企业负债融资的财务效应构建研究

2019-07-12江苏省徐州市邳州经济开发区农村经济管理服务中心朱其芳

中国商论 2019年10期

江苏省徐州市邳州经济开发区农村经济管理服务中心朱其芳

现代很多企业凭借良好的企业形象，通过国家的扶持政策，已经成功走上了负债融资的道路，而且很多企业通过负债融资政策也已经使企业获得了很高的收益。但是负债融资会让很多企业的发展程度过快，加上在发展过程中会产生很多不确定因素，很容易产生极大的风险问题，甚至会产生严重的经营决策失误现象，有些企业因为负债融资，而使公司的财务陷入困境，最终导致破产，所以负债融资可以给企业带来利益，也可给企业带来危机。现代如何正确使用负债融资，成为很多企业共同关注的问题，企业想要在竞争激励的市场经济环境中顺利成发展下去，就一定要正确把握负债融资的财务效应问题，通过构建正确的负债融资财务效应，才能让企业处于不败之地。

1 负债融资和财务效应的意义

1.1 负债融资的概念

负债融资是一种融资方式，它是企业在自身拥有一定流动资金和自由资金的基础上，为了扩大企业的生产能力，通过外来方式进行融资，以此来保证企业能够正常生产和经营需求，不过它是一种需要偿还的融资方式，具体的做法就是通过借款或者通过债券的方式向银行等金融机构进行融资[1]。从当前的市场经济增长趋势来看，企业想要发展，想要缓解财务上面的压力，想要筹集发展所需的资金，想要保证重要投资的资金充足，加强企业的市场竞争力，最有效的融资方式就是负债融资。这样不但可以有效地缓解企业的委托和代理之间的冲突矛盾，更能保证企业的发展被企业拥有者所掌控，从而保证企业能够稳定健康的发展下去。企业在发展过程中商业信用的重要表现就是企业的负债经营，这样企业需要承担其双重压力，那就是企业融资和负债经营。

1.2 财务效应的概念

财务效应指的是企业在进行运营过程中，在财务方面所实施的一些行为而产生的一系列特定的现象，也可以认为是在企业管理财务方面所产生的现象。财务效应的表现有很多种，其中包括货币时间价值效应、杠杆效应、抵税效应，折旧效应和治理冲突效应等。在企业管理中，不同的财务效应是通过不同的财务行为决定的，而企业的具体经营情况会产生不同的财务效应的效果。因此在进行财务效应的研究中，一定要结合企业的实际情况，这样才能得出准确的结论，才能发挥出财务效应的最大作用，实现财务效应的真正意义。

2 企业构建负债融资财务效应的积极作用

2.1 负债融资具有避税的作用

从我国颁布的《企业所得税暂行条例》中可以看出，所有企业都可以在其发展和经营过程中，把向融资机构贷款融资的利息支出，根据实际使用的数目进行扣除。因此企业在使用负债融资时，享受其发挥出的节税作用，为企业经营者合理避税。负债融资对企业经营来说，其中重要的作用就是可以在税收上给企业带来很大优惠，减少企业应缴纳税款的额度，对企业的成本控制起到了很大作用。

2.2 负债融资可以给企业带来杠杆利益

财务杠杆在企业发展中也可称为融资杠杆，它一般指的是企业在进行融资过程中，具有针对性的利用资金成本中的固定债券资本。在正常情况下，企业在进行负债融资过程中，向金融机构支付的利息数额不会发生太大的变动，支付的利息数额不会因为企业经济利益的下滑而下降，也不会因为企业利益的增长而增加。而这些利息费用或者说是财务费用一般是在企业缴纳所得税之前就已经扣除了。因此在企业经营良好的情况下，对负债融资进行支付利息之后，投资利润的剩余部分就会转化为企业的收益利润，让企业在发展过程中受到更大的利益，这就是负债融资的杠杆效应。

2.3 负债融资具备激励的作用

企业通过成功负债融资，可以提升企业负债在总资产中的比重，这样就会造成企业所有者的权益占比降低。如果经理人员对企业的投资额度不变，那么他们的持股比例就会升高，经理人员对剩余利益的索要权利也就相应的提高[2]。在这样的发展状况下，经理人员的努力方向就会向股东权利的最大化和企业利益最大化倾斜，这样在一定程度上就减少了经理人员和委托人员之间的目标和意见出现分歧的现象。一旦企业的负债情况偏高，对于一些害怕风险的经理人员来说，这样的情况无形中增加了企业破产的风险，从而可以看出负债融资能够起到良好激励作用，激励经理人员能够积极工作和对个人消费进行控制，提高经理人员在企业的管理经营和投资决策上面能够担负其一定的责任。通过负债融资，激励经理人员能够全身心地投入到为提高企业利益的工作中，因为他们知道，提高了企业的利益和价值，他们才能在企业的剩余价值中获得更多的利益。

