我国中小企业现金流管理管窥

摘 要：伴随着我国经济体制的改革以及市场经济的完善，中小企业在我国市场经济中占有了越来越重要的地位，已经逐步的成为了中国国民经济的一个重要组成部分，同时中小企业在推动社会经济发展发面也发挥着不可替代的作用，在未来很长的一段时间内，中小型企业也将成为我国经济中最具有活力的一个组织。中小企业在现在的发展前景虽然很广阔，但是发展中仍出现了一些难以规避的问题，其中“短命”就是中小型企业都不得不面临的一个问题，出现问题的原因是中小型企业没有在自己能力范围内有效的规避财务风险，造成危机引起财务衰败，财务危机引起的重要原因又是由于现金流方面失于管理因此研究中小企业的现金流问题就显得十分重要。

关键词：中小企业；现金流管理；经济发展；企业生命周期

本文的研究主要是基于中小型企业在我国国民经济中占有的重要地位以及现金流管理对于中小型企业的特殊意义而提出的，首先笔者将对中小企业现金流管理的国内外研究做出综述，提出撰写的背景及意义，然后对中小企业现金流管理的现状与特征进行分析阐述，紧接着分析管理现金流的措施。在进行管理方案的提出时，应充分考虑在不同阶段企业的发展现状以及不同特征，切实的实行更加可靠的管理措施。

一、中小企业现金流管理文献综述

国内外中小型企业的迅猛发展都为各种的经济起到了推动作用，因此各国都积极地探索有效解决现金流管理问题的办法，国内外关于现金流方面的文献有非常多。关于国外的相关文献有许多，其中，在1976年丹尼森提出关于通货膨胀与销售增长对于企业资金短缺问题的研究，1981年威尔什等人研究观察提出了企业规模对现金流的影响因素。这些都是研究现金流的代表人物，他们现金流的微观环境以及运营状况做出分析，并对影响状况做出研究。将企业规模大小的不同、通货膨胀或紧缩、企业营销的特点以及收账款额的管理等诸多行为对现金流的影响做出一一分析。

自由现金流通相关理论有詹森在1986年提出，在此之前的1984年，麦吉亚夫同梅耶斯一并提出了啄食顺序的相关理论，研究融资活动与现金流之间的互动关系。1921年金融危机经济萧条，威廉姆和福斯特在次年发表了《现金流循环》一文，对现金流的循环和波动进行研究，强调了现金的流动管理对企业的重要作用，若不重视，就会导致严重后果。凯文·理查德森在2006年发表了以1988～2002年间的企业为样本的调查数据，数据显示：现金流为正数的企业，过度投资与自由现金为正相关，这一研究为现金流和投资行为提供的重要的研究依托。2010年帕罗·佛门罗认为现金流的表现行为是一个事实，净收益知识其中一个分支的观点，主张企业利用现金流作为经营状况的衡量标准，还为此提出了相关的计算公式。

国内文献较为年轻，2002年韩飞畴在《基于价值的现金流管理》中对现金流进行讨论，指出企业的价值是基于现金流创造的，现金流反映了企业的盈利与亏损状况，能够表现企业的生存能力与经营状况。另外还对不同企业管理层做出战略性管理。2003年黄鹤与李凤吟一起，从1999年的公司财务经营数据中分析出现金流量的预测模型，准确率高达80%。马红和糜仲春在2004年开始关注现金流与企业状况，并关注公司现金流能否维持企业经营状况，判断公司会计质量信息披露。同年杨雄胜提出了现金流应具备的一般要素，其中包括：流程、流量、流速以及流向。蔡昌在2005年对现金流流转以及企业创造价值之间的关系研究分析，为后续研究提供依据。2009年何志东根据前有经验提出现金流是一个速率上的变量，按照用途可以分为营业、投资以及筹资现金流。张哲在2010年提出虽然我国现金流在企业中占有重要地位，但是当前企业现金流的管理上还处于初级阶段，这在很大程度上对企业发展造成制约。

二、中小企业现金流管理现状与特征

1.中小企业现金流管理现状

中小企业在实践生产过程中主要是进行商品制造、销售以及提供多种售后服务等，但是本质也是企业的资金流动和增值。在生产实践过程中，企业会面临诸多风险，由于财务管理的困难性以及组织的滞后性，因此中小企业的财务风险具有独特性，现金流的管理现状上有如下特点。

