私募股权基金对中小企业公司治理的影响和对策研究

何勉洁

摘要：私募股权基金对中小企业公司的治理会造成一定的影响。依照社会市场经济下的中小企业现存模式对企业经济问题和中小企业的私募股权投资问题作出分析。为了让中小企业治理工作朝着良好的方向发展。本文对中小企业的股权结构作出研究，通过设立完善机制的方式对中小企业的工作制度作出规范，进而改善公司的经营环境，保证中小企业可以稳步成长。

关键词：私募股权基金 中小企业 公司治理

私募股权投资，英文名是PrivateEquity，简称PE。它的出现为社会市场带来了活力，对完善公司管理制度有着很大的帮助。近年来，我国私募股权投资基金行业发展迅速，对推动中小企业的结构调整和产业升级发挥了重要作用。自2014年证监会颁布了《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令【105】号），引发了市场各方的高度关注。可以说，私募股权投资对我国的资本格局影响逐渐增大。政府也加大了对这一投资管理制度的关注，制定相关的管理条例，加大市场监督力度，保证市场发展环境的良性循环。随着私募股权投资这一经营模式的出现，中小企业公司的治理方式也出现了新的变化。在对中小企业公司管理环境和治理方向进行判断时，需要针对中小企业公司发展治理问题，制定解决方案和措施。

一、私募股权投资和中小企业治理之间的关联性

私募股权投资更多强调资金来源以及股权投资的方式，它的投资对象涵盖范围广。包括企业首次公开发行的权益投资、企业发行以后的股权投资或是可转型债券等。在企业经营管理过程中，企业分为初创期、成熟期、成长期、Pre-IPO。在企业成功上市以后，各个阶段的资本投资变化和资本特征也会发生转变。为了改善企业的经营管理水平，提升企业经营生产效益，帮助中小企业攻克资金难关，企业可以通过获得私募股权的支持实践自身的经营价值，提升企业的工作管理水平，增大经营产值，提升企业的综合竞争力。

在对企业进行治理过程中，需要将私募股权的投资运作管理水平提升到新的高度，在进行资金筹措、资金引导以及资金运营等工作环节时，需要保证各个资金操作环节的衔接性，保证企业具有良性的经营环境，也能在经营发展过程中创造更多的经济价值，为了保证中小企业拥有更好的工作治理环境，企业需要对自身的经营制度作出分析，考虑市场经济政策以及中小企业的发展环境，进而获得更多的投资回报率。有学者指出，治理好公司的关键就是解决公司所有权问题，对于中小企业而言，他们的经营方式适中，管理方式灵活，建立良好的工作路径解决公司的所有权以及管理权分离的问题就显得十分重要。对于公司的大股东来说，保证公司的控制权显得十分重要，但是对于家族式的中小企业来说，企业管理者的控股权利过于突出，导致企业内部的对工作职员的任用关系化，个人主义浓重，影响企业的决策和发展。

二、中小企业公司常见的治理问题

（一）股权结构不清晰

我国的《公司法》不断完善，好的市场经济环境也给予了人们更多的办企机会，这就带了一定的经济价值，却也衍生出了更多的企业管理问题。创办公司的简易度降低了公司的创建难度，却也增加了社会上家族企业的数量，这就降低了对企业的良性管理。为了提升企业的工作效率，就需要增强执权这对企业的控制力，但这也导致企业发生高度集权的工作管理现象，影响企业管理决策的公正性。企业缺乏客观的决策评价体系，导致决策管理工作过于主观，企业在对公司进行治理过程中也存在交叉持股的问题，管理不当会导致企业出现系列的连锁反应。其中包括大股东和公司高管的冲突，以及薪酬管理不规范等问题。在对人力资本进行判定时，企业更加看重的员工可以为企业创造多少经济价值。这也导致企业没有做出以人为本的工作考核方式，造成企业内部人员流动率较高，职工的工做作情绪也不够稳定。

