我国风险投资的现状、特点和发展趋势

陈彪

【摘要】风险投资诞生于20世纪40年代，它对于经济的发展，能起到一个加速推动的作用，高风险的背后伴随着客观的收益回报，逐渐成为推动经济发展的重要工具。我国的风险投资领域尚属于成长期，目前还存在一定的问题，本文总结我国目前风险投资行业的现状，并进行分析，进而预测我国的风险投资行业的发展。

【关键词】风险投资 现状 特点 发展

从广义上讲，风险投资是对所有具备开创性、创业性经济活动的资金投放。从狭义上讲，是一种对具有发展前景的、未上市的新兴企业进行长期的股权投资，并期望所投资的企业资本增值从而获得投资回报的一种投方方式。

1985年中共中央发布《关于科技术体制改革决定》指出：于变化迅速，高新技术发展具有较高风险，设立创业投资支持决定政策，以保证我国高新技术产业的迅速发展。1985年9月，我国建立第一家风险投资公司，名为新技术创业投资公司。随后我国风险投资如雨后春笋般迅速发展。尤其是最近十年，更是进入了一个飞速发展的时代。

一、我国风险投资的现状

（一）政策环境

至今为止，我国政府在总体上来讲基本解决了风险投资的合法性以及税收优惠的政策问题。国务院更是颁发了《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，通过该纲要可以明确地看出我国政府已经将资本市场和风险投资作为发展科技的重要手段。

（二）风险投资规模

通过历年我国的风险投资总额分析可以看出，我国的风险投资行业正在逐步稳健发展。2003年我国的风险投资总额仅为34.6亿美元，但截至2014年，我国的风险投资总额达到300亿美元。2016年的风险投资总额远比2015年高，是因为政府放松了对IPO市场的控制。而在2016年上半年风险投资支持公司IPO的数额有61家，远高于过去。

（三）风险投资行业分布

同时，在风险投资行业分布方面，与2015年相比，2016年我国的电子商务领域与互联网金融领域依然保持较强势的发展势头，投资事项185起，占有比率高达14.9%，在所有行业中名列首位；位居第二的是金融行业，投资事项达120起，占比9.6%；位居第三的是健康医疗领域，投资事项106起，占比8.5%；除此之外，社交网络、教育培训、生活消费、IT、软件服务、制造等行业也是备受风险投资青睐的热点领域。

（四）风险投资地区分布

我国的风险投资的投资分布呈现出一定的集中性，其中主要分布在北京、广东、深圳、上海、江苏等一线城市以及东部沿海地区。当然除了上述发达地区之外，四川、云南等中西部地区也呈现出良好的发展趋势。从区域分布来看，风险投资主要集中在北上广一线城市。这三个区域的风险投资事件共965起，占比78%；交易额284亿美元，占比81%。其中，北京市的风险投资事件占比47%，交易额占比48%。

（五）退出方式的选择

目前，我国的风险投资退出渠道主要有以下三种：IPO、售出和回购以及破产清算。就我国而言，我国风险投资目前最常见的主要退出渠道是企业上市和股权出售这两种方式。特别是深圳中小板的上市开闸流通，这将会更进一步推动风险投资通过国内的资本市场退出。

二、我国风险投资的现状特点

（一）资金量较弱

從整体上来看，我国的风险投资公司的资金量较弱，还达不到产业的规模需求，从而很难对高新技术产业起到主导支持的作用。因为高新技术产业对资金的需求量较大。在我国，一些风险投资公司只有千万甚至几百万的注册资本，从公司的运营情况来讲，只能投资一些风险低、资金量需要少、回流较快的行业。然而目前，国家大力扶持中小企业创新发展，自主研发，因而显然地，整体上讲我国的风险投资公司的风险资本无法满足市场上的需求。从另一方面来看，风险投资公司受资金限制，无法更好地通过投资组合来分散风险，抵抗风险的能力较弱，很难快速的滚动发展。资本不足是我国风险投资领域不能快速发展的一个重要原因。

（二）融资渠道窄

我国风险投资的融资渠道较狭窄，科技风险基金的风险投资职能较弱，风险投资机制也不够完善。在国外，风险投资的资金来源主要有：养老基金、个人及家庭、银行持股公司、投资银行等。相对比，我国目前主要的投资主体是政府。但由于政府的资源是有限的，随着风险投资行业的发展，政府不能满足该行业的发展需求，同时，政府代替市场的行为也是低效的。随着风险投资和高科技产业的发展，风险投资必然要走向市场化，那么就需要我们建立丰富、健全的融资体制。

