互联网货币基金与传统商业银行之争

徐璐

摘 要 通过探讨互联网货币基金与商业银行之间的利益冲突，挖掘其各自在发展中的优势与不足，及如何在利率市场化进程中相互磨合，并借助自身難以替代的优势形成一种健康稳定的互补性的竞争关系，进而提高整个利率市场的竞争活力，满足更多元的投融资需求，促成一个完善金融体系和安全稳定的金融秩序。

关键词 互联网；货币基金；传统商业银行

一、互联网货币基金的背景、现状和特点

随着信息通信技术的不断普及，互联网金融便以一种快捷便利的形象在中国一路高歌猛进，逐步渗入到国民经济发展的版图之中。其中，互联网货币基金便是这新时代下经济生活的一名宠儿。从2013年支付宝推出首只以互联网平台为依托的货币型基金——余额宝，该类金融产品便如雨后春笋般蓬勃发展起来，通过互联网或电子商务巨头已经积累起的大量客户资源，它们以迅雷之势占领了中国金融业的一席之地，使得原本增长缓慢的货币基金也有了大的飞跃。

我国公募基金于2017年6月突破10万亿关卡，截止至2017年12月31日，总规模约11.6万亿元，其中货币基金占比最大，是全部基金的57.9%，达6.7万亿元之多。[1] 货币基金这种势如破竹的发展与我国互联网基金业务无疑是密切相关的。我国最大的货币基金公司天弘基金管理有限公司，2017年末其货币型基金管理规模便有17649.41亿元，约占整个市场的1/4，打响互联网货币基金品牌第一枪的余额宝便归属该旗下。[2] 以余额宝为代表的“宝宝们”货币基金成长速度惊人，从上线发售起短短四年时间规模过万亿，用户达3亿之多，可以说是引发了一场全民理财运动。

市场上流行的互联网货币基金主要有以下特点：

1.高收益性、普惠于民：互联网货币基金之所以能够一炮打响，归根到底离不开其高收益性，就余额宝而言，在上线进入市场初期，七日年化收益率超过6%，随着其规模的不断壮大，现如今的7日年化收益率依然在4%上下波动，收益稳健。这些通过网络便可进行的金融交易，大大压低了运营成本，真正落实普惠于民。

2.门槛低、受众广、流动性强：另一特点则是起购门槛低，一分起购，几乎人人都可以参与买卖。传统的中国居民尤其是资产规模较小的家庭一直有着较强的储蓄观念和风险防范意识，在经济高速发展的今天，居民的平均个人储蓄不断增长，但随着消费观念的改变，居民对资金流动性要求也在提高。互联网货币基金取得极大成果的原因便是成功的吸引了这笔留用于日常支付的闲散资金。它不但实现货币保值，而且可直接用于支付，十分灵活。

3.操作简单、用户体验强：大多数互联网货币基金理财都是APP内部的一个小应用，主界面跟踪显示昨日收益，累计收益，七日年化收益率等，操作界面简单，投资者存入资金后获得感强，使得基金公司的资金供给相对稳定。利用云计算、数据挖掘、移动互联网、电子商务等信息技术成果，它们在后台即可实时监控货币基金供需情况，资金动向，极大地缩短了信息反馈周期，提高服务质量，增加用户满意度。

二、互联网货币基金出现对传统银行业的冲击

事实上，互联网金融对银行业的影响始终是争议不断。中国人民银行调查统计司发布的金融统计数据报告也显示，我国年度人民币存款余额虽一直保持上升状态，但增速却呈现递减的势态。作为互联网金融的一个分支领域，互联网货币基金的出现也的确对现有的商业银行造成了一定的冲击，尤其是支付中介和金融服务这一块。

首先，相比购买银行的理财产品，购买互联网货币基金的流程更加简单。大多数互联网货币基金都是建立在已有的手机应用上，用户只需在原本账户上完成实名制认证，绑定一张银行卡，就可以获得随时买入随时使用和随时支取基金的权利。

另外，大多数银行理财产品都是5万或以上起购，以余额宝为代表的货币基金则几乎无门槛，一分起购，因此它的目标群体也更加广泛，可帮助更多的普通民众管理资金。

随着移动网络的覆盖，智能手机的普及，诸如余额宝的这类理财产品，不但提供理财功能，还能在需要使用资金时用于各种日常支付，无需提前支取。就和口袋里的零钱一样，有很高的便利性。而大多数的银行理财产品都受期限限制，一旦提前支取就不能获得预期收益。在资金流动性上远不及这些货币基金。