（1）融资难度大

现存的管理机制对中小型企业的直接融资造成限制，使其难以在股票市场获得直接交易的机会，在债券方面，由于其公司规模较小，也难以获得债券额度。由于中小型企业的信誉度问题，银行贷款也会造成困难，所以在中小型企业在融资中有许多难以克服的问题，融资需要担保，并且风险很大。中小企业的融资结构以债券融资为主，而且多是通过银行进行融资。由于中小型企业规模限制，往往融资金额也不会过多，单笔金额较小。

（2）中小企业不得不过多依赖内源融资

在融资渠道的选择问题上，中小型企业只能过多的依赖于内源融资，因为中小型企业的成立时间一般不长，往往缺乏外部融资的信用记录以及财务报表，这会造成信用保证不好，难以得到外源投资者的信任，因此只能一老内源融资进行发展。

（3）投资比率底下

由于中小型企业的可用资金少，外部融资多为短期资金支持，缺少长期闲置资金支持以及其他企业的债券支持，另外由于企业经营需要具有资产流动性，用以不时之需应对突发事件，所以与大企业相比，资金的流动较差，投资比率底下，容易在突发问题中负债。

（4）现金管理方面内部控制薄弱

中小型企业的人才相对大型企业较少，在企业内部外部不能建立起相应额控制制度，虽然为了应对企业问题，也建设了相关的控制制度，但是由于作用非常小所以显得形同虚设，这是由于中小型企业在内部控制上没有建立起健全的制度，保障现金流的进行，这会在企业运行过程中加大企业经营风险。

2.中小企业各生命周期现金流特征

中小型企业在不同的生命周期内表现出不同的现金流特征，紧接着不同的现金流又会对企业发展以及财务状况造成影响，因此研究不同生命周期的现金流的特征显得十分重要。

（1）初创期阶段现金流特征

企业初创时期，中小型企业容易在发展中产生“现金饥渴”因此这一阶段的资金支持最为重要。这一时期的企业对市场和人才都不熟悉，普遍会出现人力资本难以跟上，技术水平不高的问题，另外产品的品牌和质量尚未被消费者认可，所以销售情况不乐观，销售量低又很难保证资金流转。所以在中小企业的初创时期经营互活动的净现金流一般为负数，这一阶段的投资主要针对内部投资，满足对内部投资所需的现金流，帮助企业筹集日常运营的成本，然而由于在经营中财务环境生疏，没有在外界树立良好的信誉，所以这一时期的外部融资能力较差，企业只能依靠股东来筹集资金，所以在初创时期的企业筹资风险和经营现金流风险是很大的。

（2）成长期阶段现金流特征

这一时期已经基本解决了初创时期的经营与筹资困难，成长期产品的品牌和质量已经得到了部分消费者的认可，销售的消耗也降低了许多，销售量开始随着经营越来越多。但是在这一阶段，中小型企业的不同个体还会出现经营好坏不同的情况，不同的经营会出现不同的现金流特征。首先来说，在企业经营状况不利于企业发展时，企业的经营活动现金流就呈现负数，在维持企业运转上就比较困难，企业在经营过程中如果难以支持经济流转就需要融资现金流的帮助。在企业经营状况一般无好无坏时，企业可以有两种方案供选择，其一是帮助企业维持经营规模，提高净经营现金流；其二是通过合理的办法扩大经营项目，在融资现金流的帮助下促进发展，但应注意随时规避风险，管理投资现金流。

（3）成熟期阶段现金流特征

在中小型企业中，成熟期是最黄金的时期，产品已经被绝大部分消费者满足，并拥有相对稳定的经营活动，销量稳定，在市场上占有了较大的份额，在这一阶段由于顾客没有较大波动的需求，因此不要答复的扩展生产能力，需要在相对稳定的需求下进行投资，同时企业对资本需求量也大幅度降低，对内投资相对微缩，企业开始在市场上寻找新的商机，便于随时取得更多利益。在这一阶段的筹资现金流通畅偏向于净流出。

（4）衰退期阶段现金流特征

企业市场总量下降，会出现销售商的负增长，市场上会出现大量的商品代替品，企业明显表现出创新能力匮乏，消费者流失的现象，这一阶段的中小企业通常面临两种结局，其一是被市场淘汰，其二是成功转型进入另一个生命周期。

三、我国中小企业科学管理现金流的措施

1.中小企业三种活动的现金流管理

平衡收支资金、加快企业在生产中的资金周转以及提高效率是通过实现经营与投资筹资实现的。中小型企业由于自身的原因会相对弱于大型企业，因此在收支和平衡方面显得十分重要。企业现金流在生产财务角度可以划分为三种：经营活动现金流、投资活动现金流以及筹资活动现金流。