（三）专业人力资源和政策资源缺乏。

相比国外发达国家，我国的风险投资领域尚属于初级发展阶段，在政策、法律法规的建设以及风险投资的发展规划还是空白的阶段。在人才培养方面，缺乏完善的教育机制，激励机制以及保障机制。在美、日、英等发达国家都有健全的扶持支持政策。同时，风险投资家应具备经济、数学、金融、政治等多领域的基础知识，要具备高新技术企业管理和金融投资实践的双面专业知识。而在我国，不仅缺乏这类人才，而且当前的教育体制也不太适合这种人才的培养以及成长。

（四）退出机制有待完善

风险投资不是债务型投资，是权益性投资，意味着风险投资者要与所投企业共享风险与成果。而且要求有高收益的回报来补偿风险投资者所承受的高风险。但由于惧怕投入了收不回，很多投资者有所顾虑，甚至望而却步。在众多的退出方式中，IPO是公认最具效力的渠道之一，但长期以来我国资本市场本身存在的问题妨碍了风险资本的顺利退出，退出机制几近于无。虽然目前通过产权交易市场和证券市场的完善，使得风险资本的退出有了进一步的提高，但仍然没有达到投资者平均可以接受的状态，所以退出机制有待进一步完善。

三、我国风险投资发展趋势预测

（一）我国风险投资机构的规模会平均提高。endprint

目前我国的风险投资行业，还有不少比例的注册资本只有一千万甚至几百万，很显然，这并不能满足招投企业的资金需求；另一方面，对风险投资企业来讲，没有达到一定的资金规模，不能起到分散风险的作用。但我相信，经过市场的自我调节以及优胜略汰，一定时期后，我国风险投资公司的平均规模会有一定的提高。

（二）风险投资机构逐步走向市场化，国有性质机构减少。

国有性质风险投资公司与非国有风险投资公司的风险年均回报率具有一定的显著性差异，且国有性质的风险投资公司的风险回报率比非国有性质的风险投资公司的风险回报率要低。这与机构性质、投入精力、奖励机制等有关。展望未来我国风险投资的发展，国有风险投资机构会逐渐退出风险投资领域，非国有风险投资机构会成为我国风险投资行业的中坚力量。

（三）保险资金、养老金将很大可能进入风投投资领域。

结合我国目前的政策环境，国家大力推动商业保险的发展以及不断完善社会保障养老制度，意味着保险资金、养老基金的规模会不断的扩大。纵观我国存款利息的平稳发展，多年后通过存款获利购买国债已经不能满足大规模的资金增值需求。风险投资领域虽然存在很高的风险，但同时伴随着高回报，所以通过一定的资金比例，结合一定的投资组合，是可以降低投资中的非系统风险，因此保险资金、养老金进入风险投资领域也将会成为一种趋势。

（四）风险投资青睐行业将发生改变。

目前吸引我国风险投资进入较集中的是电子商务、金融、健康医疗这些较成熟的领域。但随着国家政策的支持以及国民经济的发展，越来越多人开始从经济领域的關注转变到环境、健康这些领域。同时，近年来我国的生态环境、食品安全逐渐出现一定的问题，并得到百姓的关注。那么，我国的生态环境、食品安全等绿色行业也将迎来一个巨大的发展机遇，风险投资资金也会进一步流入绿色行业。

四、总结

风险投资可以获取较高的回报率，这对众多投资者来说具有较高的吸引力。而随着风险投资行业的发展，教育水平的提高，制度的完善，必定会吸引更多的资金进入风险投资行业，其中资金来源包括个人、机构等民间资金。在此建议各位风险投资者应科学客观考虑自己的风险承受能力。同时也要关注产品的市场化能力，因为产品的市场化能力直接影响产品是否能够成功商业化，进而影响企业的收益，最终会决定该项目的风险投资收益。所以我们在做项目甄选风险投资时，应该选择自己熟悉的行业，并且着重关注企业的长期收益，即价值投资。

风险投资行业是一把双刃剑，它既可以是我国经济发展的加速推动器，也可能使我们的资产缩减，综合考虑分析，利大于弊。在接下来的几年甚至数十年，我国的风险投资行业将迎来一个飞速的发展，只要我们理性看待，科学完善相关法律制度，大力培养专业人才，积极吸取国外发展经验，那么我国成为一个经济强国就指日可待。endprint