隧道股份金融多点布局

文‖《上海国资》记者 金琳

隧道股份金融多点布局

文‖《上海国资》记者 金琳

产业基金的设立能够保持企业在建设领域的技术敏感性，能够补充其在运营领域的短板，甚至能够带领企业进入新的业务领域

隧道股份最近公告,为积极推动公司产业结构转型升级,公司拟通过下属全资子公司上海建元投资有限公司与上海金浦城市发展股权投资基金管理有限公司、交银施罗德资产管理有限公司合作设立上海建元股权投资基金合伙企业,首期基金金额为人民币10亿元,主要投资于公司上下游产业链相关领域。

11月3日,隧道股份上海建元股权投资基金与上海米度测控科技有限公司战略投资签约仪式隆重举行。米度测控是中国毫米级GNSS（全球卫星导航系统）测控技术的引领者,技术主要基于中国北斗卫星定位系统,目前广泛运用于地灾、公路、矿山、水利、高铁等位移测控领域。北斗卫星定位系统是我国自主研发,利用地球同步卫星为用户提供全天候、区域性的卫星定位系统,具有极高的国家战略意义。米度测控的测控技术将为隧道股份打造“智慧城市”提供尖端的GNSS导航技术。

事实上,隧道股份正逐步培养金融力量,除此支基金之外,其融资租赁业务也在深入开展,财务中心建设基本完成,实现子公司财务结算中心建设全覆盖。

隧道股份旗下唯一的投资平台上海城建投资发展有限公司总经济师井陆峰对《上海国资》表示,“每一个传统产业都有创新点和突破点。传统产业只要愿意深耕细作,并与新技术相结合,就会有爆发力和增长点。”

定位独特

新成立的合伙基金采用完全市场化的股权结构。基金的普通合伙人(GP）和有限合伙人(LP）分别出资1%和99%。普通合伙人(GP)由基金管理团队、上海建元、金浦城发共同出资设立,出资比例分别为45%、40%和15%。有限合伙人(LP)由交银施罗德、上海建元、金浦城发构成,出资比例分别为70%、21.5%、7.5%,存续期为7年。

井陆峰告诉记者,基金的规模虽然不大,但是由于定位独特,具有一定的优势。

基金专注于基础设施领域的股权投资,所选的项目或者公司聚焦于行业中具备高成长和新技术的公司。“我们希望这个基金能够成为一座桥梁,连接基础设施领域和新技术的桥梁,通过基金促进具备新技术的企业成长壮大,然后这些成长起来的企业反过来影响甚至改造我们基础设施建设这个行业。”

井陆峰表示,该基金的优势既体现在融资端,也体现在寻找项目的时候。融资端即隧道股份的产业背景,在行业有相当话语权。

“基金的定位于基础设施领域,是隧道股份的本行,对于行业的发展趋势、行业内的技术变革方向、商业模式变化等,我们更具专业性和敏感性,寻找项目更加得心应手。”井陆峰表示。

并且,相较于财务投资者,井陆峰认为,被投资企业会更加青睐隧道股份作为战略投资者。

“原因很简单,我们带给被投企业的不仅仅是资金上的支持,还有新技术和新产品试验的场景和行业内的市场推广。所以对于被投企业而言,最大的吸引力在于它有可能成为隧道股份生态链中重要的一环。” 井陆峰说,有些新兴项目和产品,特别需要一个试验场来验证使用效果,我们有大量的基础设施项目,能够满足对方的需要。对于成熟产品和技术我们也有能力直接提供市场订单。

被投企业关注的另一点是持续的辅导。“作为战略投资者,在投后管理方面,基金管理团队会花很多的精力对被投企业进行持续辅导,在治理结构的规范性、运营管理的高效性、内控管理方面的合规性等方面给与意见和建议。”

助力转型

井陆峰认为,该基金的设立对于隧道股份来说意义重大。因为有些好的公司能够补足隧道股份产业链上的一些短板,能够助力隧道股份向城市综合运营服务商转型。

据了解,随着近年大规模的城市建设完成之后,城市的基础设施面临由之前的“建设”转向“运营和管理”。隧道股份在此背景下也面临转型的问题。产业基金的设立能够保持隧道股份在建设领域的技术敏感性,能够补充隧道股份在运营领域的短板,甚至能够带领隧道股份进入新的领域。如“流域治理、水质处理、土壤修复等节能环保领域。”通过具有前瞻性、带动性、交互性、灵活性的私募股权投资业务革新传统的建设行业,充分发挥隧道股份产业背景和资源优势,以投资为纽带,实现跨越式发展。

据了解,该基金从2013年就开始酝酿,当时恰逢上海国资国企改革。“由于基金有行业的特殊要求,所以筹备期较长。”2014年,隧道股份专门成立了私募股权部,并通过社会化招聘引入了投资总监。“两年的耳濡目染,他们从投资方面的专业人才变成了横跨投资和基建领域的混合型人才。”

如果顺利,隧道股份将视情况设立后续二期基金。

融资手法翻新

城建投资在隧道股份作用极为重要。其作为隧道股份的全资子公司和体系内唯一的基础设施投资平台,是国内最早进入基础设施投资建设领域的企业之一。目前,实施的基础设施投资总额逾800亿元。创新的财务管理手段对于推动业务发展起着关键的作用。

事实上,成立各类基金已是行业内都愿意采取的一种有效融资方法。

目前,在项目权益资金中嵌入政府引导基金是一种新型的基础设施投资方式。即地方政府成立基础设施引导基金,引导基金以股权的方式与社会资本共同设立项目公司,开展PPP项目的投资和建设。“通过政府引导基金,地方政府可以把无序的市场资金引导到政府重点发展的产业中去,避免‘影子银行’扰乱市场。”隧道股份已经中标了杭州市母基金下的基础设施子基金的基金管理人。

城建投资正积极推进区域型产业基金设立,与苏州、郑州和杭州等地深化合作,设立城市基础设施产业投资基金,投放于当地城市基础设施建设项目。

“各种金融工具可以组合使用,这样既满足融资需求,又降低融资成本。”井陆峰表示。

除了积极设立基金外,城建投资正在开展投资业务“双核驱动”,即运用PPP模式建设城市和开展并购、PE等新兴投资业务,实现新突破。

因为PPP项目公司目前仍以政府回购、补贴、银行贷款、发债等传统渠道筹资,隧道股份城建投资则在不断尝试新的融资手段,最大程度与资本市场实现有效衔接。

井陆峰告诉记者,基础设施领域投资的规模比较大,传统的做法是项目资本金+银行贷款。“所有企业都在项目和资金端,资金和收益端进行平衡。在融资方面可以做文章的内容就是权益类资金。”

在融资方面,隧道股份还尝试和金融机构对接。比如在一些项目中,隧道股份让渡出5%的股权给金融机构。南昌朝阳大桥是一成功案例,交银国信出资2.4亿元入股,现在朝阳大桥已经进入回购期,进展顺利。“朝阳大桥是交通银行国内首单。2013年,流动性非常紧缺,我们有很多项目要投,非常需要金融资本支持,通过这种创新,企业多了一种融资渠道。” 井陆峰表示,城建投资是国内最早在基础设施投资项目上使用股权杠杆融资,即明股实债型基金,突破公司投资能力瓶颈。

融资除了开源还需要节流,在流动性紧缩的环境下,提前收回已投项目资金,能够为公司提供充裕的资金投入到新的项目上去。城建投资创新使用基础设施投资项目应收款，通过卖断式信托方式来达到盘活存量资产,不但化解项目的回购风险,而且提早回笼资金,为新项目的投资提供支持。