供应链服务公司参与下的应收帐款融资创新模式研究

一、 现行应收帐款融资基本模式

应收帐款融资模式是指企业为取得运营资金，以卖方与买方签定真实贸易合同产生的应收帐款为基础，为卖方提供的，并以合同项下的应收帐款作为还款来源的融资业务。供应商首先与供应链下游达成交易，下游核心企业发出应收帐款单据，供应商将应收帐款单据向银行提供抵押，同时供应链下游核心企业也对银行作出付款承诺。银行基出应收帐款抵押，向供应商提供贷款，一段时间后，下游核心企业再依据购销合同和向银行的付款承诺将应付帐款支付给银行。

其基本业务流程如下(见图1)：

(1)上游中小企业(融资企业、卖方)与核心企业(买方)进行贸易往来，形成应收账款；

(2)核心企业向融资企业提供货物验收单，确认债务；

(3)融资企业向商业银行提供从核心企业处取得的应收账款有效凭据(货物验收单、应收帐款确认单、月结对帐单等)申请流动资金贷款；

(4)商业银行向核心企业核实应收帐款，并要求核心企业提供应收帐款确认函和到期向银行指定帐号付款的承诺书；

(5)商业银行向融资企业发放贷款；

图1

(6)核心企业在合同约定的账期内，向银行指定的账号支付货款，银行信贷系统自动从该帐户扣款还贷，余款融资企业可自由取用，不足部分由融资企业补足。

二、 现行应收帐款融资模式的局限性

(1)买方核心企业纷纷在集团架构下成立自己的小贷公司和保理公司，为集团架构下大型买方企业的供应商提供应收账款质押融资，留给商业银行的机会越来越少；有些买方核心企业，虽然自身不经营供应链金融业务，但出于风险厌恶，也不愿意向银行出具应付账款确认函，导致银行的传统应收账款融资业务难以推广。

(2)存在买方与卖方之间因合同纠纷带来的风险，双方的购销合同和交易行为是应收帐款质押合同的基础，如果卖方因商品质量等原因促发购销合同的拒付或少付条款，当融资企业到期不能偿还贷款时，银行对应收帐款债权的主张就会有风险。

(3)融资企业虚构应收账款欺骗银行的风险。

三、 供应链服务公司的定位

供应链服务公司通过建立供应链金融信息管理平台(基于互联网技术的数据管理系统，是核心企业、供应链金融业务支持机构、上下游供应链成员企业与银行等金融机构的统一数据交换平台，见图2)，支撑银行等金融机构利用数据开展供应链金融信贷业务。

图2

除了承担数据媒介职能，供应链服务公司还可以通过信息管理服务平台整合物流公司、担保物权登记机构、保险公司、期货交易商等供应链业务支持型机构共同参与，运用自身的供应链金融管理技术，集成一整套的供应链金融业务解决方案，向银行提供：动产质押监管、回购、质押物处置变现、回款账户监管、贸易经营分析、价格风险管理、买家信用风险管理等综合服务。

四、 供应链服务公司参与下的创新模式

首先，供应链服务公司可以通过代理分销的商业安排，直接取得核心企业的应收账款所有权(而不是质权)；其次，供应链服务公司通过订单处理、仓储、配送、结算等分销服务外包，实时了解融资企业业务动态，避免了虚假贸易，同时也降低了合同纠纷风险；此外，供应链服务公司可以替代核心企业向银行出具应付账款确认函，并将供应链服务公司对核心企业的收款账户开立在贷款行，接受贷款行监管，确保核心企业回款资金，足额划付到融资企业的监管账户上，优先用以偿还银行贷款，真正实现自偿性贸易融资的闭环管理。

具体创新模式：商票保贴应收帐款融资。商票保贴是指在事先审定的贴现额度内，银行承诺对特定承兑人(供应链服务公司)承兑的商业汇票向特定持有人(上游会员企业)持有的商业承兑汇票办理贴现的业务。

供应链服务公司通常配合渠道嫁接服务开展应收账款融资业务，渠道嫁接是指，争对分销企业的下游是大型连锁零售商的情况下，由供应链服务公司承接分销企业的销售执行过程，包括：订单操作、物流配送、资金结算、融资服务、数据信息处理等。

