利率市场化下商业银行内部资金转移定价应用研究①

广东金融学院 梁梓涛 梁钧仪 陈诗韵

利率市场化是由市场来决定利率并达到动态均衡。我国已进入利率市场化实施阶段，资金价格将随市场情况和客户需求随时变化，利率波动频率和幅度会显著提高，利率期限结构也更为复杂，这对商业银行的利率风险管理及定价能力是巨大的考验。因长期受利率管制的影响，商业银行的利率差异化定价意识较为薄弱，定价管理方式较落后。相较于传统的利率定价模式，内部资金转移定价以及存贷利率差异化定价是一种行之有效的定价管理模式。

1 中国利率市场化进程

为了提高金融市场配置资金的效率，我国逐步推进利率市场化改革，如表1所示。

表1 中国放开银行利率所采取的主要措施

利率市场化让商业银行有了更大的经营自主权，但对商业银行而言，带来发展机遇的同时又提出了挑战。在利率管制下，存款的最高利率和贷款的最低价格受到限制，这就保障了商业银行的最低利润；而在利率市场化下，商业银行失去了政策的保护以及经营发展的最低保障，并且同业之间的竞争更加激烈。为了在激烈的市场竞争环境中得以生存，商业银行不惜提高存款利率、降低贷款利率，从而存贷利差减小，使得利润空间进一步被压榨。目前，存贷利差收入仍占我国商业银行总收入的约70%～80%，是商业银行收入的主要来源。

2 FTP基本理论

内部资金转移定价(Funds Transfer Pricing，缩写为FTP)是商业银行通过建立内部资金中心，与业务经营单位按照一定规则全额有偿转移资金，对全部资金占用项目收取资金成本，并向资金提供方支付资金价值，从而达到精确核算业务资金成本或收益、集中利率风险等目的的一种内部经营管理模式。

资金转移定价的本质是通过银行资金的集中统一调配，使期限、币种、金额、利率等资金风险敞口能够统一归集和专业管理，并为产品定价和绩效考核提供合理的依据。在全额资金管理模式下，总行内部设立司库进行统一管理，司库与业务部门针对每一笔业务按照一定的规则进行资金转移定价，以核算资金收益及成本，如图1所示[1]。

图1 资金转移定价模式

FTP定价模式主要经历了单资金池模式、多资金池模式和期限匹配模式三种模式，这三种模式是商业银行借助内部资金转移定价逐步提升其利率风险管理水平的过程，而且资金转移价格在制定上由较为粗糙到精细化。目前在实际操作中，根据不同业务的利率与本金到期属性，使用较多的方法主要是期限匹配法。常用的资金转移定价方法主要包括赋值利率法、期限匹配法、现金流定价法等多种定价方法。资金中心根据不同产品的比重、利率类型、重定价期限和现金流特征，选择适宜的定价方法。目前，商业银行的一般存贷款产品定价中多数采用赋值利率法和期限定价法，国际通行的FTP定价原则是期限匹配原则。

3 基于FTP的商业银行存贷款产品定价

以下将从存贷款业务两个方面对定价影响因素进行分析，并利用FTP基本理论，构建科学的、合理的存贷款定价模型。

(1)基于FTP的存款产品定价。存款定价方式有标准化与非标准化之分，标准化是根据业务产品的营销成本、费用以及本部门的目标利润率加上业务的资金成本，即FTP价格，有固定的定价模型，从而测算出产品的价格。非标准化是针对于重点客户或大额存款等产品进行单笔审批的方式，进行“一笔一价”。

针对于标准化定价方式，基于FTP模型对资金成本的核算，存款的定价测算模型公式为：

存款测算价格=资金成本率－管理成本率(包括存款保险率)+调整差点－目标收益率

上述四项参数中，资金成本率由FTP进行核算；管理成本率根据管理会计系统成本归集与分摊的结果核算；目标收益率根据经营管理要求另行设定。其中，四项参数中的调整差点，作为定价结果的调整项，是实现差异化定价的主要因素。原则上，点差调整后的目标收益率不低于0，即存款收益率=资金成本率－管理成本率(包括存款保险率)+存款收益率大于等于0，如表2所示。

