医药行业之投资分析

薛心蓓 尹智博

摘要：近十年来，随着新医改政策实施，医药产业的发展之路特别且收益备受注目。人口数量的增长带来的老龄化问题，加剧了医药市场的扩大，也带来了巨大的投资机会。通过公司金融中的净现值法（NPV）探究连锁药店——武汉广济堂，评价其是否具投资可行性，为实体投资人提供参考，投资连锁药店行业的发展。进而带动发展连锁药店行业，从而缩小我国与国际医疗水平的差距，符合国家政策发展。达到政府、消费者、投资者三赢的局面。

关键词：医药行业;连锁药店;投资分析;净现值

一、引言

医疗便利性代表着国家的医疗水平高低。与国际上发达国家相比，我国医疗还有很大进步空间。而医药行业的投资收益在国内是否可行，本研究以武汉广济堂连锁药店为例，来分析连锁药店是否具投资可行性。

国际上发达国家的已每户皆有私人医生，对比国内就医难，普通药品主要靠药店购买。短时间内很难有每户的私人医疗服务，这时街巷的药店直接服务于中国十几亿居民，可看出连锁药店行业的发展潜力巨大。

二、武汉广济堂连锁药店分析

（一）现金流预测

现金流量是评价项目投资是否可行的一个基础指标，是指在一定时间内，投资项目实际收到或付出的现金（广义的现金概念，不仅包括各种货币资金，还包括非货币资金）数量。

医药零售是低频率、高利润、高监管、集中度低的消费行亚。以武汉市广济堂分店为例;4职工上下午两班，一天12个小时，店铺面积约120平方米，天约100来客，单人购买金额30～100元间。一天销售收入约5000元，一个月15万元，一年销售营业额180万元。

（二）财务可行性评价

采用净现值法评价投资项目的判断标准。

1.独立项目决策时，若NPV≥0，则项目可行;NPV<0，则项目不可行。

2.互斥项目决策时，在净现值大于零的投资项目中选择净现值较大的投资项目。

式中：NCF为项目在第，期的净现金流量;i为贴现率;n为项目的寿命期。

根据数据可分区域制出三份项目现金流量表：永安店（乡镇）蔡甸街店（远城区）和堤角店（市区）。

据表2永安店资料可得：

1.净现值法（NPV）判断：期限为4年，按项目行业基准贴现率为8%。

2.NCF=-25.7万元 每年折旧额=25.7÷4=6.425（万元）。

3.各年相等的现金净流量（NCR）=29.3+6.425=35.725（万元）。

4.NPV=-46+52×（P/A，8%，4）=-25.7+35.725×3.3121=92.625（万元），由于该项目净现值大于0，所以该项目可行。

永安分店在i为18%时为 70.404万元。仍然值得投资且有盈利能力。虽然于乡镇区域，地理位置最差，人流量最低，但客户固定，有特色中药熬制业务，老年客户多，使得贴现率升高也有盈利。

店铺位于武汉市远城区，拥有景点，人流量较大，客户为周边小区和外来人员游客。

据表3堤角分店资料可得：

1.净现值法（NPV）判断：期限为4年，按项目行业基准贴现率为8%。

2.NCF=-46万元每年折旧额=46=4=11.5（万元）。

3.各年相等的现金净流量（NCR）=56.1+11.6=67.6（万元）。

4.NPV=-46+52x（P/A，8%，4）=-46+67.6×3.3121=177.898（万元），由于该项目的净现值大于。，所以该项目可行。

当i贴现值不确定时，堤角分店在贴现率为180A仍具135.851万元，在提高了风险下收益仍良好。分店位于市中心，人流量巨大，虽然周边药店很多，竞争压力较大，依然有高的净现值，是分店中盈利能力最强的，投资前景最好。

仅以分区域大小的分店作为计算代表，通过对以上武汉不同区域连锁药店分店的财务可行性分析，可以看出在武汉市不同区域投资连锁药店项目是可行的，且随着贴现率的提升，不同区域的門店依然保持高的NPV值，代表其投资风险较低。并且越靠近市中心的门店，经营状况越好，所以连锁药店的投资是具价值性的。

三、结论

（一）武汉广济堂永安分店位于乡镇区域，在基准贴现率i为8%下，净现值NPV为92.625万元，值得进行投资。

（二）武汉广济堂一堤角分店位于市中心，在基准贴现率i为8%下，净现值NPV为177.898万元，值得进行投资。

武汉广济堂分店即使地区偏远，考虑风险下的贴现率提高后，仍有正向净现值，值得投资。综观国内药品零售业发展前景，随着医药政策的完善，连锁药店将发挥医疗事业最基础的作用，满足人们对医疗保健的消费需求。研究证明武汉地区投资连锁药店的可行性，可为投资人提供参考，参与连锁药店行业的发展。采用净现值法估算后，确认其具投资价值，进而吸引投资连锁药店，缩小与国际医疗上水平的差距，达到投资者、消费者甚至政府国家单位，多方皆赢的局面。

参考文献：

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[2]卢占凤.项目投资决策净现值法探讨[A]湖北社会科学，2013（11）：86-88.

[3j张美玲，许咏.投资项目净现值评价方法[J].广角镜，2017（20）.

[4]陈良华.如何提高净现值法在投资决策分析中的运用价值[J].财务与会计，1994（6）.

作者简介：

薛心蓓，湖北经济学院，金融学院，湖北武汉;尹智博，东莞市星火教育科技有限公司，广东东莞。