企业负债研究与风险防范

文/宋国军

企业负债研究与风险防范

文/宋国军

天津财经大学

任何一个企业的生存和发展都离不开充足的资金供应，目前企业筹资方法主要有两个:一是所有者投入的资金；二是借入的资金。在激烈的市场经济竞争环境下，大部分企业选择负债经营。但是，由于负债过度导致企业破产的不在少数。本文对负债经营的优劣进行了分析，并提出了解决劣势的举措。

企业负债；风险防范

在激烈的市场经济竞争环境下，负债经营成为大多数企业所选择的一种经营方式。运用得当可以使企业快速筹集资金，扩大规模，增加企业利润，如果运用不当的话，会有企业走向破产的风险。

简答来说，负债经营就是企业以现有运作为基础，通过各种方式借入资金以进一步扩大规模，实现企业扩张的过程。并在一定期限内还本付息，达到企业和债权人双赢的局面。

负债经营有如下几个优点，首先，负债可以很快为公司筹集资金，弥补日常业务和长期发展缺乏的资金。其次，企业负债形成的债务利息，在计算企业所得税时可以提前扣除，所以，负债经营可以节省所得税。此外，负债经营不会稀释股权，有利于公司股东当好公司的掌舵人。

中国500强企业的发展主要依赖于债务。中国500强企业2015年总资产223.27万亿元，总权益35.34万亿元，总负债187.93万亿元，资产负债率为84.17％。直到2017年，资产负债率都维持在80%以上的较高水平。

可以看出，中国企业普遍存在过度债务的经营状况，企业生产经营基本上依赖高债务维持。事实上，相当多的企业并不能够合理运用负债经营，而是利不抵息，靠再借新款还旧债“拆东墙补西墙”的方式维持经营，进入恶性循环的局面，最终导致破产清算。

“财务杠杆”可以为企业股本资本带来额外的好处，但风险和利益并存。财务杠杆作为一把双刃剑，也可以使股本资本收益大幅下降。如果企业投资利润率小于债务利率，企业负债经营得到的利润不足以支付债务利息，企业则需要使用股本基金创造利润的一部分来弥补不足以支付的那部分债务利息。这将降低企业股本资本的收益率，这是财务杠杆的负面影响。

股票价格在公司有负债之后，有降低的可能性。公司的经营状况影响着利润，进而影响着股价。现如今是信息公开和信息充分的时代，公司报表的发布或者重大利好政策的驱动等等因素会直接影响企业，进而直接反映在股价上。一般而言，经营状况和股价是正相关关系。当企业无法偿还本金和利息时候，可能会出现“债转股”的情况，在这样的情况下，债权人变成了股东，解决了企业目前的负债问题，但同时表明经营状况极差。

负债经营将会限制自有资金的使用。由于未来现金流量不稳定和债务资金分配不合理，假如企业可以盈利但短期内不能偿还债务，还需要利用自己部分资金支付利息，企业就可能出售动产、不动产来抵消债务，从而使自有资金减少。如果利润不足以偿付本金和利息，企业将赔本经营，更严重会导致破产

过度负债将直接导致债权人和股东之间的矛盾。债权人通过货币资金等形式对企业进行出资，双方约定时间，企业还本付息，双方共赢。但是，债权人这样的举措是存在一定程度的财务风险，如果企业发生财务困难不能及时归还，那么债权人希望企业降低负债比重来降低财务风险，但是企业股东希望获得更多的资金用于企业发展，充分发挥财务杠杆效应，为企业创造更大的价值，从而增加企业了财务风险。公司债务过高，企业的财务风险越大，债权人考虑到投资的安全性就会放弃风险更高的投资，将选择投资风险较小的公司或要求更高的利息率来保证自身资金的安全。

为了避免企业陷入过度负债的泥潭，也为了企业能够发挥负债经营的优势，实现企业美好发展，本文给出如下几点建议。

首先，对于自身企业有一个明确的认知，因为不同行业的负债比例不同，企业应该根据自身经营特点等确定一个负债额度，并且根据自身不断发展调整这个额度，额度的确定应该是分不同情况的，比如在起步阶段，债务最好以长期债务为主，如果在企业发展中阶段，销售业绩稳步增长，可以提供稳定的现金流来偿还债务，应该更多地利用短期负债；反之如果销售波动幅度大，应该减少使用短期负债。如果企业处于垄断行业，如电力、天然气、水工业可以使用短期负债。

其次，企业应具有敏感的风险感知能力。在日常经营时，由于各种环境的变化，实际情况和预期不符在现实生活中很正常。基于这种情况，如果企业没有准备，必然会处于被动状态，一筹莫展，最终失败。因此，企业必须建立风险意识，即承认生产经营中存在风险，用科学的方法对风险进行评估，有充足的准备抵御风险。

再次，企业还应建立有效的风险防范机制。企业应完善公司的规章制度，严格控制各项费用，加强成本会计核算，建立有效的风险预警系统。风险预警系统应包括：第一，对财务信息进行收集，确保财务信息的有效性和真实性。第二，建立科学的风险分析机构，通过财务风险分析，可以快速了解企业存在的风险，以及不同风险给企业带来的不同影响。风险防范机制应包括：第一，应急措施，主要是指当出现金融危机和财务风险时，应采用什么方法阻止情况进一步发展。第二，补救措施，主要是指采用什么措施尽量减少损失，将损失控制在一定范围内。第三，完善计划，主要是指如何改善经营活动中存在的薄弱环节，避免下次类似情况的发生。

此外，企业通过多种方式整合资金，下一步是如何管理资金。这需要有正确的投资决策，应尽量选择投资较少、回报率高的项目，以确保资金快速流动。企业利用债务加快企业发展，必须加强企业管理，在产品结构、质量、管理、工作效率等方面有效规划，加快资金流动力度，提高资金利用率。

最后一点就是管理人才的培养，国家政策的变更，企业经营战略的更换，都需要人这一主体做出决策，因此，对于管理人才的培养是十分重要的。作为一个企业而言，为了企业持久发展下去，一定要加强对人才的培养，为企业未来的发展奠定良好的基础。管理人员既要有丰厚的专业知识储备，又要有良好的企业管理、财务管理、金融信用等知识。优秀的管理人才应不断通过实践和培训不断提高处理危机的能力,要充分认识到负债经营的风险，充分利用负债经营的优势，科学安排资金使用，实现企业的长久发展。

[1]侯艳华.浅谈企业负债经营的风险控制[J].现代商业,2013,(7):108-109.

宋国军（1994-）男，汉，山东德州，在读研究生，单位：天津财经大学，研究方向：财会。