新疆特变电工货币资金项目研究

周通 郭晖

摘 要：对新疆特变电工的货币资金项目特征进行研究，发现企业存在货币资金管理与运用不善等问题。企业需要做进一步的改进以合理控制货币资金留存比率、提高货币资金的使用效率，从而使企业有更好的发展前景。

关键词：上市公司 货币资金 资金效率

随着我国经济的快速发展，目前上市公司对货币资金管理已引起广泛重视。货币资金指处于货币形态表现下的一种资金，可以马上投入流通并用于购买或者劳务。上市公司的货币资金留存比率和使用效率，是上市公司管理的重要体现，也是现代企业融资研究的重要问题之一。合理控制货币资金留存比率，提高货币资金的使用效率，有利于提升上市公司的盈利能力和股东回报水平，增强上市公司的实力和市场竞争力。

一、 新疆特变电工货币资金项目财务特征

（一） 货币资金留存比率占比较高

利用新疆特变电工2013—2017年公开披露的财务数据，对新疆特变电工的貨币资金留存情况进行统计，以确认其货币资金留存比率。

计算公式如下：

货币资金留存比率①=全年平均货币资金/年度营业收入×100%

通过计算，结果如表1所示

如表1所示，新疆特变电工2013年至2017年五年的年平均货币资金留存率在20%—40%之间，五年的平均值为35.45%，货币资金的留存率较同行业而言偏高，也说明企业没有有效的利用货币资金这项资本，存在着一定程度上的资本浪费。

（二）货币资金占比偏高

货币资金比率是指企业货币资金与流动负债之比。它也是衡量企业短期偿债能力的重要指标之一。

货币资金比率的特点是对于债权人而言，货币资金比率越高越好。但对于企业来说，该比率不宜过高，因为货币资金是企业资产中获利能力最差的，将资金过多地保留在货币资金上将使企业失去很多的获利机会，从而降低企业的获利能力。

从表2可以看出新疆特变电工近五年的货币资金比率的平均数较低，且均低于全国几家同行业的货币资金比率的平均数。

（三） 现金适合比率不足

现金流量适合比率②是指经营活动现金净流入与项资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。

由表3可知新疆特变电工现金适合率大部分在1以下，五年的平均值为0.9。

二、新疆特变电工货币资金管理存在的问题和成因

（一）公司货币资金浪费

从分析的新疆特变电工来看货币资金存量过多，虽然货币资金如果较多是可以满足企业的正常生产经营，但是过多的货币资金也会导致资金闲置现象的发生，企业没有有效利用该项资产。

（二）货币资金的持有量没有一个合理标准

就新疆特变电工货币资金持有量来说，它没有一个已有的规矩可以遵循，资金持有量的多少是自由的，长期以往，会有问题产生。货币资金的最佳持有量一定是根据企业自身来测算，但纵观新疆特变电工的货币资金项目没有发现企业有自己的标准。

（三）从货币资金存量来看，公司融资渠道单一

由于新疆特变电工货币资金存量较多，投资收入回报率低，可见公司投资融资方式单一。企业采取稳健型发展并没有错，但是过于保守，公司就会稳步不前。在一个经济发展迅速，竞争压力强劲的大环境下，公司如果不懂投资创新，与时俱进不断进步，就会遭遇淘汰的风险。

（四）公司对于货币资金缺乏科学的管理观念和机制

新疆特变电工对于货币资金没有一个科学化的管理，从新疆特变电工货币资金存量过多的现象来看，说明公司的货币资金并没有得到有效的管理，或许有相应的管理机制，但也是不完善的。

（五）资本市场相关制度不够完善

由于我国资本市场发展历程较短，许多基础性制度也存在缺陷。在我国资本市场初创时期，股票发行上市实行额度管理制度，每年由国家有关部门将股票发行上市额度分配至各地方政府及行业主管部门，再由地方政府和行业主管部门选择企业发行股票并上市。这种体制使得资本市场的资源配置功能受到严重扭曲，致使一些公司发行股票募集来的资金找不到能够带来较高回报的投资项目，致使投资效率低下。

（六）公司治理结构不够完善

由于公司改制上市的特殊历史条件和背景，我国许多的治理结构存在诸如“一股独大”、“内部人控制”等问题，董事会和监事会未能发挥有效约束制衡作用，使得的大股东或管理层实际控制企业的生产经营活动，公司经营管理不是以增加公司价值和股东回报为主要目标，而是以增加控股股东或管理者控制的资源、做大公司规模、显示政绩等为目标，导致新疆特变电工倾向于大量留存货币资金并将其用于投资，且投资效率低。

（七）投资和融资渠道单一

新疆受地缘的不利影响资本市场发展迟缓，投资方式本就不丰富，相对于内陆地区也有一定的差距，投资者和管理者有效利用货币资金的意识不高，同时相关专业人士匮乏，也阻碍了新疆特变电工对各种投资方式的灵活运用。

三、优化新疆特变电工货币资金管理的措施和建议

（一）提高企业信誉拓宽融资渠道

提高企业运用货币资金的能力，灵活进行资金调度，使得货币资金的存量和比重降低，同时提高企业选择适当的融资方式的能力，从而控制财务风险。同时应当转变财务管理理念，管理层增强创新意识，不断完善公司投资和融资方式，从而提高新疆特变电工的融资方式和获利能力以及货币资金管理能力。

（二）提高货币资金管理能力

建立专业的管理队伍，实现责任到人，不断提高管理人员的素质和职业道德，通过规范化和精细化的管理，从而达到货币资金的安全和提高货币资金的使用效率。

（三）完善货币资金奖惩机制

对于货币资金管理出错的情况，应有明确的制度管理并追究相应责任。一方面，财务部门要严格履行职责，及时发现问题及时解决；另一方面，货币资金使用部门也要承担相应的责任，明确货币资金的使用情况。

（四）中国证监会应加强监管力度

中国证监会等相关管理机构应约束上市公司再融资行为，限制上市公司无节制的圈钱和低效率的投资冲动。中国证监会等相关机构应进一步完善相关制度法规，更大力度地迫使上市公司慎重融资，慎重投资，重视分红，有效使用货币资金，把增加公司价值和股东回报作为公司经营的首要目标。

参考文献：

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（周通、郭晖，新疆农业大学。）