由不同投资主体发展看金融不良资产管理行业发展趋势

梁英伟　陶峰英

关键词 资产管理 不良资产 市场投资主体

作者简介：梁英伟，河北瀛冀律师事务所，研究方向：民商;陶峰英，河北瀛冀律师事务所。

中图分类号：D922.28                                                     文献标识码：A                       DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2019.06.148

一、如何理解不良资产管理行业

（一）什么是不良资产

不良资产通说为资产的分支概念，会计科目里归为坏账科目，主要包括又不限于银行不良资产，企业不良资产，证券、保险、信托不良资产，政府不良资产等。本文讨论主要是金融类不良资产，包括银行不良资产和非银金融机构不良资产。

（二）不良资产的划分

中国的不良资产分为两个阶段，第一阶段是在1998年之前。根据金融保险企业财务制度，财政部将其财务分为“逾期”“延期”“坏账”四个层次。第二阶段是1998年以后，根据1999年中国人民银行发布的《关于全面实施贷款五级分类管理的通知》，做“五级分类”，即“正常”“关注”“次级”“可疑”“损失”，“次级”“可疑”“损失”为不良资产，近几年统计亦将“关注”归为不良资产。贷款损失准备金计提比例分别为：关注2%、次级25%、可疑50%、损失100%。

（三）不良资产管理行业发展历史

中国不良资产行业的开端以1999年华融、长城、东方、信达4大资产管理公司的成立为标志，在此之前，银行系统没有成规模的资产剥离行为，行业更不存在。不良资产管理行业发展至今，基本经历3个大的发展阶段：即政策性业务阶段、商业化转型阶段、全面商业化阶段。

1.完全政策化阶段

1999年-2004年，属于政策性业务时期，不良资产收购完全按照财政部定价;业务范围为对口承接工、农、中、建4大国有银行不良贷款;不良资产处置以现金回收率和费用率进行考核。

2.商业化转型阶段

2004年-2010年，开始打折收购商业银行不良资产，不良资产商业化处置开始。收购环节，政策性不良资产仍由财政部定价，但开始尝试以竞标、议价等商业化方式进行收购;业务范围涵盖银行业以及非银行金融业的不良资产;不良资产处置环节，财政部对政策性不良资产仍以现金回收率和费用率进行考核，商业化方式获取的不良资产则实行自负盈亏。

3.全面商业化阶段

2010年至今，四大资产管理公司陆续完成股改，不良资产行业进入全面商业化阶段，通过股改结束政策性不良资产收购，完全以竞标等商业化方式开展业务;业务范围涵盖银行业、非银行金融业以及非金融企业的不良资产;不良资产处置实行自负盈亏，处置方式更及灵活多样，由原来的“打折”“打包”“打官司”逐步发展至债务重组、市场化债转股、资产证券化等。

（四）不良资产处置概念

不良资产处置，是指根据投资人的投资方向和要求，通过综合运用法律法规允许的一切手段和方法，只要综合运用法律法规允许的一切手段和方法，就能实现资产价值的实现和提高，实现活动的高效、快速退出。

资产的处置范围可分为股权资产、债权资产和实物资产。根据资产的实现情况，资产处置方法可分为最终处置和分期处置。铝加工主要包括破产清算、拍卖、招标、协议转让、贴现现金，常规治疗的债券，债务重组，保护诉讼和诉讼保全，现在有偿债能力，资产替代，企业重组，提高实物资产和投资，真正的资产租赁、资产重组和其他实物资产投资。

二、不良资产管理行业的产业生态格局

随着不良资产行业进入全面商业化时期，资产供给机构、投资机构和处置机构逐步形成完整的生态链。不良资产上游供应商包括银行、非银行金融机构和非金融机构。流动投资处置机构包括AMC、bank AIC和local AMC;下游投资处置机构包括无照资产管理公司、上市公司、私募股权、保险、产业投资基金和海外投资者。

（一）产业生态链上游：不良资产规模持续增长

国内经济多年来持续高速发展与宽松的投融资审批政策，扰动了投融资的超规模投放，导致产能过剩和闲置，国内资本市场非理性发展加剧了对流动性侵蚀，导致社会财富的不均衡再分配，社会信用持续承压，银行金融不良贷款规模近两万亿;非銀金融机构以及非金融机构暗藏巨量坏账陆续暴露。一定时期内，国内不良贷款率将稳步增长，银行虽及时调整信贷政策，但未来中长期，仍将迎来不良资产的集中爆发。

（二）产业生态链中游：不良资产行业格局走向多元化

不良资产规模的迅速扩张和系统性风险的酝酿，四大AMC已不足以安全应对，地方AMC、银行AIC、未持牌AMC顺势而生。四大AMC 的股份制改革的陆续完成、地方 AMC 、银行AIC集中设立和未持牌 AMC 的蓬勃发展，标志着不良资产的处置由政策性剥离向完全市场化经营转变。

地方资产管理公司与AIC银行在资金来源、业务范围、处置方式等方面存在差异。尽管这是一项不良资产，但其优先次序是不同的。国内不良资产产业链进一步形成了以处置各类不良资产为目标的多类型、全方位的处置机构集团。不良资产行业格局正式开启“4+2+银行系+N”模式。

1.四大AMC发展概况