浅析浙江省地产上市公司财务问题和发展策略

吴晓燕

摘 要：财务报告是提供企业经济活动信息的重要载体。透过这些财务信息，可以了解一所企业过去的经营业绩和目前的财务状况，并据此预测未来的发展趋势。因此，以某地产集团为例，通过主成分分析法与SPSS22.0的运用，对涵盖其在内的浙江省10家地产上市公司进行了综合评价以得到某集团的排名情况，并对某集团的财务报表进行分析，并基于此对某集团现阶段存在的发展问题进行了分析，最终提出了某集团应该采取的发展策略，这对国内其它大型房地产上市企业的财务分析、运营发展问题的解决具有重要的实际意义。

关键词：SPSS;某集团;财务报表;发展问题;策略

研究背景与研究意义

研究背景

财务报表分析产生于20世纪初，至今已有100多年的历史了。上市公司的财务报表分析是公司的財务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是经营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。

虽然我国的财务分析发展迅速，也有了很多丰富的理论探讨和实证研究，但是针对房地产行业上市公司的研究却不多。房地产上市公司是我国房地产业的龙头企业，是房地产行业综合发展市里的代表。由于房地产行业上市公司具有很多自身的运营特点，前些年房地产行业迅速发展，使得房地产行业的库房地产行业的发展迅速，但是房价的居高不下，购买量有限，使得资金的周转率有限，抑制了房地产行业的发展。近来我国房地产市场极度活跃，有必要将房地产上市公司和财务分析相结合，开展相关的分析研究工作，运用相关的财务报表分析方法对我国房地产上市公司的财务报表进行相关分析、评价。

研究意义

对财务报表的分析也可以理解为从财务报告中获取合规报告使用者所需的数据和信息，发现企业经营管理的特点，评价企业绩效，发现问题。财务报表可以充分地揭示公司的财务状况、运营效果和现金流状况。但纯粹以财务报表上的数据不能直接或全面地解释公司的财务状况，尤其不能说明业务状况的好坏，而业务成果水平只能说明公司财务状况通过将公司的财务指标与相关数据进行比较来确定财务状况，因此有必要对财务报表进行分析。做好财务报表分析可以揭示公司未来的薪酬和风险。它可以验证公司预算的进度并评估经理的表现，有助于形成有效的激励机制。此外，还可以通过适当的内部沟通对公司的业务成果进行客观准确的评估。它还可以从财务角度为决策者提供意见，然后分析公司的营运资金，审查公司的管理缺陷，并通过现金流量表分析并缓解公司的财务状况。截至2017年底，浙江省10家房地产上市公司主要财务指标采用SPSS统计分析中的主成分分析法进行排序。这是杭州房地产集团有限公司的一个特例。对发展状况进行综合分析和评估，发现中国房地产上市公司财务报表存在的问题，改善上市房地产公司的财务状况并在中国制定相应的改进策略。

国内外研究现状

国外研究现状

20世纪初，资本主义市场经济已经进入了稳步发展时期，自由竞争已过渡到垄断竞争阶段，这一时期从事多种经营的综合性企业发展起来了，为企业绩效评价指标体系进一步创新提供了机会。杜邦公司的财务主管纳德森·布朗（Donaldson Brown）于1919年提出了杜邦财务分析体系（The Du Pont System），该体系的核心指标为净资产收益率，将其分解为销售净利率、总资产转化率和权益乘数三部分，用以综合分析公司的获利能力、营运能力和资本结构情况;并进一步说明了如何将投资报酬率分解两个重要的财务指标——销售利润率和资产周转率，成为企业财务经营业绩进行分析的重要依据。杜邦财务分析法体系标志着利用综合财务指标体系进行公司财务业绩评价的初步形成。

美国Kaplan和Norton（1992）在哈佛商业评论上发表了“平衡计分卡——驱动绩效的度量”，第一次提出了平衡计分卡的概念，Kaplan和Norton（1993、1996、1997、2001）进一步对该方法进行补充和完善并将平衡计分卡由单纯的业绩评价提升到战略管理的高度[1]。

经济增加值（Economic Value Added）由美国一家咨询公司Stern Stewart于1982年提出并于1991年申请版权。该指标为扣除投资于公司资本的机会成本后所得到的纯利润，同时对传统的会计利润进行了调整，从而减少管理者盈余操作空间。其核心思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的全部成本时，才能为股东带来价值。

Bacidore等（1997）则对该指标进行研究后提出了修正经济附加值指标（Revised Economic Value Added，REVA），他们证实发现：非正常股东收益与REVA的相关性强于EVA。

国内研究现状

在我国不断地完善财务报告信息披露制度和加强对财务监管的同时，和国外一样，我国对于上市公司的绩效评价具有评价主体的多元化现象。2001年5月由《中国证券》和清华大学企业研究中心对中国1100多家上市公司的成长性、综合绩效、盈利能力和偿债能力进行了排序，推出单项指标排名和综合排名。早期的上市公司业绩评价以方法探讨为主，指标体系的建立则加入研究者不同的观点，如：

毛哲敏（2009）以房地产上市公司为研究对象，以SPSS10.0为分析工具，运用主成分分析法，对我国民营上市公司的资本机构影响因素进行实证分析。结果表明：公司规模与其资产负债比率呈正相关关系;经营能力、股权集中程度与资产负债比率呈负相关关系;非负债税盾、盈利能力及偿债能力与资本结构的影响不显著[2]。

