浅析产业投资、风险投资与私募股权投资的相互关系及发展

陈丽娜

产业投资、风险投资以及私募股权投资是我国当前主要的三种投资方式，对于我国经济的发展都具有十分重要的意义。而三种投资方式之间既有区别，又有联系，只有明确各自特点，才能更好的使投资者选择适合于自己的投资方式，从而获得良好的投资收益。本文首先分析了产业投资、风险投资与私募股权投资的相互关系，其次探讨了三者发展过程中的问题，并提出解决问题的相应对策。

产业投资风险投资私募股权投资方式

改革开放以来，我国经济发展呈现大幅度上升的趋势，与此同时，投资热也掀起了经济发展的高潮。从早期的风险投资到产业投资，都大大促进了我国经济的发展，伴随资本市场的日益活跃，私募股权投资也逐步在我国兴起，众多投资方式的发展无疑为投资者提供了更多的选择机会和选择空间。而对于产业投资、风险投资以及私募股权投资三者之间存在必然联系，但又各自独立存在。近年来，我国三种投资方式都在不断发展，然而在发展过程中也无可避免的存在一些问题，因而必须采取积极的应对措施。

1产业投资、风险投资与私募股权投资的相互关系

产业投资、风险投资与私募股权投资均是我国当前经济发展中的主要投资方式，三者无论从概念、性质以及特点等方面都具有独特性，然而，归根结底三种投资方式之间又必然存在着联系性，下文就产业投资、风险投资及私募股权投资作分别介绍，再对三者相互关系做出简单分析。

第一，产业投资。产业投资大约是在20世纪90年代被引入我国并大力发展的。当时，我国经济已经呈现大幅度上升趋势发展，而传统的国有投资已经无法满足经济发展水平，并且国有投资也逐渐减少，与此同时，民间投资开始兴起并迅速占据市场，成为越来越多富人投资的首选渠道。为了满足市场需求，使民间投资得到更大力度的发展，并且保证民间投资成为真正符合国家投资方向的投资方式，国家利用了产业投资的渠道为民间投资开辟了更加广阔的空间。

第二，风险投资。“风险投资”这一定义最早始于美国。20世纪80年代是美国风险投资发展的迅猛时期，同时也是中国经济飞速发展的黄金时期，越来越多人意识到投资的巨大利益。当时，风险投资极大的吸引了一批中国优秀的科研人员，为了使我国投资体制得到进一步的改革，科研人员远赴美国等发达国家对风险投资进行学习和研究，但是，由于受到国家之间制度等因素存在巨大差异的限制，风险投资没能在那时被引入到中国。随着我国经济体制的进一步发展，风险投资才得以在本世纪初得到飞快发展。

第三，私募股权投资。私募股权投资主要是建立在资本市场大力发展的基础之上。最初，私募股权投资主要以外资机构对我国企业进行投资的方式进行，之后，随着我国企业知名度的提高，同时还有人民币基金的确立，加之经济飞速发展下股市交易的日益活跃，从而大大刺激了私募股权的发展。

通过上述对产业投资、风险投资以及私募股权投资的分析可知，三者的主要区别表现在：首先，它们被引入我国的时间各不相同；其次，对于它们被引入我国发展的目的也存在巨大差异。然而，归根结底，无论是产业投资、风险投资，又或私募股权投资三者本质都是投资方式，因而，它们之间还是存在很大联系的。第一，三种投资方式的募资来源都是社会；第二，三种投资方式对资金的管理方式相同，即都是由市场转变为专业人士管理；第三，投资在一定时期内获得收益后，需要向投资者分配相应的利润；第四，为了有效降低投资的风险概率，确保投資的安全可靠，投资者都会根据实际情况选择合适的组织形式；第五，三者的投资都可以以股权的形式存在或者由企业自身性质决定的其他权益。

2产业投资、风险投资与私募股权投资发展中存在的问题

2.1缺乏健全的信用关系和激励机制

产业投资、风险投资以及私募股权投资三种投资方式的主体都是由投资者、管理者和被投资企业构成的。在整个投资项目中，只有三者主体分别明确各自的权利与义务，才能最终使投资者获得良好的收益，同时促进被投资企业的快速发展。然而，当前，由于受到我国投资组织形式较为单一的限制，三者主体难以形成有效的监督机制，导致各方在权利与义务上存在分歧，从而导致无法确保管理者按照规定履行自己对资金的管理义务，同时，被投资者是否能够对资金进行合理的使用也是重要问题之一。此外，项目经理作为投资机构的重要领导人员，其职能的行使对于投资机构的发展具有很大的影响，然而，目前很多投资机构由于缺乏有效的激励机制，导致项目经理的职能得不到有效发挥。