传统渠道分销模式和渠道嫁接模式对比如下图3：

图3

具体操作步骤如下(见图4)：

(1)供应链服务公司和上游企业(融资企业)签定委托分销框架协议，并分别与下游大型连锁零售商(核心企业)签定购销协议；银行与供应链服务公司签定商票保贴授信协议；

(2)零售商向供应链服务公司下达采购订单；

(3)供应链服务公司在供应链金融管理信息系统上向融资企业下达采购订单；

(4)经融资企业确认后，由供应链服务公司执行订单配送，并取得零售商的签收凭证；

(5)供应链服务公司在供应链金融管理信息系统上将采购订单确认为已签收状态；同时向融资企业签发由供应链服务公司承兑的商业汇票；

(6)融资企业持该商业汇票到合作银行申请贴现；

(7)在事先审定的贴现额度内，银行为融资企业办理商业承兑汇票贴现业务；

(8)零售商到期向供应链服务公司开立在合作银行的监管账户支付货款；

(9)该监管账户收到的货款，将被优先用于覆盖商业汇票敞口，余款由银行划拨到供应链服务公司一般账户。

图4

五、 案例分析

YC贸易公司是WHH食品公司苏州地区商超渠道总代理，负责苏州地区的大型商超分销业务。其销售范围覆盖了苏州地区几乎所有的A类商超，如：沃尔玛、家乐福、大润发、欧尚、华润等，由于商超的结算账期一般要2-3个月，永顺天对商超渠道的应收账款占用了绝大多数运营资金，对其业务发展产生了很大的制约，两三年来一直维持这样的规模，没什么发展。

YC贸易公司捧着这些应收账款找银行，希望能做应收账款融资，银行评估下来也觉得这些应收账款质量高风险小，只需要买家能确认应收账款转让函并承诺到期支付到相关行指定账户即可。由于供应商与这些大型商超在合作中处于弱势地位，根本无法说服商超确认应收账款转让函。

2015年6月，华润梳理供应商体系，实行集团统一采购，WHH食品公司的代理商从全江苏选一个供应商集中供货，需要有配送到各地分仓的能力。YC贸易公司面临要么放弃苏州华润业务，要么竞争华润全江苏业务，是对YC贸易公司是一个很大的挑战，也是一次很好的成长机遇，他需要解决两个问题：销售额和应收款扩大后的资金周转问题，江苏省各市的分仓配送问题(从苏州发华润外地各仓由于批次多批量小非常不经济)。

SF供应链服务公司凭借自身多年的商超供货服务经验，为YC贸易公司设计了竞标方案，具体如下：

(1)YC贸易公司委托SF供应链服务公司参与华润供应商竞标，成为华润江苏省的供应商，SF供应链服务公司负责订单处理、仓储、配送、结算等，YC贸易公司负责上游采购、零售终端销售管理、与华润的商务谈判等，YC贸易公司对整个贸易结果负责，SF供应链服务公司仅收取固定的供应链服务费用，不赚取贸易差价，也不承担贸易风险；

(2)SF供应链服务公司根据华润门店在江苏省的物理网点分布情况结合各门店本商品的销售数据，在江苏省各地级市分别甄选一家合作的物流配送商为本项目执行仓储和配送任务；

(3)SF供应链服务公司和YC贸易公司签定委托分销框架协议，完成竞标后由SF供应链服务公司与华润签定购销协议；SF供应链服务公司与银行签定商票保贴授信协议；

(4)华润向SF供应链服务公司下达采购订单；

(5)SF供应链服务公司在供应链金融管理信息系统上向YC贸易公司下达采购订单，经YC贸易公司确认后，由SF供应链服务公司执行订单配送，并取得华润的签收凭证；

(6)SF供应链服务公司在信息管理系统上将采购订单确认为已签收状态；同时向YC贸易公司签发由SF供应链服务公司承兑的商业汇票；

(7)YC贸易公司持该商业汇票到银行申请贴现；

(8)在事先审定的贴现额度内，银行为YC贸易公司办理商业承兑汇票贴现业务；

(9)华润到期向SF供应链服务公司开立在合作银行的监管账户支付货款；

(10)该监管账户收到的货款，将被优先用于覆盖商业汇票敞口，余款由银行划拨到SF供应链服务公司一般账户。

(苏州迪凯尔医疗科技有限公司，江苏苏州215124)