王樱霁（2017）以房地产行业为研究对象，通过描述性分析、创建线性回归模型等方式来研究我国房地产融资结构与其经营绩效的相关性关系。基于研究结果提出一些关于融资结构的改进措施，以求使我国房地产上市公司融资结构趋于合理，为建立符合中国特色的房地产融资方式提供借鉴[3]。

王婧（2017）根据42家房地产上市公司财务数据，运用因子分析法对房地产上市公司盈利能力进行证实研究。提出房地产上市公司是我国房地产业的龙头企业，是房地产行业综合发展实力的代表。而盈利能力分析是对上市公司绩效评价的重要方面，也是利益相关者关注的核心问题。房地产上市公司是我国房地产业的龙头企业，是房地产行业综合发展实力的代表。而对盈利能力的分析是对上市公司绩效评价的重要方面，也是利益相关者关注的核心问题[4]。

研究内容和方法

研究内容

本课题主要目的是：通过运用实证的方法对浙江省10家地产上市公司的财务状况进行分析，以此鉴定上市公司已披露信息的真实性和相关性。通过财务报表的分析，了解浙江省10家地产上市公司的财务状况、经营成果和现金流量状况。通过SPSS分析对浙江省地产上市公司的综合评价，来解决区域内某个企业的排名情况，经过比较来发现问题并解决问题，通过对具体单位的更深入的综合评价，以杭州某地产房地产集团股份有限公司为特例，对近几年该公司的发展状况进行全面的分析评价，找出我国房地产上市公司在财务报表方面存在的问题，通过制定相应的改进策略，以改善我国房地产上市公司的财务状况。给财务报告的使用者提供一些有效的信息制定决策。

研究方法

本课题采用规范与实证相结合的研究方法：

系统分析与综合归纳的方法

在对杭州某地产集团股份有限公司进行分析时，先对企业的财务状况进行系统分析，再对企业的发展现状和存在的问题做归纳总结，最后提出解决方案和未来的规划。

动态历史过程研究和静态比较研究的方法

对财务报表分析的文献论述中，从国内外最初上市公司财务报表的研究开始，一直到最新研究都进行了比较全面的阐述，同时，通过对杭州某地产集团股份有限公司的财务指标的分析，对同行业的企业财务状况进行比较分析，使得本课题研究更加全面有效。

定量方法与定性方法相结合

本课题对上市公司的财务报表分析现状和各影响因素做定性的分析，查阅书籍资料，然后运用SPSS对各因素进行量的研究。使得出的结论更加客观真实。

研究设计

主成分分析法

主成分分析法是指将原有的多个变量减少为少量的几个综合指标的统计分析方法。

就数学的角度而言，主成份分析法是一种通过降维来完成变量处理的方法。运用主成份分析法的思路：通过分析原有变量间的关联性，将原有的较多变量用少数变量来代替，并使少数的变量尽可能地保留原有的变量所表达的信息，从而使研究问题变得更加简单。

样本选择

本文研究的样本是：浙江省的10家上市房地产企业在2017年年报中的数据。在选择具体样本时参考相应的标准，具体标准如下：1.剔除年报披露数据不完整的企业;2.剔除相应财务指标异常的企业。研究数据来源于搜狐财经网、网易财经网、巨潮资讯网站。

建立财务指标体系

本文从四个方面分析公司财务状况的优劣：盈利能力、偿债能力、营运能力和投资与收益，共计12项财务指标来反映公司的绩效。具体财务指标见表1。

五分析过程及结果

分析过程

变量标准化

从表2可得，KMO为0.635>0.6， Bartlett球形检验的显著性P值为0.000<0.05，说明其数据适合做因子分析。

计算变量的方差贡献率和累计方差贡献率

通过SPSS计算各个变量的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率，得到表3所示：

在表3中，特征值在某种程度上可以被看成是表示主成分影响力度大小的指标，如果特征值小于1，说明该主成分的解释力度还不如直接引入一个原变量的平均解释力度大，因此一般可以用特征值大于1作为纳入标准。根据这个标准提取了3个主成分，其累计方差贡献率达78.943%，基本上保留了原来的数据信息，而因子由l2个减少为3个，故提取3个主成分，得到因子结合矩阵分析表如下表4所示：

分析结果

通过计算，得到表5企业的综合评价得分及相应的排名情况如下：

通过主成份分析法与SPSS的分析结果表明：某集团在浙江省十家房地产上市公司中排名为第三位。通过对某集团的财务报表进行分析，证明了其目前整体的偿债能力、盈利能力都较好，企业整体处于一种稳定的发展运营状态下。但也存在盈利能力水平不高、运营能力波动大、发展能力不稳定等问题。因此，笔者从增强企业核心竞争力与现金能力、增强企业内部结构治理、改善资产质量、提升资产利用效率、提升财务稳健性六个方面提出了解决某集团发展运营问题的有效策略，相信其能够为国内房地产企业的发展运营提供相应的参考。

【参考文献】

[1]KaplanR.S. and Norton， D.P. The Balanced Scorecard： Measures that Drive Performance[J]. Harvard Business Review.1992（1-2）.

[2]毛哲敏.房地产上市公司资本结构影响因素实证分析[J].商场现代化.2009， （18）.

[3]王樱霁.房地产行业上市公司融资结构与经营绩效相关性的研究[D].西南：西南交通大学，2017.

[4]王婧.房地產上市公司盈利能力分析研究 ——基于42家房地产上市公司财务数据[J].环球市场.2017， （04）.