浅析企业并购风险及防范对策

赵思远

摘 要：在资本市场上，企业并购作为一项市场交易行为，是市场经济中常见的经济活动现象。但是企业并购活动较为复杂，涉及到的并购环节也较多，尤其是在并购定价、支付、融资、资源整合等方面存在着较大的风险，需要并购企业有效应对并购活动风险，提升并购活动风险应对能力。

关键词：企业并购;风险;防范对策

一、前言

企业并购在市场经济条件下属于一种正常的经济交易行为，尤其是在资本市场不断完善发展的情况下，企业间的并购行为常有发生，成为很多企业拓展业务，实现跨行业发展，不断扩大企业规模的一种方式和手段。但由于企业的并购活动涉及的到的环节较多，流程也较为复杂，从并购活动前期的准备以及中期的并购交易，以及到后期的并购完成等环节都需要并购企业制定行之有效的并购方案，确定被并购企业的真实价格，合理进行并购资金融资，做好并购活动资金支付准备，以及加强对并购后期的资源整合，但这一系列的并购活动的过程中，都会给并购企业带来并购风险，因而需要并购企业合理管控并购风险，做好并购风险防范准备，以便能够保障并购企业顺利完成并购活动。

二、企业并购风险分析

（1）企业并购的定价风险。在推进企业并购的过程中，无论是同行业并购还是跨行业并购，也不管是国内并购还是国外并购，都需要对企业的并购活动进行定价，并且也有很多因素都会影响企业并购的定价价格，因此，在企业并购时，容易产生并购定价风险。我国资本市场上出现的并购行为，既有成功的并购案例，又有失败的并购案例，并且很多失败的并购案例都源于企业并购前期的定价不准确造成的，由此产生了并购定价风险。同时，企业并购定价风险的产生还受并购选择的并购目标不合理以及并购之前对被并购企业进行调查掌握的情况、并购定价评估方法等因素的影响，一旦选择的并购对象不合理，或者对并购企业的的实际情况了解不足，或者使用的并购定价方法不科学，都会对企业并购定价产生影响，进而会产生并购定价风险。

（2）企业并购的融资风险。并购企业实施一系列的并购活动，需要大量的资金才能够保障并购企业顺利完成并购活动，仅仅依靠并购企业的自有资金往往难以满足企业并购所需要的大量资金，因而需要通过融资这种方式来获得并购所需要的资金。但企业并购通过融资获得资金往往需要偿付本息，一旦企业不能够顺利完成并购活动，将会给并购企业带来较大的借贷资金支付压力，甚至不能够偿付本息，进而带来融资风险。

（3）企业并购的支付风险。并购企业在与被并购企业确定好并购价格并签订并购协议之后，需要明确并购资金的支付方式，企业并购支付方式的不同会对企业并购定价结果产生不同的影响。通过换股并购的方式进行并购，确定的并购价格通常较低。而通过现金并购的方式进行并购，其需要并购企业拥有大量流动现金，但企业并购需要的资金一旦超过并购企业拥有的资金总量，将会造成并购活动难以得到有效的执行，很多企业因无法支付并购资金而造成并购失败。在实现并购的成功定价后，企业并购的支付风险受选择并购的方式、并购定价总额以及融资等因素的影响较大，并与并购企业的财务状况关联紧密。

（4）企业并购的整合风险。在企业并购活动后期，需要整合企业的标的资产并对其进行充分利用，但如果企业不能够在短期内快速整合被并购企业的各项资源，将会容易造成各项核心技术、人才等外流，不仅影响并购企业并购目标的实现，还影响并购企业并购之后的未来绩效情况，因而存在一定的整合风险。而并购企业整合风险的发生与并购战略前期的执行情况、并购活动管理以及文化管理等因素有关，都会对企业并购整合效果产生影响。

三、增强企业并购风险管理能力

（1）合理确定企业并购定价。针对企业并购的定价风险，应当合理确定企业并购定价，防范并购定价风险发生。为有效防范并购定价风险，应当选择合适的并购目标企业，并确定适合的并购方法，选择具有专业性的评估机构对被并购企业进行并购价格评估，或者可以选择多家专业性的评估机构来评估被并购企业的并购价格，以便能够科学合理地确定并购企业的并购价格，降低并购定价风险。

（2）拓宽并购融资渠道。针对企业并购的融资风险，应当拓宽并购融资渠道，防范并购融资风险发生。并购企业应当对不同资金融资渠道的融资成本、优势、劣势等情况进行了解，如银行贷款、股票融资、信托、债券等融资渠道，并结合并购企业的实际情况合理确定并购企业各种融资渠道的融资金额比例，以便最大限度地降低融资资金成本，进而降低并购企业的融资风险。

（3）科学确定并购的支付手段。针对企业并购的支付风险，应当科学确定并购的支付手段，防范并购支付风险发生。并购企业应当根据自身的实际情况，选择并购资金的多种支付方式，尽可能减少现金支付总额，降低现金支付比例，綜合使用股权置换、资产置换、债券支付等多种支付方式，避免单一性并购活动的支付方式，以便降低单一支付方式造成的并购企业难以如实支付并购活动资金带来的风险。

（4）提升并购企业资源整合能力。针对企业并购的整合风险，应当提升并购企业资源整合能力，防范并购整合风险发生。在并购活动后期，应当对并购后的各项资产、核心技术以及人才资源等资源进行整合，以便形成并购企业的核心资源优势，进而通过充分利用这些核心资源优势提升企业整体的发展能力，以便能够推动并购企业的未来业绩目标的实现，增强并购企业的发展能力。

参考文献

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