综上所述，吸收存款，发放贷款本是银行的基本职能，但“余额宝们”的涌入，使得大量银行存款流向货币基金，通过金融机构再流向资金需求方。提高了银行资金成本的同时加剧了信贷市场的竞争。另外，它们一定程度上还减少了银行业支付结算业务的非利息收入。

三、联网货币基金与传统银行业的“互补性”

无论是何种形式的金融产物，在经济运行中所扮演的无非就是资金融通角色。互联网金融的出现并没有全盘推翻传统的金融服务模式，更多的像是一种复制，再形成一种竞争。

其中，传统的商业银行历史积淀更久，抵御金融风险体系更加完善，在资源配置和风险定价方面仍占据着主导优势。在资产负债的时间配置上，因为商业银行产品种类齐全，会比短期的货币基金更加合理，能够更加妥善地应对各类市场突发性利率变动。尽管余额宝类理财产品的确对中短期银行存款乃至银行理财产品造成冲击，但是在安全性上，由于互联网货币基金起步晚，监管体制尚不完善，加之互联网产品创新度普遍较高，营销渠道广，监管层对于新兴产品监管相对滞后，监管的难度也比传统产品更大。尽管我国采用的是一行三会分业经营模式，但计算机技术的发展带来了许多跨行跨业的新型产品，导致存在监管层冲突的现象。这可能给一些不法分子钻法律漏洞的机会，进行金融犯罪。在极端情况下，可能会带来挤兑风险，造成整个市场动荡，加剧系统性风险。

互联网货币基金的出现则打破了传统银行业的市场垄断地位，有助于我国利率市场化进程，增加竞争活力，满足多元化多方位的投融资需求，营造一个更规范更公平的市场环境，提升金融体系的效率。金融交易往往需要的大量信息处理，通过大数据技术应用也能获得很好的解决，还保障了消费者基本信息的安全性。移动互联网、云计算更是打破了金融交易时间和空间上的限制，使投资者随时随地都能享受到金融服务。互联网平台还有助于金融脱媒，有效降低资金供求双方的交易成本，实时了解资金动向，使交易更加透明。

四、思考与总结

商业银行与互联网货币基金之间的竞争不可避免。随着利率市场化的推进，商业银行的利率垄断能力会不断下降，不破则不立，为了使更多的客户继续在传统银行上开展业务，商业银行急需在金融产品，金融服务，管理机制进行变革。首先，金融产品上要推陈出新，这可以利用互联网平台进行调查、推广、跟踪和反馈，尽可能地满足客户多层次多元化的需求。在金融服务上，应当简化办理业务流程，缩短等待时间，提升客户体验。银行的管理系统还可以引进先进的互联网技术，加强网络安全风险防范。

互联网货币基金作为互联网金融的分支领域，最核心的问题还是系统性风险。因此信息披露和风险提示显得尤为重要。在未来的发展中，对基金公司而言，笔者认为应出台与风险相应的系列执行标准、制度，完善互联网金融法律法规。如对货币基金建立一套与其规模相应的压力测试，将风险调控在基金公司承受能力之内，完善风险监控指标，限制个人或機构购买额度，适视情况提高进入门槛与赎回要求，资金投资方向和投资组合期限也可加强限制。对于投资者，应予以足够的风险提示。不少投资者将互联网货币基金等价于银行存款，笔者认为应该加强投资教育，一来可以提升投资者的风险认知，二来或能减缓市场动荡时金融恐慌，降低挤兑风险。

最后，商业银行与互联网货币基金并非绝对的对立，公平有序的竞争更有利于维护金融市场稳定。未来的竞争中两者必会相互摩擦，相互借鉴，相互融合，扬长补短，不断完善，为我国金融深化改革事业添砖加瓦。

参考文献：

[1]张芳芳.互联网货币基金对我国商业银行经营绩效的影响研究[J].江淮论坛，2017-03-31

[2]胡志九，吴义根.互联网金融的发展选择—争议与辨析[N].中央财经大学学报，2016-07-15

[3]杨磊玉.浅谈互联网金融模式及对传统银行业的影响[J].中国商论，2016-04-11

[4]刘娟.浅议余额宝对我国银行业发展的影响[J].商，2016-04-20

[5]张宏妹，丁忠甫.对我国互联网货币基金发展和监管的探讨—以余额宝为例[J].学术界，2016-03-15

[6]李佳.互联网金融对传统银行业的冲击与融合—基于功能观的讨论[N].云南财经大学学报，2015-02-02

[7]宋雷磊.余额宝们—在改写中国的金融版图吗[J].开放导报，2014-06-08