地方政府助力小微企业众筹融资扶持性政策的路径研究

陈翔

【摘要】国务院常务会议自2014年第四季度以来，陆续出台相关政策鼓励民间众筹试点，鼓励以股权众筹的方式协助解决中小企业融资难的问题，支持创新企业发展。在大众创业，政府大力鼓励的大背景下，研究地方政府对于小微企业众筹融资项目上可以进行创新性的支持，以及支持性的路径研究可以为地方政府打造服务性政府提供思路和范例。

【关键词】众筹融资  小微企业  政策扶持  创新众筹基金

2015年3月5日，李克强总理在政府工作报告中指出，推动大众创业、万众创新。同年3月11日，国务院办公厅印发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，部署推进大众创业、万众创新的工作，旨在公共服务、财政支持、投融资机制等方面予以大力支持。

一、地方政府助力小微企业众筹融资的现实动因分析

基于大众创业，万众创新的时代背景下，地方政府为了响应国家提出的“扩大就业，增加居民收入”的号召，必然寻找新的经济增长点。而小微企业由于其灵活性，门槛低，特别是吸收就业人群能力强，在目前投资驱动后继乏力，就业压力日渐增长的情况下，“创新”型的小微企业有望成为新的经济增长点。同时，小微企业创新创立的过程中，迫切需要地方政府在相关政策给予咨询和扶持，地方政府在完善相关的配套服务的过程中，能够帮助其自身完成“向服务型政府转化”的目标。

二、小微企业融资的主要渠道及众筹融资的优势分析

小微企业其本身具有如下特点：自身规模小，初业创期无资本积累，缺乏有银行等其他金融机构认可的有效担保物。目前小微企业主要的融资渠道有三种：

（一）内部融资

小微企业的初创者选择自己在企业内部或者家庭成员内部筹措项目资金。

（二）抵押贷款

小微企业以自有土地或房产，寻求银行的抵押贷款。但是整个流程手续比较繁琐，企业往往会受到银行条款的约束和限制。

（三）民间借贷

作为寻求民间借贷的方式，手续简便，但是担保贷款筹资方式成本高，风险性大，会阻碍小微企业的长远发展。

而另外一方面，小微企业往往不乏前瞻性的创新项目。而这些创新项目急需前期的资金投入，以帮助其能够迅速地把创新的梦想转化为现实。在这种情况下，小微企业急需有一个平台能够帮助其在短时间内迅速筹集到相应的匹配资金。而众筹融资由于其平台的开放性，融资效率高，能够将民间资本的信息和小微企业的融资需求有效地对接。

三、小微企业在众筹融资中的遇到的障碍分析

通过对于现有众筹平台的研究，我们发现小微企业在众筹融资中，由于缺乏地方政府扶持呈现如下显著特点：

（一）基于大众的网络平台，而缺少专业化区分的平台

常规的平台有私募平台，微信众筹，微博众筹和互联网电商平台的众筹平台。但是目前为止，没有专业的政府创新企业孵化平台。

（二）创新项目缺乏技术支持，融资成功率偏低

传统的众筹平台往往以是否筹集到目标金额的资金作为成功标志。如果没有融到目标的资金则宣布项目失败。整个过程缺乏政府层面专家的审查和支持，一些优秀的，前瞻性的项目往往得不到大众的青睐而直接夭折。

（三）传统的众筹平台缺乏相应的风险管理机制

和P2P网贷模式一样，传统的众筹平台存在着平台的积累风险。整个过程缺乏政府的监管，募集的资金缺乏专业的托管机制。虽然也有一些平台标榜有专业的第三方托管，但是在实际的操作中依然存在着资金流向不明等信息监控风险。

（四）传统的众筹平台缺乏对于知识产权的保护

由于没有地方政府配套政策的支持，现实的筹资过程中，小微企业往往处于这样的矛盾中：如果项目介绍不详尽，缺乏相关的吸引力，有可能不能达到项目筹资的目的;而如果介绍过于详细，由于缺乏知识产权方面的保护，又害怕被复制或者抄袭。如果地方政府在扶持过程中，能够推进相应的知识产权保护，能帮助小微企业解决在众筹平台融资的后顾之忧。

四、地方政府支持小微企业众筹融资的主要路径研究

（一）地方政府在模式选择上给企业进行引导

地方政府在模式选择上可以参考以下方式的特点和优势，针对不同的小微企业采用不同模式的引导。

1.P2P网贷模式。P2P网贷模式是以支付投资人一定的风险报酬作为项目的回报，而投资人并不参与到企业的实际经营管理当中去，在整个项目运转成熟后，以回收初始投资金额的方式退出。

2.股权众筹模式。股权众筹模式下，每个投资人的认筹金额都被转化为一定份额的股份，享受原始股东的分红的权利。后期的运作类似于天使基金的运作，以企业最后IPO上市作为退出的时机。

3.P2P网贷模式+股权众筹模式。众筹的资金可以由投资人进行选择以上两种模式，可以选择领取固定的回报率，也可以选择转为股权投资。万一项目失败，选择固定收益的投资者可以把这自己的项目认筹份额转化为股权投资。

4.建立政府性的创新众筹基金。在这种模式下，政府可以出资牵头，并占有一定的比例，相比于直接拨款，补贴，奖励给创新企业的传统做法，这种模式更具有示范意义，还可以以此作为示范平台来进一步探索地方政府对国家支持的创新小微企业间接持股的方式。

（二）地方政府在众筹融资后期提供的必要服务工作

一般基于网站平台的众筹融资都会遵循以下的几个流程（路径）：

1.项目申请——2.项目审查——3.项目展示——4.吸引公众的吸引力——5.项目众筹融资成功——6.进行资金分配。

我们看到，常规的流程是以资金的分配作为众筹的结束。

纵观整个路径，发现其中由于缺乏政府的扶持，呈现出不完整的特点。对于政府来说，在众筹融资的后期则需要在多余资金管理监管，平台佣金比例规范，众筹资金专项资金托管项目，以及项目监管和有效推广的方面制定相应地政策的服务内容。

在资金多余的情况下，需要制定相关的政策来合理规定多余部分是原路返回还是给初创企业。针对于目前国内众筹平台众多，佣金收取比例不一的情况，需要制定相关的制度来约定合理的佣金比例区间。在既定的比例区间内，众筹平台可以根据项目的风险水平和平台所提供的服务水平和内容来自行决定合理的佣金比率。针对于众筹资金的分配前的管理以及分配后的管理，地方政府也需要建立一定的监管机制，确保能够做到项目专用，避免出现众筹平台挪用资金或者众筹企业将项目资金挪作他用的情况。同时，地方政府可以利用现有的信用平台，让众筹融资的小微企业，每隔固定时间提交财务报表，使其后续的项目和财务状况能够处于公众的监督之下。

通过以上的路径研究，地方政府助力小微企业众筹融资需要在模式上进行有效的引导，并且在后期进行必要的服务指导。通过这两方面的努力，有助于地方政府实现探索以众筹模式成立民营资本人才项目投资基金的设想，发现地方政府在公共服务中存在的不足，进而提升政府的公共服务水平，促进服务型政府的建设。

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