新三板挂牌企业的财务风险控制研究

◇张斯然

新三板挂牌企业的财务风险控制研究

◇张斯然

财务风险贯穿于企业生产经营的全过程，涵盖范围广，是一个综合性的概念。企业要实现持续、健康发展，就必须加强财务风险的管理与控制，并不断提高企业的经营管理水平。我国新三板挂牌企业以中小微企业为主，其财务管理更为脆弱，稍有不慎就可能引发财务风险，进而影响到企业的生存与发展。基于此，本文从财务风险理论基础入手，对湖北省新三板挂牌企业A公司的财务风险控制中存在的问题进行深入剖析，提出优化路径，旨在提升新三板挂牌企业的财务管理与控制水平。

新三板；中小企业；财务风险；优化路径

一、新三板的定义及功能

“新三板”是指全国性的非上市股份有限公司股权交易平台。作为全国性的场外市场，挂牌企业均为创新型中小微型企业。由于低门槛、不设财务指标备案制度等特点，为中小微企业创造了更多融资渠道，成为中小微企业走资本市场的首选。新三板市场主要具有六大功能：价格发现、股份转让、定向融资、规范治理、并购重组、直接转板。由此，也吸引了越来越多的中小微企业在新三板挂牌，截止2016年，我国新三板挂牌公司总数为5034家，较上年同期增长41%。

二、财务风险理论基础

（一）财务风险的定义

财务风险，即企业在日常经营运作中不得不面对的可能导致企业遭受经济损失、预期收益下降的各种因素。财务风险是客观存在的，贯穿于企业运作始终，受多种因素的影响，只能降低、不能消灭。对于企业管理者，在财务管理过程中可能面临各种不确定因素，一旦处理不好就可能引发财务风险，甚至导致企业破产。

（二）财务风险的类型

财务风险是一个综合性的概念，涵盖的范围较广，是企业风险货币化的集中表现。企业在日常运营过程中，财务风险贯穿于生产经营的全过程。由此，可将财务风险分为以下三种类型：

1.筹资风险。即企业为扩大经营规模向外界筹集资金的过程中，因资金供需、利率调整等因素，导致企业筹集的资金未能达到预期的效果，给企业的经营运作带来负面的效应。如企业筹资结构不合理，资产负债率过高，偿还能力不足，资不抵债等。又如企在市场经济背景下，因汇率、利率大幅波动，导致筹资决策失误进而引发的财务风险。

2.投资风险。即企业参与市场投资，因决策失误、市场需求变化等因素，收益减少、甚至无法收回本金的风险。如投资企业债券，因无法按期还本付息导致资金回收可能性较小，投资失误。从外在表现来看，企业盈利能力下降，甚至出现因资金占用而无法偿还债务。从内在表现来看，企业投资收益无法达到预期，甚至投资成本难以收回。

3.资金回收风险。即企业在日常经营中，为扩大销售、提高市场占有率而采取应收账款的方式，但因信用政策制定不合理、管理缺陷等因素，导致大量的坏账、呆账产生，企业资金回收难度较大。企业实行信用政策，具有两面性。一方面是扩大销售量，为企业发展创造良好的机遇；另一方面则是加大了企业的财务风险，可能面临资金无法收回的困境。同时，企业因大量存货积压、无法变现，也是资金回收风险之一。

三、A公司财务风险控制存在的问题剖析

（一）A公司简介

A公司成立于2008年，2014年1月在新三板挂牌，位于武汉市东湖开发区，注册资本5000万元人民币，以归国博士为骨干的研发生产团队，是一家生产、研发快速诊断仪器、试剂的高科技公司。目前，公司拥有10万洁净级的净化车间及生产线，主要生产免疫定量分析仪，产品销至国内各大医院、疾病预防控制中心，2016年实现净利润2300多万元。

（二）A公司财务风险控制存在的问题剖析

1.应收账款较多、偿债能力不足，资本结构不稳定

A公司资本结构不稳定，主要表现于以下几个方面：第一，公司应收账款数额较大，且呈现出持续攀升的态势，部分应收账款账龄较长，资金长期被占用，导致公司资金缺口越来越大，出现财务状况不稳定的现象。2016年，公司营业收入、应收账款分别增长了21.36%和42.12%，可见，应收账款增速远超过营业收入增速。公司因资金短缺，依靠大量举债维持正常的生产经营，进而影响到公司的盈利能力。第二，公司偿债能力不足，扩大生产经营能力有限。2016年公司流动比率、速动比率分别为0.43和0.47，在行业中处于较低水平，无法发挥金融杠杆的功能。整体来看，A公司资本结构不稳定，现金流偏弱。

2.投融资管理制度不合理，财务预算基础薄弱

A公司还未构建完善的风险防范体系，在投融资运作中的风险较大。从融资视角来看，公司资金周转不灵，融资而来的短期资金没有用于扩大生产，而是偿还债务。资本结构不合理，企业还款压力较大，易引发财务风险。从投资视角来看，市场调研不足、可行性分析缺乏科学依据，盲目的投资决策导致部分项目资金无法收回。同时，A公司财务预算的编制，依旧沿用传统的以生产百分比为基础的预算制定，没有系统的预算指标，缺乏科学依据，导致财务预算流于形式，无法有效落实管理体系的自身权责，没有很好地用于指导生产和经营。

