众筹融资与我国小微企业融资难问题的研究

古彬彬

摘要：随着我国社会主义市场经济的不断发展，小微企业在我国经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。小微企业的发展情况关乎着我国经济能否持续高速健康发展，而影响小微企业发展的首要因素依旧是融资难。随着互联网金融的快速发展，一些线上融资平台应运而生，众筹融资平台就是代表之一。本文通过分析众筹融资的特点与意义，并结合众筹融资中利益相关方遇到的问题，从投资者、小微企业、政府三个层面为小微企业众筹融资提出了建议。

关键词：小微企业  众筹融资  融资难

一、引言

目前，小微企业在我国经济和社会发展中已发挥着举足轻重的作用。截至2017年末，全国有小微企业约2800万户，个体工商户约6200万户，贡献了全国80%以上的就业、70%以上的发明专利、60%以上的GDP和50%以上的税收。虽然小微企业在各个方面发挥着巨大贡献，但从企业的成长周期来看，小微企业大多处于初创与成长阶段，在此阶段企业往往需要大量的资金投入，然而受制于金融体制、资本市场及自身资产规模小等因素，小微企业在发展中融资需求一直得不到满足。根据央行发布的《2018年第一季度银行家问卷调查报告》，当前小微企业贷款需求指数达66.3%，同比上升3.7个百分点，创2015年第二季度以来新高，长期高于大中型企业的贷款需求。另外根据世界银行2018年发布的《中小微企业融资缺口：对新兴市场微型、小型和中型企业融资不足与机遇的评估》报告，我国中小微企业潜在融资需求达4.4万亿美元，融资供给仅2.5万亿美元，缺口占比高达43.18%。

在小微企业内源融资满足不了其自身的资金需求、外源融资又没有找到可靠渠道的情况下，小微企业不得不寻找其他的途径融资。于是它们把眼光放到了互联网上，希望借助互联网平台获得帮助。随着我国互联网金融的快速发展，一些线上融资平台应运而生，众筹融资平台就是其代表之一。众筹融资具有快速融资、门槛低、成本低、大众投资等一系列优点，可为小微企业融资开辟一条捷径。

二、众筹融资

（一）众筹概念及来源

众筹是由Crowdfunding翻译过来的，其来源于众包Crowdsourcing，是众包的一种特殊形式。众筹的意思是向大众筹集资金，指的是一群人在互联网平台上为某一个项目或者创意提供资金。世界上众筹融资的起源最早可以追溯到十八世纪的欧洲，当时英国诗人Alexander Pope 为了将15693行的“伊利亚特”这一古希腊经典著作译成英文，于是向社会公众筹集资金，最终他获得了575位社会大众的支持，总共募集到了4000多几尼（Cuine），帮助他顺利地完成了翻译工作，而这些出资者的名字也被列在了他翻译的那本书上。据了解，早期发起众筹的大多数是艺术家、歌手们，他们为了完成一项创作而向社会大众发起筹资。

（二）众筹的类型

第一，回报式众筹，是指筹资者在筹资前承诺在筹到目标金额后给予出资者一定的回报，这种回报通常是以实物形式发送给出资者或者是给予他们一些体验机会;第二，捐赠式众筹，是指出资者不求任何回报的一种捐赠形式，他们投资纯粹是为了帮助别人或者使自己得到精神上的满足，这种模式常被应用于公益事业中;第三，债权式众筹，是指筹资者为了获得充足的资金，承诺按出资者的金额给予他们一定的债权;第四，股权式众筹，是指投资者投资一个项目，项目成功后即可得到一定比例的股权并获取股息。目前，在我国比较普遍的众筹模式是回报式众筹与捐赠式众筹，这两种模式的众筹在公益事业和影视作品创作及发行方面应用较为广泛。

（三）众筹融资的主要特点和意义

第一，广泛性、门槛低。上至高学历者下至普通农民，只要一个人有闲置资金，并且有投资的欲望，那么他就可以通过众筹平台找到合适自己投资的项目。

第二，提高融资速度，降低融资成本。由于众筹依托于网络平台，省去了传统融资模式中银行的各种评估审批，简化了融资过程，并且在众筹平台上融资，会有一个融资期限的要求，在期限内筹集到目标金额则就代表融资项目获得成功。所以这一机制会有效地提高小微企业的融资速度，还节约了小微企业的时间成本。此外，由于众筹融资期限短，筹资者能及时地把握住投资机会，投资于有利可图的项目，节约机会成本。

第三，测试项目热度，降低经营风险。一个项目在众筹平台上发布后，若在短期内就聚集了大量的支持者，这就表明该众筹项目比较受欢迎，可行性高，市场上该项目还未达到饱和状态，因而该项目非常具有投资价值，可以降低经营风险。

三、小微企业众筹融资的问题与建议

（一）小微企业众筹融资的问题

1.投资者面临的问题。第一，由于众筹融资具有小额投资的特点，因此有很多草根投资者加入到众筹投资中去。这些草根投资者通常缺乏专业的投资知识，对众筹平台的真伪难辨，所以他们有时选择的投资平台和项目并不能给他们带来投资收益。第二，融资方在项目发起时承诺在项目成功融资并实施后给予投资者一定的回报，但是这种回报承诺并没有受到法律的约束，没有支付保障，并且融资成功后对于资金的使用投资者也不能进行有效监督，因此项目方在得到资金后有可能将资金投资于风险更高的另外项目。第三，由于信息不对称，融资方在进行融资时为了顺利获得资金，有可能会夸大项目优势，而众筹平台为了获得手续费，从而对项目的数据审查不严格，要求放松，最后致使非优质项目顺利通过审查，成功上线。

2.小微企业面临的问题。第一，知识产权问题。小微企业在进行项目融资时，为了最终能获得投资者的大量支持，可能在项目展示期间尽可能多的展示项目的细节、项目的创意和项目的效果图。详细的项目展示虽然有助于项目融资的顺利推进，但随之而来的是项目被剽窃的巨大风险。而我国在众筹项目的知识产权保护方面的法律法规还不完善，如果项目创意被剽窃并被他人先在其他平台上发布，则会对企业造成巨大的无形资产损失。第二，存在非法集资的风险。由于众筹融资时集资的对象人数众多，因此众筹融资在一定情况下有可能会被认定为非法集资。

（二）小微企业众筹融资的建議

1.投资者层面。首先，投资者应该加强自己的专业知识储备，在投资前对意向投资项目做充分的了解，对发起人的企业通过一些可行的渠道进行调查，同时选择比较靠谱的众筹平台，不能盲目的相信领投人。其次，在项目进行时，督促发起人及时地公布项目各个阶段的进程，进行详细的财务信息披露。最后，要求发起人给予承诺的回报。

2.小微企业层面。首先，小微企业在为一个项目筹资之前应该先做好市场调查，测试一下项目热度以及评估该项目实施的可能性，然后选择合适的融资平台，进行项目融资。其次，在项目展示期间，采取一些项目产权的保护措施，最好是提前申请专利。最后，小微企业要不断地改善其管制方式，企业的高层人员应该在经济发展的大环境下来提升经营管理理念，完善健全小微企业的各项制度，提升自身信用度，使小微企业的信息更加透明化。

3.政府层面。互联网金融是近几年来新兴起的金融服务平台，缺乏相关的法律法规监督，政府应尽快出台相应的政策，明确众筹的法律地位，完善知识产权法律法规体系，并建立起对其的监督管理体系，为该行业的健康成长提供一个良好规范的环境。同时加强对小微企业众筹融资知识的宣传力度，并引导和帮助小微企业正确参与众筹融资。