基于《创业之星》财务数据下的杜邦分析

曹太云

摘 要 本文基于财务实验课堂中《创业之星》模拟软件下本公司运营获得的财务数据，进行杜邦分析，反思本公司运营的不足与建议。

关键词 《创业之星》；财务数据；杜邦分析；反思

一、杜邦分析

作者运用杜邦分析法对本公司的财务状况进行一个较为综合的分析，将本公司第四季度和第八季度的财务状况做出分析，如图1-1：

表1-1 第四季度和第八季度财务指标对比

第四季度 第八季度

销售费用 93123.20 43504.00

净利润 -32% 22%

权益乘数 333% 277%

货币资金 0.00 236498.14

数据：第四季度和第八季度财务指标，数据来自于《创业之星》模拟实验，经作者整理而成，如需完整数据，请与作者联系。

（一）第四季度经营状况分析

由表1-1数据得：第四季度净利率为负数，故企业的投入没能带来净收益，利润微薄，不足以支付利息、税费，扣除折旧摊销。

权益乘数过大。由于存在大量的借款，导致资产负债率过高，达到了70.18%，从而造成权益乘数过大。借款当中不仅包括本公司的部分主动借款，还有部分为紧急借款。由于前两期的计算不当，没能及时进行贴现，从而造成了三笔紧急借款，数额总共达到了借款总额的32.41%，而且利率相对很高，在公司现金不足时出现也会对其他评分指标造成影响。从第三季度开始就出现了紧急借款，在以后的季度中，财务费用也会较高。

本期的货币资金为0，没能够及时贴现。货物的销售价格和销售量没有预算错误，导致存货大量积压，也不能立即变现。本打算将价格提高，以博取更多的利润，但是计划上出现了战略性失误，导致销售数量较少，价格销售额过低，价格升高的部分不足以弥补销售量上的减少，从而利润微薄。

对于销售费用的分配不合理，在这个阶段，本公司没能最大程度的利用销售人员，从而造成一定程度的浪费，安排在每个市场的销售能力超出了实际可销售出的数量，没能节约销售成本。

（二）第八季度经营状况分析

在经过几个季度的调整之后，企业本期的净利润为正，实现了一定程度的盈利，但是还是存在大量的借款需要归还。尤其是从第六季度开始，由于前期疏于资本结构的决策而导致的借款开始偿还本金及利息，企业的盈利还是不足以弥补之前决策失误的后果。

权益乘数一定程度下降，由于资本结构中负债的下降使得权益乘数下降，还有总资产收益率扭亏为盈也是非常关键的。

本期货币资金较为充足，相对之前有了很大的改善。存货没有什么积压，几乎生产的与销售的没有很大的差距，很好的利用了流动资产，为企业的现金做出了很大的贡献。相对之前，能较为合适的确定销售单价及数量，也使得利润上升。

这一季度中，我们也将各项成本做了很好的打算，幾乎使得各项成本都有所下降或是几乎保持不变。在企业生产能力不足的情况下的同时，此阶段本公司产品设计不具有竞争力，已经开始进行价格战，会直接使得收益下降的双重打击下，降低成本是使得公司一定程度增加盈利的战略之一。

二、反思及建议

通过以上对第四季度以及第八季度的分析可以看出，净资产收益率提高，一方面是由于资本结构发生的改变，导致权益乘数下降，另一方面是决定性的总资产收益率上升所致。同时，总资产周转率一定程度下降，说明资产的利用没有控制的更好，其主要原因是收入不高。

公司的盈利状况一直不好，每一次生产过后，公司现金几乎所剩无几，只能非常勉强的支持基本的生产运作，没有多余的现金投入到厂房和设备上以扩大生产规模，争取到更多的市场。同时，也没有充足的资金投入到市场和广告当中去，广告效应的形成不容易，需要大量的资金，我们中断过很多次，投入与产出没有形成正比。课后发现广告的累计效应在前期的影响是非常大的，应该在企业初期加大投入，后来可适当的投入，因为口碑一旦形成，后续的投入就不用那么强烈，适当的投入即可达到很好的效果。初期大家的规模都差不多，市场占有率通过广告宣传会起到很大的作用，前几期稳定市场之后，收入便会比较稳定了。后来随着市场的扩大，收入也会不断地增加，带来了可供企业扩大规模的资金，企业壮大起来的同时，也满足了市场对企业生产量的需求。然而，前期我们对厂房和固定资产的投入太多，资产结构当中，长期资产所占的比重较大，在公司现金流不充足的情况下对流动性较差的资产做出了过多的投资，这是我们从期初就造成的又一战略性失误。

在报价和制定销售数量上，我们没能好好结合市场和竞争对手分析，主观判断参杂过多，组内沟通不及时，造成了很大的分歧，最终也没能回归市场。总而言之，市场是不会错的，然而人的判断错误了很正常。价格和数量的制定应该经过仔细的思考，结合上一季度的报告，能够给这一季度做出一定的提示。

到了后半段，公司的产品结构没有改善，在资金短缺的情况下，没能合理的舍弃一些收益不高的产品，继续生产，继而导致每一种产品产量都很少，不能满足市场需求。对手的产品设计比我们优秀很多，不再以次充好。在同类产品中，他们的产品更加满足客户需求，而且口碑较好，产能充足，盈利自然就实现了。这也是导致我们的投资表现不高的原因之一。在后期的市场当中，有的市场下降需求量，有的市场需求量升高，但是总体是放大的。在较好的市场需求之中，我们因生产力不足无法对市场的需求做出加大生产的反应，只能局限在仅有的五台设备当中。也就相当于市场需求扩大对我们而言，几乎没有带来利好的局面。最糟糕的是客户的消费预期下降，导致产品的单价下调，盈利越来越少。然而公司财务上的漏洞一直未能填平，利润的减少必然使得还款周期变长，甚至无法按时交付负债的本息。

参考文献：

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[3]李玉英，崔健，梅文馨，王维.杜邦分析体系下非寿险公司盈利能力分析[J].会计之友，2016（05）v