着中国富豪。

例如世界传媒大亨默多克通过GCM信托公司设立并运作家族信托，默多克家族持有新闻集团近40%的拥有投票权的股票，其中超过38.4%的股票由默多克家族信托基金持有，受益权人是默多克的六个子女。默多克与前两任妻子的四个子女是这个信托的监管人，拥有对新闻集团的投票权;而默多克与第三任妻子邓文迪的两个女儿仅享有受益权而无投票权。这样新闻集团的控制权，就牢牢掌握在默多克家族的手中。在默多克与邓文迪离婚案中，邓文迪只分得2000万美元资产，与默多克134亿美元总资产相比简直就是九牛一毛，离婚之事丝毫未影响新闻集团的资产和运营。

在随着家族财富管理的需求增加，这些机构并不能满足客户的综合性需求，于是这些金融机构开始合作一起为家族提供满意的服务。比如信托公司和私人银行共同推出的运作模式，两家金融机构构建战略合作关系，在客户需求，信托产品，潜在客户及投资角度上各取所长，一同管理资产。保险公司与信托公司的合作，使两家的服务有效融合，极大降低了家族财富管理的设立门槛。

三、顶级财富管理机构

家族基金与家庭办公室就属于顶级的财富管理，它有着极高的门槛。一般只有像摩根家族，李嘉诚家族等的大家族才有资格。通常管理资产超过5亿美元才能过建立团队，承担运营成本。这些机构除了提供投资，财富管理以外还为家族提供报税，购买地产，私人飞机等金融服务。

（一）家族基金与家庭办公室

家族财富通过设立家族基金来完成财富传承，在慈善行业比较常见。首先设立一个独立的具有慈善性质的法人，再通过相关辅助安排，从而保证财富的传承以及使用。但是家族基金更加倾向于回馈社会，通过设立家族基金把积累的巨额财富用到更为需要帮助的人们身上，从而抛弃了以往富豪只愿意将财富传给儿孙的观点。洛克菲勒家族和比尔·盖茨所设立的家族基金会就是这样的典型案例。

菲勒家族财富传承的百年历史中，家族办公室充当着智囊团的角色。1882年，一个代号为“5600房间”的神秘办公室，在洛克菲勒家族诞生，这是世界上首个家族办公室。其后，为该办公室理财、分散投资风险的就有著名的金融顧问兼管理人、后来成为原子能委员会主席的刘易斯·斯特劳斯。

136年以来，洛克菲勒家族办公室就像家族的财富“保姆”、“管家”一样，成为整个家族运行的中枢，为家族提供包括投资、法律、会计、家族事务及慈善等看似无所不能的服务。1980年，办公室旗下的“洛克菲勒金融服务公司”，系美国证监会注册成立的投资顾问公司，可为外部客户提供资产管理服务。自此，家族办公室又变成会为洛克菲勒家族赚钱的机构。

四、总结

目前，中国的家族财富管理行业还处于初期的发展阶段，存在着许多问题，例如产品服务同质化、投资工具和标的较为匮乏、高素质人才队伍规模较少、相关法律、法规不够健全等。特别是在解决方案上，中国目前的财富管理机构还是以提供现有产品为主，只是帮助客户完成财富现金增长，离真正的家族财富管理仍有一定差距。

总而言之，市场上各种家族财富管理机构各有不同的优势和不足，这需要根据家族自身的特点和需求，来选择适合的机构和产品。