警惕“一带一路”战略的经济风险

2017-09-08郑翔益杨达

中国集体经济 2017年25期

郑翔益　杨达

摘要：文章从投资和市场运营两大维度分析“一带一路”的经济风险。投資风险集中表现在投资结构、投资收益、投资机制和投资保障这4大方面，市场运营风险则聚焦于物流运输、融资、汇率及税务4大领域。在战略规划阶段清楚绸缪经济风险、在战略实施阶段正确规避经济风险，实现中国与沿线国家共同繁荣。

关键词：“一带一路”；经济风险；投资风险；市场运营风险

“‘一带一路沿线65个国家，44亿人口，经济容量约为21万亿元，其中大部分国家都是发展中国家”。发展中国家普遍存在市场经济不发达、营商环境不佳、产业结构不合理等制约经济发展的因素。因此，在带来广阔的投资空间的同时要更加理智客观的分析海外市场所蕴藏的经济风险，尤其体现在投资和市场运营两大层面。

一、投资风险

（一）投资结构不均衡

“一带一路”战略的提出，为我国对外投资发展提供了广阔的空间。但在“一带一路”框架下推进对外投资将会在投资主体、投资行业、投资区域上面临一定的风险。首先，从投资主体结构上看，中央级的国有企业是“一带一路”投资的主要引领者，而地方企业和民营资本的参与程度普遍不高。到2014年上半年为止，中央企业对沿线国家的投资金额达864.5亿美元，占投资总量的67.4%。海外一些国家对国有资本投资有比较严格的行业准入限制，将对我国以国有企业为投资主体的投资结构形成限制。“一带一路”投资现阶段主要是以中国的“独唱”为主，沿线国家政府和企业的响应和参与程度比较低，这使得我国的海外投资面临的风险无法分担。从投资行业结构上看，现阶段主要集中在基础设施和能源方面，这些领域属于敏感性的行业，容易受到政府的控制和干预，甚至有可能引发民众的不满。2013年，中国对“一带一路”沿线国家的能源、金属矿石、不动产、交通等行业的大型项目投资存量分别为679.7亿美元、233亿美元、116.5亿美元、114.2亿美元，占“一带一路”投资总额的比例依次为54.3%、18.6%、9.3%、9.1%。“一带一路”中国对外投资的地区分布差异大，投资区域主要集中在东盟、西亚和中亚。2013年年底，中国对东盟的直接投资存量为306.4亿美元，占中国对“一带一路”国家投资存量的52.3%，中国对西亚、中亚的直接投资存量分别为78.3亿美元和71亿美元，占中国对“一带一路”沿线国家的投资额的比例分别为13.4%和12.1%。总体而言，“一带一路”在投资主体、投资行业及投资区域上的集中，虽然有利于形成规模化效应，但同时对风险分担的能力也提出很高的要求。若是不能很好的处理投资不均衡所带来的风险，将会使我国对外投资企业蒙受巨大的损失。

（二）投资收益难保证

“一带一路”由于覆盖面广，地缘政治因素复杂，地区冲突不断，加之投资主要集中在基础设施领域，投资的周期长，使得中国企业的投资收益面临不可预测的风险。2006年至2015年6月间，中国对“一带一路”沿线国家投资失败的43个项目中有31个为基建类投资，涉及金额达477.8亿美元，项目与金额分别占比72.09%与62.21%。“一带一路”沿线项目投资失败主要为两种类型：一种是因为政治或经济因素导致的投资“中断”；另一种是回收的资金远远低于投入资金所带来的“投资不经济”。不论是“投资中断”还是“投资不经济”都会影响投资收益，不仅使中国企业遭受经济损失，而且无法带动沿线国家共同繁荣。没有互惠互利的经济利益驱动下的国家战略合作是不坚定、不稳固的、不可持续的。

（三）投资平台和机制建设的滞后性

便利的投资平台和合理的投资机制是促进投资合作的加速器。“一带一路”由于空间跨度广，我国自身海外投资经验不足，沿线国家的金融投资软硬件基础设施薄弱，内外因素共同作用下导致“一带一路”投资平台和机制建设滞后。从国内来讲，我国自身的投资管理、投资政策协调存在诸多不合理的地方。在投资管理方面，我国注重事前的投资审批，忽视了投资的事后监管。目前，中国的境外投资管理以事前备案为主，完成相关流程至少需要一个月左右，增加了企业的投资成本，不利于企业抢抓投资时机。此外，我国对外直接投资管理制度中存在的行政审批缺乏效率和透明度、国家对外直接投资主管部门权限不清和职能交叉、管理制度同步性差等阻碍对外直接投资发展，使得对外直接投资管理机制滞后。从国外来讲，由于沿线多为转型和发展中国家，投资准则不完善，各国在投资准入、投资保护、政府采购等方面没有统一的标准，增加了投资制度的沟通协调难度。除了显性的政策沟通协调问题外，部分国家或地区存在隐性的贸易壁垒，这种带有政治目的经济壁垒短时间内难以攻破。如中亚地区进出口手续烦琐，完成出口手续耗费时间长达数月，关税税率比较高。俄、哈、乌、吉、塔5国的平均进口关税税率分别是10%、8.6%、14.8%、10% 和9.8%。投资准则迥异和投资壁垒的阻碍成为投资便利化、高效化的一大瓶颈。

