非上市公司股权融资的几种方式分析

王一川 张彤

摘要：融资困难，影响到了非上市公司的扩大再生产，不利于公司引进更为先进科学的生产技术、管理手段，同时无法保障公司经营目标的良好实现。非上市公司全方面的分析各项资金运行情况，采用合理性的融资方式，为有效支撑自身各项生产经营活动的开展效果，提供良好的前提条件。文章主要是从股权融资的基本情况分析入手，重点介绍了几种非上市公司股权融资方式，希望能为相关公司实现良好股权融资，提升自身的总体经济活力，提供一定参考。

关键词：非上市公司;股权;融资方式

一、前言

非上市公司在推动社会经济持续稳定增长方面发挥着十分重要的作用，但是从其生产经营活动来看，融资难的问题始终是困扰这类公司的主要问题之一，制约了非上市公司的发展壮大。同时国内市场经济发展过程中非上市公司普遍融资效率较低，不利于这些公司的健康稳定运行，还会影响到经济的总体发展情况。从当前非上市公司股权融资方式分析入手，对于合理解决非上市公司的融资难问题具有一定现实意义。

二、股权融资的基本情况分析

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资，是企业融资工作进行中的一种重要形式，在这种融资方式下所获取到的资金，企业不需要偿还成本、利息，新老股东之间共同享受企业运营盈利。从股权融资的内涵来看，能发现其可以广泛应用在多种环境下，一方面充实企业总体运营资金，另一方面还能有效增加企业的投资活力。企业通过股权融资获取到相应运营资金的时候，表现出一些较为明显的特征：1.长期性，在股权融资方式下所筹集到的资金表现出较强的永久性，不需要归还，并且没有期限。2.股权融资没有负担，其没有固定性的股利负担，在支付股利方面主要是依靠公司自身经营盈利情况。3.不可逆性。股权融资活动实际进行中，企业使用这些资金开展各项生产经营活动，并不需要偿还本金，投资者想要回收本金的时候，需要通过流通市场进行。而企业使用股权融资方式的过程中，主要是通过公开市场发售和私募发售形式进行的。

三、非上市公司股权融资的几种方式分析

现阶段，社会主义市场经济保持着稳定健康的发展态势，市场监管制度日益完善，產权市场给投资者、融资者所搭建的交易平台也逐渐成熟，更多的非上市公司将融资目光转向产权市场，希望通过股权融资的方式，有效缓解自身资金不充足的情况，从而有效解决融资困难，实现进一步的发展。

（一）股权质押融资

1. 应用情况

非上市公司融资困难，很大程度上是因为信贷资格不够良好，无法寻找到金融机构寻求贷款。使用股权质押融资的方式，将能够有效改善这类情况，这种方式主要是公司将自身所拥有的股权这一无形资产作为质押标的物，用于担保自身或者他人的财务。将股权质押作为向其他企业和单位提供信贷服务的良好保证，将能够一定程度上增加非上市公司的融资机会。大多数的非上市公司都是中小企业，他们以往获外部融资的方式，是通过抵押不动产获取银行贷款的债券融资渠道。但是多数情况下，中小企业并没有充分的实物资产作为抵押，各个地区政府为了有效解决这一难题，希望通过政策扶持来帮助中小企业获取到一定的资金，提出中小企业可以通过自身股权质押的方式，获取到一定的融资。各个省市产权交易中心近些年来收到的质押登记申请和融资数额都呈现出了显著增长，从这个层面来看，当前股权融资方式取得了良好的应用效果，为非上市公司获取到更多充分的经营资金提供一定前提。

2. 不足之处

股权质押融资方式实际使用的过程中，能够使得公司内部“静态”形式的股权资产有效转化为“动态”性资产，从而帮助非上市公司有效应对了融资困难的问题。不容忽视的是，股权质押融资的使用，也存在着着一些不足之处，主要表现在其容易受到较多因素的制约：第一、国家、政府政策的引导性不够良好，并且没有权威性的规范性文件作为指导和前提保障。第二、现阶段还没有十分完善的非上市公司股权交易市场，这就导致公司之间使用股权质押方式的过程中，缺乏统一性的股权定价机制，从而无法准确的评估非上市公司的实际股权价值。第三、目前很多金融机构在非上市公司股权质押融资模式中的参与度不够高，所能够提供的银行贷款也不够充足。

3. 改进方式

充分有效发挥股权质押融资方式的优势和作用，使其能够作为非上市公司良好融资的重要途径，首先，需要构建完善、规范、有序、统一的非上市公司股权托管运行市场，健全运行市场的总体监管体系，这一市场需要将产权市场作为前提基础，给各个非上市公司的股权评估和质押融资托管工作提供良好的前提条件。这一股权托管市场的良好建立，将能够推进非上市公司股权有序有效流动，提升区域性股权交易市场的活跃性和规范性有效提升，并且能够增加非上市公司的股权公信力，良好拓展各个公司的投资和融资渠道，促进社会资本的良好流动。非上市公司股权托管市场，具备较强的规范性，为构建系统性的、基础性的资本市场服务体系，提供良好支撑，实现资本良性运作。对于非上市公司自身来说，同样具有良好的发展意义，一方面能有效扩大公司的知名度和影响力，奠定后续股票公开发行和上市的基础;另一方面规范了公司内部运行的各项环节，增强管理工作透明度，减少市场信息数据不对称情况的出现，为公司拥有良好的内部发展环境创建条件。

