论我国证券发行制度

秦琳 邢玮 李正文

摘 要：一个完善的、公正的、有效的证券发行制度，对于本国证券市场的健康发展具有十分重要的意义。本文基于我国证券发行制度为研究对象，对我国证券发行制度进行了深入研究和分析，并结合当前中国经济体系，指出当前我国证券发行制度的缺陷。通过我国现行的核准制与国外注册制的理论比较研究，并针对我国现行的经济体制提出现阶段切实可行的解决途径，为我国证券发行制度的改革创新提供一些新的思路。

关键词：发行制度；核准制；注册制

1 我国证券发行制度概述

1.1 证券发行制度的定义

证券发行是指按照政府监管部门的要求，企业集团或政府组织以筹集资金为直接目的，依照法律规定的标准向社会公众投资者公开发售代表一定权力的证券的筹资行为。而证券发行制度则是对证券发行人的筹资过程中的规范。

1.2 证券发行制度的类型

现行证券发行制度的类型主要有两种：注册制和核准制

1.2.1注册制

注册制是指证券发行申请人依法进行公开将要发行的相关公共信息和数据，制成相关的法律文件， 送交主管监督机构审查，审查主管监督机构只负责审查发行申请人所提供的信息和数据是否履行信息披露义务的一种制度。

1.2.2核准制

核准制也被称为实质性的管理原则，一般以欧洲国家的公司法作为代表。在证券发行核准制下，证券的发行既需要以真实状况的充分公开为前提条件，也要符合证券管理部门所规定的适用于发行的相关实质条件。

2 我国证券发行制度的现状

2.1我国证券发行制度的变化

我国证券发行体制大致经历了以下几个发展阶段，由早期实行的行政审批制，到现阶段实行的核准制，并且我国已从核准制下的通道制转变成了核准制下的保荐人制度，并有向注册制的方向发展的趋势，是我国的证券发行制度更加适应市场经济的发展。在这几种体制的演变过程中，政府权力的影响力正在逐步被削弱和淡化。

2.1.1行政审批制

我国证券市场建立在由计划经济向市场经济转型的特殊时期，因此我国证券发行制度拥有浓厚的行政色彩。在发行证券方面施行行政审批制度，主要有政府决定融资的企业，政府通过行政手段主导者证券市场的发展，同时决定资源的使用和配置。

2.1.2核准制

因为行政审批制度严重影响了我国证券市场的健康发展，为了适应我国社会主义市场经济的发展，我过于1999年施行的《证券法》对证券的发行做了新的规定，因此也就确立了证券核准制的法律地位。

2.2我国证券发行制度的依据

我国现行的证券发行制度是核准制，其主要依据如下：

2.2.1我国的证券市场处于建立初期，投资者现在还没有完善的金融投资的意识，对证券市场的理解不足，不能对证券投资做出正确的分析判断，同时为了广大投资者的利益得到保护。

2.2.2因为政府对证券投资不可能做出肯定的保证，为了防止投资者盲目信任政府的审核，我国通过法律、法规要求证券发行人进行必要的信息披露，然后投资者根据情况自己做出投资判断。

2.2.3我国的证券市场建立时间比较晚，有很多企业想通过证券市场融资，企业的信息纰漏有利于我国证券市场的长远发展，也有利于促进我国证券市场的市场化。

2.3我国对证券市场的定位

我国当前的任务和目标是做到“两个服务，两个尽心尽力”，“两个服务”第一个服务就是证券工作要为加快国有企业改革服务；第二个服务是集中力量搞好一大批关系国民经济命脉，具有经济规模，处于行业领先地位的国有大型企业的改革和发展服务。“两个尽心尽力”第一个是通过证券市场运作，为以资本为纽带，组建跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的、竞争力较强的大型企业集团尽心尽力；第二个是为利用直接融资解决国有企业资本金问题，为鼓励上市公司兼并有发展前景但目前亏损的企业，实现国有资产优化重组而尽心尽力。因此利用资本市场发展国有经济被政府确立为解决国有企业过度负债和经营困境的根本途径之一。

国家对证券市场的现在定位是为了解决我国计划经济时期所留下的问题，它与市场经济的原则存在区别，因此，这样的定位一方面有利于解决遗留问题，另一方面也为我国的证券市场的发展带来了负面影响。

3 结论

证券发行市场是证券市场体系的重要组成部分，是市场配置资源的途径之一。证券发行制度的健全保证了证券市场功能的充分发挥。我国的证券市场建立时间尚短，证券发行制度也在不断的建立和完善。我国现阶段正在大力建设发展市场经济，在这种环境下，证券发行制度不可能一蹴而就也不可能与发达国家一样，需要时间去建立和完善。随着我国证券市场开放程度不断加大，与世界联系越来越密切。因此，为了建设我国社会主义市场经济体制必须不断完善我国证券发行制度，使其健康稳定发展。

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作者简介：

秦琳（1990— ）女，汉族，山东济宁人，云南民族大学管理学院，2015级会计硕士；

邢玮（1988— ）男，汉族，山东枣庄人，云南民族大学管理学院，2015级会计硕士；

李正文，（1992— ）男，汉族，河南周口人，云南民族大学管理学院，2015级企业管理硕士。

（作者单位：云南民族大学管理学院）