（四）投资风险评估和保障不完善

准确的度量和评估项目风险是保证投资盈利的前提条件，合理的投资保障能帮助企业或个人将经济损失最小化。投资风险评估需要有全面的信息做支撑，我国风险评估机构整体上存在对外风险评估经验不足、情报信息不全面等问题，风险评估过高过低都会影响投资活动的顺利进行。长期以来，我国相当一部分企业在拓展海外市场时存在评估视角上的误区，只重视发展与东道国政府或上层精英的关系，而忽视了反对派、非政府组织或社会舆论的声音，难以对投资项目形成全面性、准确性、可靠性的评估。投资保障是否完善关系到我国海外工作人员的权益，同时也影响与沿线国家合作的可持续性。随着“一带一路”的推进，我国劳动力对外输出数量相应增加。根据商务部公布数据，截至2016年5月末，累计向“一带一路”沿线国家派出各类劳务280.3万人，占累计派出各类劳务人员总数的36.4%。沿线国家整体政治经济局势动荡，海外务工人员的人身安全将受到威胁。客观来讲，中国海外投资的信息服务、应急措施、风险预警方面还比较薄弱，海外投资的商业保险种类比较单一，保险费率比较高，难以将海外工作人员的风险承受压力最小化。endprint

二、市场运营风险

市场运营风险作为经济活动的前端风险，对资源利用效率、企业信用、资金状况都有直接影响。如果缺乏对市场运营风险的辨识能力，势必会影响企业的可持续发展。

（一）物流运输风险

物流运输作为现代商品贸易的灵魂，是“一带一路”的重要组成部分。“一带一路”物流运输系统的发展决定着内陆及中亚、东亚等地区融入“一带一路”政策的速度和深度。现代物流运输作为高速发展的新型行业，其特点和发展趋势决定了比一般行业的风险种类更多，影响更大。国内物流运输的发展状况会影响国际物流运输的效率和成本，只有内外各种物流运输标准、要素、信息的有效衔接，才能实现互联互通的国际物流运输通道。我国物流运输的基础设施和装备比较落后，存在规模化和集约化水平低、多式联运不发达的问题。而且我国物流业没有统一的服务标准，行业间缺少合作与交流。这些因素共同制约着我国物流运输跨区域、跨行业、网络化的发展，制约物流运输网络向国际纵深方向的延伸。外部自然条件状况是制约物流运输成本的核心要素，“一带一路”由于涵盖的地域广阔，沿线自然环境恶劣，建设互联互通的国际运输大通道成本高。物流的标准化是构建国际运输系统化的前提，而“一带一路”沿线国家在铁路轨距、公路标志和公路等级方面存在比较大的差异，物流运输的安全性和标准化的难以确保。由于“一带一路”物流运输的距离远，难以建立统一的物流信息数据库，物流信息在传递和共享过程中存在失真的情况，物流信息的偏差不仅导致物流成本倍增，而且还会引发一系列难以调和的贸易冲突。

（二）融资风险

“一带一路”海外基础设施及项目运营所需要的资金总量大，据亚开行估计，亚洲地区基础设施建设每年需要投入8000亿美元才能支撑目前的经济增长，区域基础设施建设还需要额外投资数千亿美元。现有的亚开行、世界银行等多边金融机构难以提供足够的资金支持，民间资本担心基础设施投资周期长，参与意愿低，巨大的资金缺口成为融资的源头性风险。融资渠道多元化是有效化解资金缺口的手段，而融资渠道单一是现阶段贯穿“一带一路”开发过程中的一大难题。部分“一带一路”沿线国家存在经济发展相对落后、行政审批效率低、金融环境不佳等问题，缺乏通过资本市场筹集资金的能力和经验，造成融资结构性矛盾突出。不断完善跨境投融资机制，创造更多的投融资机会，掌握不同类型的多元化融资需求才能解决资金缺口大、融资渠道单一的现状。

（三）汇率风险

汇率风险是市场风险的重要组成部分，是指以外币计价的资产或负债因汇率的变动而引起的价值上升或下跌造成的损益，广泛存在于国际贸易、国际投资等金融活动中。“一带一路”推行过程中汇率波动风险伴随在整个投资行为结算和回收中，具有变化性强、难预测的特点。“一带一路”沿线60多个国家，大多数都属于高风险国家，各国的汇率制度差异大，汇率波动的风险高。同时，大多数国家的币种偏小，在国际上的流通受到限制，外加部分国家存在汇兑限制，导致我国走出去的企业面临双重甚至多重汇率风险。汇率波动和外汇管制的变化速度和频率快，会使本来盈利的项目蒙上阴影。因此，管控汇率风险已经成为走向海外的企业需要首要解决的问题。

（四）税务风险

随着“一带一路”战略进入部署落实阶段，企业“走出去”的步伐逐渐加快，而企业生产经营过程中的每一步都与涉及到税收问题。税制环境的差异是税务风险的突出表现，由于各国的税制、税率、征税手段的不同，导致国际税务大环境纷繁复杂。这种复杂性有两种表现形式，一种是在发达国家，比如美国、澳大利亚、欧洲国家，他们的法律体系十分细致和缜密，一般“走出去”的企业如果没有适当的专业解读，很难深入理解；另一种是在发展中国家，这些国家的税务体系不完善，纳税的便捷指数不高，出现税务机关的实际执行与税法不相符的情况，“走出去”的企业面临税制不确定性强的風险。无论是税制的适应性风险还是变动性风险都会影响企业的盈利水平和积极性，成为对外投资经营不可忽视的一大风险。

“一带一路”的经济风险呈现出多元化、多层次和联动性的特征。客观梳理“一带一路”的经济风险有利于提高对外投资的效率，合理规避市场中的显性和隐性风险，实现“一带一路”经济发展的持续性。

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