市场体系构建过程中，需要采用众多措施：（1）针对现有非上市公司股权质押融资过程中存在着的监管真空情况进行充分有效的补足，发挥市场监管的良好作用，从而更好的维护各个股东的权益。（2）需要发挥当地政府的引领作用，政府需要结合区域经济发展过程中的资金流动情况，制定科学性的管理规范，支持非上市公司股权托管市场的良好建立。其次，需要建立起统一的对接机制，实现非上市公司、银行和托管机构的充分有效联系。建立起专业性的评价体系，针对非上市公司的信用情况、“股权质量”状况进行客观公众的评估，并推进股权交易市场的良好完善和健全，保证非上市公司能良好参与到股权质押融资活动之中。如，某非上市公司甲为了扩大经营范围，推进再生产活动顺利开展，希望通过质押股权的方式获取相应的融资。甲公司主要将自身所持有的股权作为质押物，其中经过托管机构的科学评估，由非上市公司乙凭借甲公司的股权，申请银行贷款，这样当甲公司债务到期且无法履行债务时，债务人乙公司将能按照事先约定好的内容，按照股权进行折价受偿，在化解甲公司的债务风险的同时，甲公司也能够拥有一定的融资资金。

（二）股权增资扩股融资方式

现阶段非上市公司开展融资工作的过程中，使用股权增资扩股方式情况也较多，这种方式主要是促进股权的整体盈利性有效提升，利用增量资金实现融资。从资金来源情况入手划分非上市公司的股权增资扩股方式，主要是分为外源和内源两种，前者借助于私募方式，将国内外的战略投资者和财务投资者引入到公司，促进公司的总体资本实力有效增强，使得公司自身发展战略能够有效整合行业资源。后者内源增资扩股方式，主要是通过公司自身原有股东加大投资力度，不论股东的股权比例是否发生变化，从而实现企业自身资本金增加的目的。在非上市公司使用股权增资扩股方式实现融资，需要从公司自身的经营性质入手进行分析：1.如果公司为有限责任类型，增资扩股方式的应用，多数情况下，是公司自行增加注册资本，原来的股在认缴出资的时候拥有着良好的优先权，其中可以按照实缴的出资比例进行，如果全体股东一致同意或者约定不按照出资比例实现优先认缴出资，将会由新股东出资认缴，实现增加企业资本金的目的。2.如果公司为股份有限类型，非上市公司需要向特定对象发行一定的股票，从而实现资金募集目标，新股东通过投资入股、原股东增加投资的形式扩大股权。

在股权增资扩股实现融资目标时，其表现出较多优势，第一、扩大公司经营的股本规模，增强公司的竞争实力，实现资产负债率的持续降低，资本结构良好优化。第二、在这种融资方式应用中，资金筹集效果较佳，所得到的各项资金属于公司的自有资本，其不仅有效提升了企业的总体借贷能力、信誉度，相应的还能帮助企业良好扩大生产规模。公司始终都持有这些资本，并不会受到外界影响而发生变化。第三、在增资扩股方式的作用下，将能有效推进企业实现改制，这种方式会吸引外部股东的加入，能够良好借鉴这些股东的管理经验，推进科学治理结构的实现。

（三）股权交易增值融资方式

非上市公司实际运行过程中，各项活动都需要依靠资金支持。资本的流动和增值，将会影响到公司的发展情况。企业经营人员，以溢价出让一些股权的方式，促进更多资本的流入，并吸引到更多的人才参与到内部运行活动中。如某家族企业最初直接管理企业的过程中，家族成员排斥社会上的人才和资本参与到企业管理过程中，面对着日益扩展的经营规模，该企业无法实现良好的发展。为了有效改善这个问题，该家族企业决定拆分自身资本，将其劃分为若干股份，并将其中的一部分出让给外部资本，吸引到更多优秀人才参与到家族企业内部，这样将能够使得家族企业保持着长久的生命力。在当前市场经济体制深入发展的基础上，促进了现代企业制度的产生，同时随着经济全球化、移动信息技术持续进步和更新，股东权利出现泛化现象，企业朝着私募股权的方向发展。私募股权方式的使用，良好应对和解决企业内部的资金问题，提升内部管理水平，增强企业的总体价值。股权交易增值方式的良好运行，不会受到还款期限的限制，促进企业实现扩展性发展，市场上社会资本具备较强的流动性。

（四）私募股权融资方式

相对于公开发行股票来说，私募股权融资方式通过增资扩股、转让股权的方式，实现定向引入200人以内的特定投资者，在增加公司新股东的同时，获取到更多的资金。这种方式实际应用的过程中，只需要借助于较为简单的融资环节就能达到目的，并不需要抵押、担保活动。在投资非上市公司方面，私募股权方面投资者拥有更为积极主动的心理，其能给公司提供更多方面的帮助和支持，主要是表现在人事、融资以及经营管理方面的咨询活动，积极构建起科学性的内部投资者机制，便于公司制定出正确的经营发展战略。现阶段多个地区都在探索私募股权融资方式，扩展产权市场的融资功能，从而良好的满足企业内部运行的资金需求。在私募股权融资方式下，公司可以运作的资金数量和规模有效扩大，为后续开展各项生产经营活动，增加内部资产提供良好的前提条件，相应的创建出更为多样化的融资渠道，提升公司的内在价值。

四、结语

非上市公司股权融资方式，是有效推进这类公司获取到充足资金，维持生产经济活动的良好前提。在股权融资方式的应用中，非上市公司不需要担负债务，就能够获取到良好的周转资金，并且良好优化内部经营结构，实现公司的持续稳定发展。想要充分发挥股权融资在非上市公司融资活动中的优势和作用，需要政府部门的良好扶持，建立起非上市公司股权托管运行市场，规范股权融资市场，为相关公司的发展和运行，创建更为和谐、稳定的发展环境。

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