跨国企业的汇率风险及其策略研究

宋浩　袁悦

摘要：中国的跨国企业或多或少会受到汇率风险带来的经营风险、交易风险和会计风险的影响，尤其是在我国对外贸易逐渐加深的趋势下，这种影响尤为明显和不可忽视。对此跨国企业应该持有谨慎的态度和有效、科学的应对方法，并应当通过更加深层次的思考和改变，将汇率风险作为一个课题，进行系统的、科学的、全面的分析。本文即以跨国企业的汇率风险为研究对象，对中国的跨国企业如何应对汇率风险进行了深入的探讨，以期指导跨国企业的风险管理工作。

关键词：汇率风险；跨国企业；经营风险；交易风险；会计风险

中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）021-000-01

一、跨国公司面临的的汇率风险类型

1.经营风险

一般来说制造业的订单周期都比较长，需要国外客户当时支付一定比例的定金，并以当时的汇率来进行毛利结算，到客户提货的时候，再支付剩余应付金额。但是，随着汇率的不稳定，客户可能会支付更多的本币金额，多出来的部分甚至会超过客户事先交的定金，这样一来，一些客户为了避免更大程度上的亏损，索性舍弃定金，放弃提货，这就导致了中国供应商库存压力的增大，甚至出现负债。这对于毛利率较低，低附加值，亟需流动资金周转的中小型制造业来说，极易造成其资金链上的断裂。

2.交易风险

对于那些在商品劳务交易以本币结算的进口企业来说，外币汇率的大幅度下跌，使得企业原本可以挣得的其他货币升值收益荡然无存。比如：国内A公司从国外B公司处进口一批商品，双方约定以人民币进行结算，合同价款为100万美元，双方约定三个月之后付款，假设此时美元兑人民币为1美元=35外币，那么A企业只需要将自己3500万外币头寸换成美元就可以完成支付；假定三个月之后1美元=63外币，那么此时A企业就要将自己6300万外币换成美元才能进行支付，减少了A企业的外币头寸。

对于那些在商品劳务交易中以外币结算的出口企业来说，汇率的大幅度下跌，使得企业换汇成本增加。比如：国内A企业出口一批商品到国外的B企业，双方约定以外币来进行结算，合同价款为100万元外币，假定此时1美元=35外币，那么该企业若此时拿到货款就可以得到2.86万元的美元头寸，若在三个月之后拿到货款，汇率变动为1美元=63外币，那么三个月后，出口企业只能够得到1.59万的美元头寸，中间就产生了1.27万美元的换汇成本，把美元换成人民币的结论是一样的。

3.会计风险

在跨国企业对于在国外的子公司、联营企业、合营企业和办事机构的账面资产和经营效益进行记账本位币的转换的时候，外币汇率大幅度贬值，会使得跨国企业的子公司、联营企业、合营企业和办事机构的资产和收益产生外汇汇兑差额，进而影响营业利润。

二、中国跨国企业防范卢布贬值的措施

（一）决策层面

1.建立正确的汇率风险管理理念，形成汇率风险管理的企业文化

对于汇率风险的管理，首先就要从意识上对其有充分的认识，形成正确的风险管理潜意识，然后，将这样的认识传达到企业的各个部门和参与者，在企业内部形成对这种认识的升华，形成企业理念，最后，应当将这种理念应用到企业经济活动和非经济活动的方方面面，形成一种企业文化，让这种文化能够感染到与企业相关联的各个利益主体，最终形成合力应对汇率的不利变化所带来的风险。

2.结合自身的企业战略目标，系统性地控制汇率不利变化的风险总量

公司的战略分为其融资战略、生产战略、投资战略、人才战略和营销战略等多各方面，对于应对汇率风险，企业不仅仅应当在某一个环节、某一个战略上面做好应对措施，还要从整个战略计划出发，将其作为企业战略目标十分重要的一部分，严格监控和控制汇率风险总量。

3.树立动态管理汇率风险的理念

汇率的变动并不是一个静态的状态，而是一个不断变化的动态的过程，对汇率的变化做出任何静止的判断都有可能犯下不可挽回的损失，因此，应当从一个动态的过程审视汇率风险，严密注视国际国内的政治形势和经济形势的变化趋势，树立“居安思危”的思想，随时随地为汇率风险的变化做出相应的估计和评价。

（二）管理层面

1.规范汇率风险管理流程

风险管理本身就是一项系统的工作，包含风险识别、风险控制和风险评估等多个环节，对于卢布贬值的风险。涉俄企业要建立相关的风险监测系统，当汇率风险一旦出现能够对卢布的贬值的情况第一时间进行识别和量化，识别为汇率风险后，就要制定相关的汇率风险处置计划，既是对汇率风险得不利变化做出良性反应，控制工作做完以后，还要对汇率风险的工作进行总结和评估，明确此次汇率风险带来的结果，对比预期的结果，为今后的汇率风险工作总结经验和提供数据。

2.健全与汇率风险相关的组织机构

保证汇率风险的识别、控制和评估工作的正常进行，就需要建立与其相关的组织部门进行工作的匹配，完善汇率风险的分工与合作，保证处理工作的连贯性和畅通性。同时，还应当建立健全有关的规章制度，实行激励和考核相对称的制度，保证对汇率风险控制的是高度的全公司透明，而不仅仅只是组织内部的透明。并且配之以比较科学的和独立的授权机制，让该组织在汇率风险进展过程中避免未经授权的尴尬，确保防范道德风险。

3.做好部门之间沟通，协同合作防范汇率的不利变动

汇率风险不应当仅仅是风控部门或者是财务部门的工作，因为影响汇率的因素具有多样性的特征，那么就必须在各个部门要有相关的支持人员和工作人员，让他们积极配合风控组织的工作，把好各道关口，堵塞漏洞。例如谈判小组应当谈判期间将有利于我方涉俄企业的汇率变动作为谈判条件之一，生产部门应当根据汇率对其销量的影响，做出产量的正确估计，以免存货积压等。

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[5]高峰.卢布贬值史[J].金融经济，2013，19：44-45.

作者简介：宋 浩（1993-），男，汉族，四川成都人，单位：四川大学经济学院，研究方向：跨国企业经营。

袁 悦（1994-），女，汉族，四川达州人，单位：四川大学经济学院，研究方向：流通与贸易经济发展。