国有企业混合所有制改革文献综述

张冕

【摘要】混合所有制改革是新一轮国资国企改革的重点内容。随着混合所有制改革的循序推进，其被视为是国企改革的有效举措。在中央大力推进混合所有制改革的背景下，对其研究具有紧迫性和必要性。为此本文从混合所有制改革的动因、实施路径、对公司治理影响和经济后果方面对相关文献进行系统地评述，为以后关于混合所有制改革方面的研究提供借鉴。

【关键词】混合所有制改革;动因;经济后果

一、混合所有制改革动因研究

国有企业在我国经济发展中的地位不言而喻。然而已有文献研究表明，一方面，相比其他产权性质，国有企业在生产效率、经营绩效、研发创新等方面都表现出相对劣势（（Holmstrm，1993;刘小玄，2000;刘瑞明，2013）。另一方面，国企内部普遍存在产权不清、责任不明互相推诿和内部人控制的现象，缺乏行之有效的现代企业制度（吴凡等，2010）。国企改革一直是我国经济体制改革的重点和难点，而混合所有制改革是国有企业产权制度创新的过程，作为国有企业提质增效的一剂良方（朱珍，2017），有助于改变国有企业存在的内部人控制和监管失效等现状，完善公司治理结构（綦好东等，2017）。同时推进混合所有制改革有利于充分发挥国有企业与民营企业的优势，各取所长，提升资源配置效率（吴爱存，2014），为我国经济实现平稳增长创造条件。

二、混合所有制改革实施路径研究

国内外学者从宏观和微观两个方面探究混合所有制改革的实施路径。在宏观层面上，黄速建（2014）认为混改需要处理好增量和存量的问题。吴越（2015）认为混合所有制改革应当注意先后顺序先增量改革后存量改革。在微观层面上，已有文献研究表明推进混合所有制改革有多种路径可供选择。綦好东等（2017）明确了五种主要路径，即公开上市、引进非国有资本投资者、成立国有资本投资运营公司及设立国企改革基金、兼并重组和员工持股。邱霞（2014）指出在具体路径选择上，应当对不同路径的适用条件和绩效差异予以考虑，并提议将整体上市作为推进混改的首选路径。王艳（2016）以瀚蓝环境为例，研究发现并购是推动混合所有制发展的有效路径。童露等（2015）研究认为联合重组是混合所有制改革的有效途径，其有利于实现股权结构多元化、完善公司治理结构并提升企业绩效。黄群慧等（2014）指出员工持股制度兼具“激励和治理双效应”，在大力推进混合所有制改革背景下将迎来快速发展。

三、混合所有制改革对公司治理的影响研究

已有文献表明，在混合所有制改革实施过程中，非国有资本投资者的引入能够完善公司治理结构（綦好东等，2017;黄速建，2014）。具體而言，混合所有制改革主要在制衡国有股东、改善监督激励两个方面完善国有企业的公司治理机制。郝云宏等（2015）研究发现民营股东在股东大会投票和高层决策层面起到了制衡国有股东的作用，有助于解决当下混合所有制企业中存在的民营股东与国有股东之间的“控制权争夺”问题。刘运国等（2016）研究发现非国有股东的参与有利于内部控制质量的提升，但是这种提升作用仅存在地方国有企业和竞争性国有企业中。曾诗韵等（2017）和蔡贵龙等（2018）在研究非国有股东参与和会计信息质量、国企高管的薪酬业绩敏感性关系时也提出了类似的观点。姜姗（2017）研究发现混合所有制改革有助于降低国企高管在职消费水平，减少代理成本（白重恩等，2006;李炳堃，2017）。余明桂等（2013）研究发现国有企业民营化能够通过减少政府干预和建立有效的监督和激励机制来提高企业的风险承担水平。但值得注意的是，汤谷良（2006）认为混改后可能会新增代理冲突，如原有国有资本投资者与新引入的非国有资本投资者之间的代理冲突，且实际控制人之间也可能存在合谋和掏空行为。

四、混合所有制改革的经济后果研究

在混合所有制改革的经济后果方面，目前学术界还存在争议。有学者认为混合所有制改革能够提升投资效率（杨志强等，2018;李春玲等，2017;张祥建等，2015）、有利于企业创新（王艳，2016;江轩宇，2016;李文贵等，2015）、降低政策性负担（陈林等，2014;张辉等，2016）、促进经济增长（许召元等，2015），从而在一定程度上有利于国企绩效的提升（Megginson and Netter，2001;刘小玄，2004;胡一帆等，2006;武常岐等，2014;李广子等，2010;郝阳等，2017）。但是也有学者持不同观点，认为在混改实施过程中，政策性负担显著增加、民营控股股东更容易实施掏空行为，致使国有资产流失，绩效不增反减（Shleifer and Vishny，1998;刘春等，2013;涂国前等，2010）。同时，马连福等（2015）研究发现在混改过程中当非国有资本超过一定比例时，其绩效将呈现下降趋势。此外，国企混合所有制改革还有可能导致大规模失业（La Porta et al.，1999），不利于社会稳定（Bai et al.，2006;白重恩等，2006）。

五、研究述评与展望

综合上述文献，国内外学者从动因、实施路径、对公司治理影响和经济后果等方面对混合所有制改革展开了有益探索，已经取得了比较丰富的研究成果。但仍存在不足：首先研究方法单一、研究期间较早。现有研究成果主要以理论探讨为主，大样本实证研究文献缺乏。即使有文献也是针对2013年提出全面深化国企改革以前的经验证据，有关新一轮混合所有制改革的研究文献较少。其次研究数量偏少、研究内容不足。混合所有制改革必然会对公司治理产生重大影响，然而目前该领域的研究不足，未来研究应该聚焦于如何赋予混合所有制改革企业行之有效的公司治理结构。此外，现有关于混合所有制改革的研究比较零散，在国企分类治理改革背景下，基于分层分类视角的混合所有制改革研究还几乎空白。

参考文献：

[1]綦好东，郭骏超，朱炜.国有企业混合所有制改革：动力、阻力与实现路径[J].管理世界，2017（10）：8-19.

[2]郝阳，龚六堂.国有、民营混合参股与公司绩效改进[J].经济研究，2017，52（3）：122-135.