3.缺乏有效的信息传递机制，资金分配不合理

从A公司的年报数据来看，2014～2016年，公司利润率分别为5.48%、5.63%和5.58%。可见，A公司自2014年在新三板上市以来，利润率并未得到提升。进一步分析原因，主要来自两个方面：一是，公司信息传递机制不健全，有效信息无法及时到达。公司的财务信息、经营信息等必须及时、准确地传递至决策部门，方能提供有效参考。但公司信息管理体系建设滞后，尤其是部门间缺乏统一筹划，“各自为政”现象明显，无法形成协作格局。二是，资金分配不合理，股东分红数额较大，企业留存资金减少，不利于扩大生产经营规模。

4.企业治理结构不健全，缺乏有效的考核机制

A公司在2014年新三板挂牌之初，已成立了股东大会、董事会、监事会等，构建了现代企业的架构。然而，进一步分析发现，A公司内部框架结构、职能部门设置齐备，但整体治理结构并不健全。具体分析表现在以下几个方面：一是，公司内部管理层人员任职混乱，兼任现象、重叠管理现象较多，在决策制定时难以实现股东利益最大化。如董事长兼任总经理、监事会成员，董事会成员均为大股东等，在重大决策制度时可能并不客观、中立，甚至会因为利益趋同而损害公司利益。二是，缺乏管理层绩效考核机制，难以调动管理层的工作积极性。

四、促进新三板挂牌企业财务风险控制的优化路径

（一）加强企业财务人员的培训工作，提高风险控制意识

有效控制企业的财务风险，必须配备具有专业水平、风险意识较强的财务人员，且具有一定的管理经验。目前，公司财务人员整体素质偏低，财务风险认知不足，要强化企业财务风险控制，必须提升财务人员的专业素养。具体可从以下几个方面展开：第一，关注员工在职培训，鼓励员工继续深造、考取职业资格证书。积极组织培训，通过讲座、自学、交流等形式，更新财务知识，提高员工整体素质。第二，在公司章程、制度中敦促员工积极参加专业职称考试，并给予奖金奖励，在晋升中优先考虑，提高员工提升专业素养的积极性。第三，推进财会人员继续教育。尽管2017年已取消《会计人员从业资格证》，但财会知识更新速度快，相关部门应主动推进会计人员继续教育工作。

（二）完善企业投融资活动，有效规避财务风险

A公司在经营过程中，投融资活动是必不可少的，必须对财务风险控制制度进行完善，具体可从以下几个方面展开：一是，控制合理的筹资规模，与投资总量、资金回收期限、自身发展规模、经营战略目标相匹配，实现风险与收益的平衡。二是，完善并执行适当的负债计划，做到短期经营与长期战略相结合、宏观环境与自身经营相结合，合理制定负债计划、还款计划。三是，规范投资流程，完善公司内部信息传递机制，为投资决策提供及时、可靠的信息，在决策前进行可行性分析，通过股东决议做出投资决策。

（三）加强资金回收管理，提高资金使用效率

企业的经营运作依靠资金流，只有资金流充足、周转速度快，才能为企业创造更多的价值。针对A公司资金回收的实际情况，可以从以下两条路径提高资金使用效率：第一，完善销售环节的赊销制度，加强应收账款的管理工作。结合交易对手，制定科学合理的信用政策，严控相关审批过程，并明确每笔应收账款的责任人，积极跟踪、及时收回。结合坏账、呆账较多的问题，逐步完善相应的担保制度，如提供银信担保、足额的实物资产抵押等。第二，科学有效地展开存货盘点工作，并及时对盘盈、盘亏做好处理。加强存货管理员岗位再现管理，提高工作责任心，针对贵重物品要加大提取权限控制，保证存货的足值率。

（四）建立财务风险预警体系，创新财务管理激励机制

结合A公司财务管理的实际，应构建长期的财务风险预警体系，为决策者进行事先预警，提前发现风险点并采取积极的应对措施，防范风险。结合市场环境、行业特点、自身经营情况，对预警体系的财务指标临界值进行实时调整，通过模型与数据的结合实时把控和预警风险。另外，可以形成创新激励机制，激励员工为企业创造价值，有效防范风险。如鼓励员工加强财务、风险管理知识的学习，及时捕捉风险点，结合相应的化解方法，提高风险预警的效率，给予一定的奖励和表彰，使财务风险控制实现全员参与、全面监控。同时，激励制度的制定要结合实际，具有可操作性，达到激励的目的，使员工积极工作、效率提升。

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[2]刘明霞.论新三板企业会计信息披露和财务风险[J].管理观察,2016（11）.

[3]吕王德.新三板挂牌对中小企业财务管理的影响与对策[J].中国经贸,2016（14）.

[4]周海燕.新三板上市对中小企业财务管理的影响与对策[J].江苏商论,2016（07）.

（作者单位：中南财经政法大学）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.028