旧机动车评估收益现值法利弊分析

刘福基

（无锡科技职业学院，江苏无锡214028）

旧机动车评估收益现值法利弊分析

刘福基

（无锡科技职业学院，江苏无锡214028）

收益现值法是将被评估的车辆在剩余寿命期内可能产生的预期收益，折现为评估基准日的现值，借此来确定车辆价值的一种评估方法。文章首先介绍了旧机动车评估收益现值法，然后分析了该方法的适用范围和特点。

旧机动车；评估；收益现值法

汽车产业是一个完整的产业链条，它涵盖了汽车的制造、营销、后市场、环保、能源、交通等领域。在一个成熟的汽车市场中，汽车整车销售利润大约只占整个汽车行业利润的20%，而其余约80%的利润是来自于汽车后市场，其中包括旧机动车交易。我国的旧机动车市场早已起步，但当前制约我国旧机动车流通市场健康发展的因素尚未消除。在诸多制约因素中，旧机动车鉴定评估的方法是一个非常重要的问题。

1 收益现值法

收益现值法又称收益还原法、收益资本金化法，是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。从资产购买者的角度出发，购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未来收益的现值。收益现值法对企业资产进行评估的实质是，将资产未来收益转换成资产现值，而将其现值作为待评估资产的重估价值。收益现值法的基本理论公式可表述为：资产的重估价值=该资产预期各年收益折成现值之和。对于旧机动车评估，收益现值法是将被评估的车辆在剩余寿命期内可能产生的预期收益，折现为评估基准日的现值，借此来确定车辆价值的一种评估方法。现值即为车辆的评估值，现值的确定依赖于未来预期收益。

收益现值法的理论依据是基于这样的事实，即人们之所以购买旧机动车，主要是考虑这辆车能为自己带来一定的收益。如果某车辆的预期收益小，车辆的价格就不可能高；反之车辆的价格肯定就高。即人们购买旧机动车所愿意支付的价钱，绝对不会超过其可能产生的预期收益的现值。因此，投资者购买车辆时，一般要进行可行性分析，其预计的内部回报率只有在超过评估时的折现率时才肯支付货币额来购买车辆。应该注意的是，运用收益现值法进行评估时，是以车辆投入使用后连续获利为基础的。在旧机动车的交易中，人们购买的目的往往不是在于车辆本身，而在于车辆获利的能力。

收益现值法通常是在旧机动车可以继续使用假设前提下运用的，在运用收益现值法对旧机动车估价时，由于所谓的收益是未来可能产生的收益（未来值），因此必须考虑资金的时间价值，并且对这部分未来收益进行折现计算，才能得到旧机动车的评估价。

2 资金的时间价值

资金是时间的函数，在周转过程中，会随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。一定量的资金在不同时点上具有不同的价值。比如，2010年购车的10万元与现在的10万元不具有可比性。所以资金的时间价值还可以理解为不同时间发生的等额资金在价值上的差别。资金时间价值是进行技术经济分析必须树立的价值观念。资金筹集、投放、收益分配和资产评估(如旧机动车评估)等等都必须考虑资金的时间价值。

影响资金时间价值大小的因素是多方面的，主要有以下几点：

（1）资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，资金的时间价值就越大；使用时间越短，资金的时间价值就越小。

（2）资金数量的大小。在其他条件不变的情况下，资金数量越大，资金的时间价值就越大；反之，资金的时间价值则越小。

（3）资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。

（4）资金投入和回收的特点。在总投资一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。

3 收益现值法利弊分析

在前述的4种旧机动车估价方法中，收益现值法是直接考虑资金的时间价值的。显然该方法较适用于所购买的旧机动车用于投资营运能够取得预期收益的车辆。运用收益现值法来评估车辆的价值反映了这样一层含义：即收益现值法把车辆所有者期望的收益转换成现值，这一现值就是购买者未来能得到好处的价值体现。

在收益现值法的具体应用中，收益额的确定是关键。无论对于所有者还是购买者，判断某车辆是否有价值，首先应判断该车辆是否会带来收益。对其收益的判断，不仅仅是看现在的收益能力，更重要的是预测未来的收益能力。预期收益额指的是车辆使用带来的未来收益期望值，是通过预测分析获得的。预期收益额的确定思路是：根据车辆的使用年限，将每年的毛收入减去车辆使用的各种税费和成本，包括驾驶人员的劳务费等，以计算其税后纯利润，并依照银行储蓄年利率、国家债券、行业收益等情况，确定资金预期收益率、风险报酬率等。收益现值法的另一个难点是计算折现率。所谓折现率是将未来预期收益折算成现值的比率。它是一种特定条件下的收益率，说明车辆取得该项收益的收益率水平。在计算折现率时必须考虑风险因素的影响，否则，就可能过高地估计车辆的价值。一般来说，折现率应包括无风险收益率和风险报酬率两方面的风险因素。折现率与利率不完全相同，利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。利率只表示资产（资金）本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用用途没有直接联系；折现率则与车辆以及所有者使用效果有关。折现率一般难以确定，其确定的原则应该起码不低于国家银行存款的利率。在实际应用中，如其他因素不好确定时，可粗略地以利率代替折现率。

旧机动车收益现值法评估的流程是，首先广泛调查营运车辆的经营行情和消费结构，其次充分了解被评估车辆的技术状况，然后根据调查、了解的结果，预测车辆的预期收益、确定折现率，最后将预期收益折现处理，从而确定旧机动车的评估值。

旧机动车的价格评估一般很少采用收益现值法，但对一些特定目的、有特许经营权的旧机动车，人们购买的目的往往不是在于车辆本身而是车辆的获利能力，因此必须采用收益现值法。采用收益现值法的好处是，能真实和准确地反映车辆本金化的价格，与投资决策相结合，容易被交易双方接受；但是在具体应用过程中，受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响，预期收益额预测难度大，直接影响评估价格。因此，在运用收益现值法对旧机动车进行评估时，必须灵活掌握资金时间价值及其影响，全面分析被评估车辆的各种情况，正确选用适当的计算方法，尽可能得到令买卖双方满意的评估价格。

［1］刘福基.论二手车评估与资金的时间价值［J］.中外企业家，2011，（10）.

［2］屠卫星.旧机动车鉴定与评估［M］.北京：人民交通出版社，2010.

Analysis on the Advantages and Disadvantages of the Evaluation of Present Value of the Old Motor Vehicle

LIU Fu-ji
（Wuxi Vocational College of Science and Technology，Wuxi，Jiangsu 214028，China）

The present value of income method is a method of assessing the value of a vehicle by assessing the possible return of the vehicle to be evaluated in the remaining life period and discounting it as the present value of the assessment base date.The paper first introduces the present value of the old motor vehicle assessment method，and then analyzes the applicable scope and characteristics of the method.

old motor vehicle；assessment；income present value method

F426.471

A

2095-980X（2017）03-0060-02

2017-02-08

刘福基，主要研究方向：经营管理。