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基于双重信贷配给视角探索中小企业融资难问题

2016-10-20李志华

商情 2016年8期
关键词:中小企业

【摘要】基于双重信贷配给视角探索中小企业融资难问题,认为中小企业融资难既有源自于金融控制等制度性因素导致的非均衡信贷配给,也有基于软信息约束、金融中介的效率等导致的均衡信贷配给。

【关键词】非均衡信贷配给;均衡信贷配给;中小企业

信贷配给是借贷市场的一种状况,是由于报出贷款利率低于市场出清利率,存在对贷款的超额需求。如果这种利率差额是由政府管制因素造成的,这种信贷配给被称为非均衡信贷配给;而在没有政府限制的情况下,贷款人自愿将贷款利率确定在市场出清利率以下而造成的信贷配给被称作均衡信贷配给。中国经济从计划经济向市场经济转型的过程中,既包含着基于金融控制等制度性约束导致的非均衡信贷配给,也包含着随市场化改革进程的深化,逐渐由市场内生出的均衡信贷配给。

一、非均衡信贷配给

中国经济脱胎于计划经济,尽管已经进行近二三十年的市场化改革,许多历史遗留问题并未得到根除,制度变迁的路径不同导致了我国产生信贷配给的原因和西方的不同。在转轨过程中,银行对国企贷款具有明显偏向性,而对大多数非国有企业实行信贷配给,在国有企业因预算软约束而存在过度贷款需求的情况下,最终导致信贷资源过多流向国有企业,形成的这种信贷配给并不是市场机制完全发挥作用下的稳态均衡,而更多表现了制度约束下的非均衡信贷配给;地方性中小法人商业银行和一些全国性中小商业银行已临近75%的存贷比监管红线,难以继续增加信贷,强化了对各省分支机构的规模约束;地方政府的隐性干预。地方政府基于其自身政治晋升的考虑,会积极控制各项资源以支持地方经济发展,从而为其带来可观的政绩,而商业银行也自然成为地方政府积极干预的对象之一。

非均衡信贷配给的正向效果是为国企提供了融资支持,在国企普遍低效率的情况下维持了国有经济部门的平稳增长,从而为中国渐进式经济改革提供了稳定性的基础。若从经济角度,国有经济部门的增长滞缓必将引起大量的失业、经济运行紊乱等问题,因此在经济体制改革初期,非均衡信贷配给起到非常重要作用。但从一般经济意义上看,这种非均衡信贷配给却是缺乏效率的。随着中国经济改革的深化,非均衡信贷配给所导致的信贷资金的低效率配置显得越来越突出。

二、均衡信贷配给

均衡信贷配给是由于信息不完全等市场内在缺陷导致的内生性长期配给,在考虑因信息不对称带来的逆向选择和道德风险以及监控成本时,面对超额的信贷需求,理性的银行不会提高利率和抵押品要求,而是通过信贷配给手段,这是均衡信贷配给的产生原因,因此Stiglitz和Weiss认为均衡配给是内生的,是银行理性选择的结果。

经济体制转型是指从一个高度集中的计划再分配经济体制向市场经济体制转型。转型过程中的一个微观视角特征是私有化、民营化中小企业的比重渐渐超过国有企业,由此投资者面对的是如雨后春笋般的中小民营企业的诞生,此类企业尚且缺乏声誉、信用乃至透明度,特别是那些没有公开上市的企业,在没有强制信息披露机制的约束下,它们的信息更是难以获得,对于没有经验的投资者而言,收集和处理信息的转型成本非常之高,资金供求双方的信息不对称问题异常严重。

三、双重信贷配给及其经济影响

双重信贷配给由于影响了整个经济社会信贷资金的投放总量与投放结构,其必然对宏观经济产生影响,这种影响主要表现在:

第一,增大经济波动性。由于融资企业信贷可得行的直接影响和间接影响,将会引起融资企业及其相关企业的投资上升,在乘数效应和加速原理的相互作用下,其结果是宏观经济繁荣程度加剧,宏观经济陷入经济繁荣与信贷配给相互作用的循环中,宏观经济繁荣的程度会进一步加大。

第二,配给的存在导致信贷市场的分割,降低了资金配置效率。在双重信贷配给的条件下,中国经济增长和融资结构表现出强烈的非对称性,这种非对称性具体表现为获得绝大部分信贷资金的国有经济部门对中国经济增长的贡献较小,而对中国经济增长贡献最大的中小民营企业则得到很少的信贷资金支持。

第三,通过作用货币政策传导机制中的信贷渠道环节,对货币政策效果产生影响。信贷渠道是我国货币政策的主要传导渠道,如果银行信贷供给对货币政策的响应程度不够,那么货币政策影响实体经济的渠道就会受阻,货币政策效果会大打折扣,因此,商业银行双重信贷配给现象的存在会对货币政策的传导造成影响。

参考文献:

[1]樊纲,发展民间金融与金融体制改革[J],上海金融,2000年第9期。

[2]林毅夫、李永军,中小金融机构发展与中小企业融资[J],经济研究2001年第1期。

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[4]王霄、張捷,银行信贷配给与中小企业贷款—一个内生化抵押品和企业规模的理论模型[J],经济研究2003年第7期。

[5]林毅夫、孙希芳 信息、非正规金融与中小企业融资[J],经济研究,2005年第7期。

作者简介:

李志华(1991-),男,汉族,湖北武穴人,西南财经大学中国金融研究中心,硕士学历,研究方向:金融工程。

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