（二）考核激励机制不客观

中小企业的工作考核机制不客观时企业管理工作中明显存在的问题，单一的绩效管理方式很难对职工产生吸引了。企业高层的管理人员对股权的控制也十分严格，所以不会做出给予优秀职工股权激励的决策，这就导致中小企业人员无法做出完整的职业规划，损害企业职工的工作热情，降低职工的工作参与度。

（三）决策管理系统不够完善

企业缺乏完善的决策管理系统，我国中小企业在上市前会成立企业监事会以及股东大会等工作部门。但是经营者不会让监事会发挥真正的管理效用。作为中小企业的创始人，他们的集权掌控意识很高。建立相关部门的目的是为了保证企业成功上市。但是企業管理者并不会让股东大会和企业监事会发挥作用。在企业进行重要发展决策时，还是由执权者对企业的发现方向和经营方式作出判断。董事会的主观意愿直接影响公司的发展，小股东在企业内部的话语权也十分有限。

三、私募股权投资对中小企业的影响

随着私募股权投资的加入，中小企业将重新确立基金管理者以及债权人。董事会和企业高管之间的工作关系将发生新的变化。在企业信息流动过程中，企业会拥有更多的信息探索渠道。随着信息流动性的增强，企业的工作产权也会变得更加清晰。随着股权结构的分布方式变得合理，企业的工作激励制度以及决策方式就会产生新的变化。工作管理制度也会逐步被完善，这样企业的决策机制会随之转变，决策机构的管理方式也会产生出新的工作变化。债权人和小股东的工作利益得到保障，企业也会树立更加远大的工作发展目标，将工作的治理水平提升到新的高度。

（一）清晰的企业产权管理方式

中小企业普遍存在企业产权管理模糊的问题。目前存在一下几种产权判定方式。（1）企业掌权者工作管理能力突出，企业存在良好的经营发展空间。但是企业的经营方式相对封闭，经营者具有对企业的独立掌控能力。（2）企业规模相对较大，企业主的工作能力强，企业的产权的工作开放度高。有企业经营者和其它股权持有者共对同对企业的股权进行控制。（3）企业处于半封闭半开放的状态，主要由业主对企业工作发展方向进行调控。私募股权投资成立以后首先对企业的产权管理方式进行清晰的规范。通过对企业内部网络的分析，对企业的工作管理方向进行规划。企业的内部网络由董事会、监理会、管理层、债权人、投资者以及社会资本共同构成。经过私募股权的对中小企业工作管理制度的完善，企业的产权、股权结构、绩效考核机制、公司发展决策机制采用可更加合理的方式进行掌控。而这也让公司治理方向表现出了良好的倾向性。

（二）股权结构的改变

股权结构在改变以后，治理工作就会变得更加完善。管理人员在对工作方向进行控制时，也需要保证治理结构的科学性，下面从以下几个角度对企业的股权的分布方式进行判定。（1）私募股权被引入之后，明显的削弱了家族式企业的持股数额。为了让中小企业完成可持续发展的工作目标，就需要私募股权投资人增加在中小企业内部的控制比例。进而削弱家族式企业的持股份额。这样企业的高管层就能持有一定的股本，员工也提升自身的热情，通过认购公司股权的方式，完善公司内部的决策内容。

（2）私募股权投资成立以后，可以为中小企业提供更加全面的社会网络和企业经营管理经验，采用战略联盟的方式增加企业的控股数额就能提升企业的创新管理能力。在合理的企业管理范围内，企业职工可以出资认购部分股权，进而保证公司工作决策的客观性。

四、结束语

私募股权的投资管理解决了中小企业的生产困境、资金困境，帮助中小企业转变了公司的管理架构，进而提升企业的财务经营状况，创造更多的经济价值。在此期间，中小企业的品牌效应逐渐提升，最终增强企业的管理影响力。中小企业从创建到发展，期间需要一个实践和完善的过程，私募股权投资方式的出现可以一定程度满足中小企业公司的治理需求，为企业建立了更为合理的运作模式。