2.中小企业各生命周期的现金流管理

（1）初创期现金流管理

初创时期的现金流需求较大，因此中小企业常将内源融资放在首位作为资金来源，但是由于企业自身缺陷以及认识不足，常会产生经济暂时性的短缺。我国中小企业的融资渠道通畅包括银行贷款、股票发行以及债券购买、金融租赁以及投资等多种形式。中小型企业在生产中一定要保证现金流的健康循环，合理将融资渠道做好调配。另一方面还要在生产中做好现金预算，防止现金循环不畅，影响企业发展。在这一阶段，企业应尽自己最大的努力做好经营活动的扩大，增加现金净流量，可以通过增加产品的毛利润和减少生产费用开支来实现。

毛利润是反映企业盈利的重要指标，可以通过提高销售量与降低成本来实现毛利润的增加，消费者购买产品是通过售价与质量评判的，价格高质量差的产品受众少，因此通过提高产品质量以及降低产品价格可以实现市场竞争力的提高。价格低变动还会影响销量的增减，还应当综合各种条件对商品价格进行制定。另外在产品的选择时，还应考虑产品所处何种生命周期，制定不同销售计划。

其次在这一时期应减少各项费用的支出，避免不必要的资金浪费对企业发展造成威胁。其次还应采取各种办法使市场接受企业，提高信用，减少融资压力。

（2）成长期现金流管理

成长期应更加重视现金流的管理，许多企业失败的案例告诉我们避免财务危机的重要办法就是保证成长期阶段现金流管理流畅。在这一阶段，由于企业通常会扩大经营范围，加快融资力度，但是其融资渠道以及额度多少还是有一定的限制。所以企业应经营经营环节的控制风险，首先应构建一个完善的现金流预算系统，将现金支出、收入以及盈余亏损进行记录预算，统筹安排。通过预算机制进行现金的合理调度与使用，减少财务风险。实践表明，我国大部分企业的融资能力相对较差，因此良好的预算工作显得尤其重要，应对收入与支出的时间做好具体分配，合理运用多余现金，提高利用程度。其次要提高现金的运行周转，减少流动性不足的问题，最大限度降低风险程度。在这一阶段，企业可以通过加强营来收回成本，通过管理体制降低费用，并且逐步提高信用体系，建立信用基础。

（3）成熟期现金流管理

成熟期的现金流管理延顺成长期，经营管理与成长期的管理十分类似，虽然在成熟期的现金流充足，但是还需进一步提高经营活动现金流的净流量。子啊这一阶段，企业已经步入正轨并且稳定发展，投资水平下降，收益提高，企业出现了现金盈余，为进一步融资发展提供保障。因为企业这一时期的风险承担能力加强，因此能够将大量的闲置资金向外投放出去，企业应思考这一时期的投资收益，以及在收益获取后的企业扩张行为。

这一时期应注意规避一下错误行为：首先避免大量资金投放于固定资产，这样容易造成资金周转困难引起融资问题，其二应注意多元化投资的问题，中小型企业因为本身规模小，多元化投资会造成资金分散，影响正常企业经济运行。当企业进入成熟期，融资渠道就会被拓宽，用于融资的信用记录以及财务报表都趋于完善，同各种企业的合作也相对的稳定下来，因此贷款会更加容易。

（4）衰退期现金流管理

衰退期应找准时期，为企业重新获得生机，尽可能减少现金流出，控制支出，将资金投入发展较有前景的项目里，创造企业经济新的增长点，也能避免企业直接进入死亡期。

四、总结

不同的行业中的不同企业可能面临着不同的发挥环境，统一行业的不同企业也会有较大的经营差异，在现金流的使用和管理方面也会有不同的问题与管理方法。通过本文对中小型企业的现金流管理现状以及特点进行论述，能够在概念上树立起一个相对基础的形象，企业在发展中应提高现金流管理的意识，加强现金流管理，对企业的风险进行及时预算，建立预险机制防止出现危机，通过完善现金流管理组织体系来进一步的发展企业。针对不同中小型企业的个性，提出的管理方法，也能在今后的企业发展中提供一个可以借鉴的素材，供在中小型企业发展过程中的认识借鉴。

参考文献：

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[3]焦建国.现金流量的产生及其管理的重要性[J].会计之友，2010（11）：7.

作者简介：李雨航（1994- ），男，满族，辽宁省葫芦岛市人，本科，渤海大学管理学院，财务管理专业