2.2此三种投资方式概念混淆，影响其作用的发挥

产业投资、风险投资以及私募股权投资虽然本质上都属于投资方式，然而，每种投资方式在各自投资领域又具有很大差异，因而，充分认识各种投资方式的自身特点以及其相互之间的联系对于投资者、管理者以及被投资者而言都是十分重要和必要的。而风险投资之所以最初在我国没有发展起来的原因之一也是由于很多人对于三种投资方式概念上的混淆不清，还有些人对产业投资与风险投资之间认识不足，导致产业投资发展初期人们在投资过程中存在过度谨慎的心理，对产业投资的发展造成一定的阻碍，此外，私募股权投资属于较为新型的投资方式，所以有更多的人对其认识不够充分，甚至有些人误以为私募股权投资仅仅针对上市企业，因而出现了在投资中过度追捧上市企业的现象。

2.3专业人才缺失

正如上述所说产业投资、风险投资以及私募股权投资三者的共性之一就是都需要从社会募集资金，并且为了实现良好的投资收益对投资对象的选择要求也较高，这无疑对担任投资经济职位的人员专业性提出更高的要求。具体而言，能够胜任投资经理职务的人员不仅要具备专业的投资知识，还要具备细致的洞察能力，从而能够根据现状推断项目投资的后期收益以及未来发展前景，从而为投资者提供更加具有建设性的建议。然而，由于受到我国投资起步较晚的限制，投资相关的专业人才较少，很多负责产业投资、风险投资以及私募股权投资的人员都是一些其他专业的人才，在工作中仅仅凭借稀缺的专业知识和一些工作经验，不能够对投资行业做出科学、准确的判断，很容易影响投资者的投资方向，阻碍投资行业的发展和进步。

3促进产业投资、风险投资与私募股权投资发展的对策

3.1大力出台相关扶持政策

产业投资、风险投资以及私募股权投资各自特有的性质决定了其在工作上遇到的困境也有所不同。为了能够使三种投资方式的优势得到充分发挥，国家必须在深入了解三种投资方式的基础上，根据各投资方式的差异制定相应政策上的优惠措施。例如：针对产业投资，国家可以增加国有投资份额，同时可以增加引导资金成为产业基金的一部分，此外，可以抽取一定比例的社会保障资金也作为产业投资；对于风险投资，国家应该鼓励和大力提倡新兴产业的发展，适当减免相关企业的所得税；而私募股权投资则主要针对外资或公共机构投资，因而国家可以为更多国家或公共机构开放投资大门。

3.2明确各投资概念与性质

当前很多人对产业投资、风险投资以及私募股权投资三者的概念存在模糊不清的现象，为了能够使各投资方式充分发挥自己的效用，同时切实保障投资者、管理者与被投资企业的合法权利与义务，人们应该对三种投资方式做进一步的理解和认识，从而明确各投资概念与性质。从理论上讲，三种投资方式为了保障自身权益可以采用多种法律主体形式，比如公司、合伙或者基金等形式。具体而言，基金可以以公司、合伙或者信托的模式，从而建立相应的公司基金、合伙基金等。通过明确投资者、管理者以及被投资者三方的权利与义务，使各方能各司其责，各尽其职，从而建立有效的监督机制，用以约束管理人的相关工作，确保被投资者能够合理利用资金，从而建立和谐稳定的投资关系。

3.3加大专业型人才培养力度

如上文所说，三种投资方式都缺乏相关的专业人才。为了能够尽快培养更多优秀的投资管理人才，各大高校、尤其是综合性经济类院校应该开设专门针对股权投资、风险投资以及产业投资的专业，对学习这类专业的学生不仅要进行专业的教育，而且还要传授以现代经济、金融、财务、法律以及工商企业经营管理知识，将越来越多的学生培养成为复合型专业骨干。除此之外，国家还应该出台相关政策引导一些社会组织加强投资方面的培训工作，尤其针对专门负责产业投资、风险投资以及私募股权投资工作的人员要定期组织培训和学习，从而达到提高他们自身投资与管理能力的目的。

总而言之，产业投资、风险投资与私募股权投资之间相互独立，又相互联系，只有正确认识各自性质、特点，才能合理的选择投资方式。面对当前三种投资方式在发展过程中存在的缺乏健全的信用关系和激励机制、概念混淆，影响其作用的发挥以及专业人才缺失的问题，可以通过大力出台相关扶持政策、明确各投资概念与性质以及加大专业型人才培养力度，从而有效促进产业投资、风险投资以及私募股权投资的发展。

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