2.4 负债融资在通货膨胀的情况下还可给企业带来利益

在市场经济发生通货膨胀的情况时，我国相关的法律法规中有明确表示，企业可以按照原有账面价值标准进行负债偿还，不用担心因为通货膨胀的原因造成影响，这样就会让企业的实际偿还数额比之前借入的价值小很多。这样就可以看出在通货膨胀的情况下，负债融资会因为货币的降值而提高企业的整体收益。

3 企业构建负债融资财务效应的消极作用

3.1 增加企业经营管理风险

企业在进行经营管理中，如果出现负债比例超过企业的标准值，就会在很大程度上增加企业的经营风险。企业资产与债务之间的比例被称为负债比例或者也可称之为举债经营率，从这个数值可以看出企业能否具备偿付到期债务的能力，一般在进行负债融资过程中，企业债权人所提供的资本，是占据全部资本比例。如果企业的负债率很高，那么相应的企业就存在很大的财务风险，这也就表示企业实际获取利益的能力也相应的增加不少。因此企业在实际的经营过程中，一定要注意对负债比例的控制，因为在负债融资过程中，一定会增加一个企业的经营风险度。

3.2 产生财务危机成本

企业在进行负债融资的过程中，不仅可以增加企业资产，帮助企业健康成长，还会给企业在运营过程增加很大的压力，企业在进行负债融资过程中，还要承担起一定的责任和义务，其中包括支付融资的本金和产生的利息[3]。如果企业出现无力偿还的现象时，说明企业已经产生了很严重的财务危机。一旦出现这样的现象，将会增加企业的财务成本，那么企业的流动资金就会减少。财务危机成本的方式分为直接和间接两种形式：(1)直接成本，属于企业在产生危机破产时所支付的费用。企业在破产后，会出现权利转让的现象，指企业所有权向债权人转让，在这个过程中会产生很多管理费用、顾问费用和律师费用等，这些属于直接成本的内容。直接成本是非常常见，不过企业在破产之前也会承担一定的间距成本。(2)间接成本一般指的是一些企业优秀员工的流失、企业产品的服务使用率下降和供应商不再提供一些商业应用等。这些现象虽然不能直接表现出来资金缺失，但是这些想象都会给企业带来很多负面影响。

3.3 造成股东和债权人之间的代理冲突

在现在还会出现一种情况，企业在进行负债融资成功之后，会出现很多股东通过变化红利政策来转移财产，这种行为对债权人是很不利的。企业如果在运营情况良好的情况下进行负债融资，那么不管企业所投资的项目风险有多大，都会将资金投入，因为股东们都是会站在自己的利益角度进行考虑，提高自己和企业的利益最大化。如果投资成功，那么企业不但可以轻松的偿还贷款，股东们也会获得更大的收益。但是如果投资失败，就会连累债权人也要出来承担一定的责任，这样就在很大程度上降低了债权人的利益。因此不管企业股东们投资的项目有多大，都会对经营效率尽量降低，造成企业代理出现一定的矛盾和提高企业的代理成本。

4 合理构建负债融资的财务效应

针对我国目前关于企业负债融资的财务效应构建的现状分析，企业在构建过程中应该注意以下几点：(1)企业所得税的税率越高，企业负债融资利息的抵税效果也就越好。但是企业在进行财务管理中，一定对各方面的效果进行税收筹划，防止出现由于避税原因而造成企业的负债率增加，给企业财务造成很大负担，给企业的经营带来严重的风险。(2)企业一定要认清楚在进行负债融资过程中，会引起很多风险：经营风险、财务风险和管理风险等。建立相应的风险监测机构，来应对和化解这些风险制定相应的措施。针对财务风险较高的企业，负债率一定不可高于财务风险危及较低的企业。任何企业在进行负债融资之前，要对自身的偿还能力和收益能力进行全面分析，这样就能对自身的财务风险大小进行判断。(3)如果企业是因为资金缺乏需要进行负债融资时，若使用的方式是发行新股，那新进的股东的权益就会对老股东的权益造成严重的冲击，老股东的控制权利就会被削弱。因此企业在使用发行新股的方式进行负债融资时，一定要对老股东的安全和对企业的控制权利进行考虑。(4)企业在运行管理中，可以适当的放松现有的财务政策，保证企业的财务具备一定的浮动。这就要求企业要积极的准备一定的流动资金，保证企业如果出现财务风险时可以快速的进行投资。也要求企业具备相应的筹资储备能力，防止企业出现大的财务风险，避免企业出现不可挽回的现象。(5)企业应该提高相应的投资效率，让债权人有一定的安全感。防止企业在进行负债融资过程中，造成债权人和股东代理之间存在很大的冲突。因此企业在使用负债融资时，一定保障资金在使用过程中能够高效、安全和科学的被利用，让企业的投资保证一个良性循环状态，防止一次性投资的现象出现[4]。