浅析中小企业新三板挂牌的决策因素

李晶晶

【摘 要】新三板的兴起，为社会各国行业的挂牌上市提供有利条件。从2014年新三板扩容至全国后，出现了井喷式发展，新三板企业在挂牌数量、行业分布、融资规模等方面都出现了大幅提升。公司到2016年底，挂牌上市的中小企业已经超过10000家。但是，在当前发展下，还需要对中小企业新三板挂牌上市的影响因素进行分析，并为其提出合理的解决对策。

【关键词】中小企业；新三板；挂牌上市

三板市场最早是两网公司和退市公司承接的，被称为旧三板。现在的新三板是对全国中小企业股份转让系统的简称，非上市股份公司进入到代办转让系统，实现股份报价转让，所以，挂牌企业都优于高科技企业。基于此，对中小企业新三板挂牌上市决策工作进行了详细阐述。

一、影响中小企业新三板挂牌上市的因素

1.信息的公开性

当中小企业实现挂牌新三板后，成为公众公司，其内部的财务、经营以及法人治理结构等，都需要按照全国中小企业股份转让系统的规定，实现信息公开披露。但是，信息的公开性在企业经营、管理以及监督下，还面对一定压力，无法实现信息、资源的保密工作。

2.增加企业的成本负担

当中小企业挂牌上市新三板，前期都会产生大量成本，其成本的存在都基于企业历史情况进行分析，尤其是补税成本。在挂牌的申请工作中，也会产生一些中介辅导费用。比如：在2015年，一般企业的辅导费用在150万元左右，券商在90万元，其中的会计师、评估师以及律师，分别为20万元、20万元以及5万元左右。到2016年，中介辅导费用开始上涨为200万元左右，在挂牌上市后，为了能在多方面满足公司要求，还需要增加一些岗位，尤其是董事会秘书、证券事务代表等。

3.新三板的流动性不够，无法对融资功能进行合理预测

因为新三板与中小板、创业板进行比较，其投资要求较低，但是，市场的流动性较差。根据相关规定，当机构的投资者注册500万元资金，要满足相关的法人机构和合伙企业。对于个人投资，需要满足一定的投资经验和相关信息。对于门槛较高，合格投资人员数量少的情况，一些机构投资者和有资金实力的人员，更为理性，但其具备的融资功能较低。

4.管理層与核心人员问题的存在

当中小企业新三板挂牌上市后，企业的股份制存在一个转让股份渠道和资本增值渠道，当管理人员、技术人员在短期内存在较大增值诱惑的时候，可以通过转让公司对经济效益进行获取。但是，企业对核心人员的吸引力较低，存在明显的利益不一致现象，在公司经营与发展中，具备不确定性。

5.公众公司监管体系面对的压力

当中小企业挂牌上市新三板后，被称为公众公司，不仅要实现信息披露，其各个监督工作中，都会引起政府、媒体的关注。所以说，在社会中面对较大压力，受各个因素的影响，无法实现有效经营。

6.错失发展机会的机会成本

根据企业的未来发展趋势，各个企业的发展目标、商业模式不同，尤其是金融行业。这些企业对新三板市场实现了监管套利工作。在加上网贷、投资担保公司等问题的产生，一些挂牌上市公司一定会消耗大量财力，在这些情况下，都会影响企业的积极发展。

二、中小企业新三板挂牌上市决策因素

挂牌上市新三板的实现受一些要素的影响，在中小企业决策工作中，还存在较大制约性。所以，基于以上影响要素的分析，需要在几方面对其评估。

1.企业的实际发展情况与挂牌上市新三板存在较大关系

企业需要基于自身情况，对其进行评估。新三板挂牌公司是否具备实质性障碍，需要与主板、中小板、创业板进行比较。虽然在表面上看，新三板的具体要求较低，但实际上并非如此，其存在的要求是否达到一定极限，与企业的自身情况存在一定联系。尤其是企业的评估能力，其与挂牌上市都具备决定性。

2.企业的未来定位和发展方向

挂牌新三板的目的并不是挂牌，它在表面上只是资本市场进入的一种手段。企业在实际执行期间，需要基于自身，对未来的发展方向和定位进行评估，保证在社会上作为有责任感的公司。所以，认识到企业的未来发展方向，能对挂牌上市新三板问题进行解决。

3.控股股东和实际控制人

挂牌上市新三板的形成，并不是在短时间内就能完成的，需要在前期进行一定辅导，整体过程比较漫长。所以，控股股东以及实际控制人需要具备顽强的意识，并对挂牌成本做好充分的准备工作，在长期工作中持之以恒。

4.管理团队的胜任能力

中小企业是否实现挂牌，需要相关机构对其进行辅导与设计。但是，在实际工作执行期间，还需要依据公司团队来实现。所以，公司团队要具备较强能力和责任心，提高整体的协调性，这样才能推进挂牌上市的发展进程。

5.企业中介机构的选择

随着新三板的不断应用，在新三板市场中，对中小企业的中介机构进行合理选择，不能一味的选择大牌中介，还需要保证项目组能够满足一定规范要求，促进其自身经验的充足性，保证责任心与经验皆备，这样才能推进企业挂牌。

三、总结

基于我国的相关规定，分析市场的独立地位，并促进服务体系的完善性，保证新三板挂牌上市公司更为优质。基于多层次的资本市场，在全国内建立股转系统与区域性股权市场的合作对接机制，以促进新三板公司的创新发展。

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