表2 存款定价相关因素调整点差类型

在调整点差的基础上，再对每个调整类型进行细分，比如通过开户时的客户需求尽职调查，细分客户的行为特征，进行存款特征分析，再决定定价策略，如表3所示[2]。

表3 根据存款客户的行为特征及存款特征的差异定价策略

(2)基于FTP的贷款产品定价。商业银行对于贷款利率的决定大多仍只是取决于贷款主体的自身实力、贷款企业与商业银行的关系、存款结算状况等因素。在当前利率市场化不断发展下，除了考虑以上条件更应统筹考虑到对贷款的资金成本(FTP)、各种费用、目标利润、风险准备等因素，最终对外报价还得考虑一个市场竞争因素，是上浮还是下调，并以定价为核心确定贷款战略[3]。另外，为实现差异化定价，还需考虑客户、产品、机构等差异化影响因素，如表4所示。

表4 差异化的影响因素

实施内部资金转移定价，将更注重差异化定价，采用基于目标收益的成本加成风险定价方法，定价模型基本构成为：

贷款客户定价=成本价格+目标价格+存量业务优惠价格=资金成本(FTP)+运营费用+贷款损失储备+目标收益+市场竞争等调整差点+风险成本

如果考虑增值税，则定价模型如下：

成本价格=(资金成本率+运营成本率+违约概率×违约损失率+(经济资本占用率×(股东回报要求＋产品回报要求)/1－所得税税率))×(1＋增值税税率)

目标价格=(资金成本率+运营成本率+违约概率×违约损失率+(经济资本占用率×(股东回报要求＋产品回报要求)/1－所得税税率))/1＋增值税税率

存量优惠价格=目标价格－∑(存量业务EVA贡献×存量业务折让率)/(当前申请业务期限×当前申请业务金额)

模型中各个变量的影响因素，如表5所示。

表5 模型中各变量的影响因素

4 对我国商业银行实施存贷款差异化定价的几点思考

(1)实施差异化定价策略，实现“产品定价”和“客户定价”两者结合。为不同产品设计不同的定价策略，对不同期限存款制定不同的定价策略，以成本价格、目标价格和存量业务优惠价格等为核心的存贷款产品价格模型；同时通过细分客户，围绕价值创造探索建立以经济增加值为核心的客户贡献评价模型，按照一户一价进行定价授权，提升定价精细化管理水平。

(2)健全存贷款差异化定价多维度、多层级、多频次的监测及后评估体系。存贷款差异化定价需要灵活多样的差异化授权、高效快速利率审批及多维度、多层级、多频次的监测及后评估体系。并配以支持不同期限、不同业务品种、不同机构层次、不同地域、不同频度、不同上浮性质的存款利率监测报表，密切监测存款利率变化，为定价后评估工作提供数据支持。同时也要建立和完善定价后评估机制，针对分行、经营单位、客户经理、重点客户、重点报价的存款定价情况进行多层次、多维度的事后评估，进而灵活调整定价授权，避免价格漏损，将有限的财务资源更多地投入到核心客户的维护当中。

(3)加强培养优秀的存贷利率管理专门人才。利率市场化对于银行大多数员工来说是一个新的领域，提高员工素质，加强培养优秀的存贷利率管理专门人才，为实现银行内部精细化管理，在一定程度上提高了对银行管理人员的能力要求。

5 结语

随着我国金融市场利率化改革的加速与完善，商业银行面临的利率风险将越来越大，商业银行经营的安全性、流动性、收益性等都将面临巨大的挑战。将来，更多商业银行注重精细化管理水平和利率风险管理能力，加快建立本土化、精细化和科学化的内部资金转移定价体系的进程，以内部资金转移定价模式进行的资金管理将是商业银行资金管理的发展方向，对引导商业银行在利率市场化环境下把握发展机遇具有战略意义。