浅析衍生金融工具风险及其控制问题

2016-03-28王小丽

赤峰学院学报·自然科学版 2016年10期

关键词：衍生金融工具风险防范风险控制

王小丽

（郑州大学，河南　郑州　450001）

浅析衍生金融工具风险及其控制问题

王小丽

（郑州大学，河南郑州450001）

摘要：本文主要从衍生金融工具的基本含义及主要功能出发，研究金融衍生工具在使用中的风险及其控制问题.此外，还从宏观管理和内部管理的角度来研究如何进行合理的风险防范和风险控制，并提出了一些措施，以便衍生金融工具在经济市场上能够健康稳定的发展.

关键词：衍生金融工具；风险防范；风险控制；风险管理

衍生金融工具简称衍生品，是指价格取决于其他基础金融品的价格变动的金融产品.衍生金融工具对市场虽有积极的影响，但其也是风险的根源.如果想要研究金融衍生工具在使用中的风险及其控制问题，我们必须先要搞清楚金融衍生工具的风险的类型及其特征，探究风险的成因，从而对风险控制问题给出相关建议.

1　衍生金融工具的主要功能

衍生工具市场之所以能在市场上快速发展最主要是因为衍生工具市场有两项非常重要的经济功能：对冲风险和价格发现.

1.1对冲风险.衍生工具能够得以产生和发展的主要原因是因为其具有对冲风险的功能，衍生金融工具的重要功能之一就是要为套期保值者提供一种有效的风险管理的手段.从以往的例子也会发现，任何一种衍生金融工具若不具有对冲风险的功能，那么它将是短命的.

1.2价格发现.价格发现主要是提供有关未来的信息，是衍生金融工具的另一个重要的经济功能.衍生金融工具的交易尤其是期货交易都是根据有组织的交易所进行的，需要把明确的交易规则和交易价格等相关的信息都必须及时传给所有的交易者和对该价格有兴趣的各方.

2　衍生金融工具风险种类及特征

金融衍生工具的风险可分为信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、政治风险、法律风险等.

2.1信用风险是指在买卖双方进行金融交易时，由于对方的违约，给我方所造成的经济损失.企业必须进行整体信用风险评估来平衡总信用风险.与此同时，企业应该建立信用管理机制，来应对交易方违约时的给我方带来的经济损失.信用风险多出现在监管相对较为宽松的场外交易中.

2.2市场风险是指因汇率、利率或证劵价格变动所导致的风险.市场风险存在于每一种金融衍生工具中，是最为常见最为普遍的一种风险.金融衍生工具可以规避风险，但是由于交易风险相对而言较为集中，而衍生市场数量却相对较少，稍有差池，风险将数倍增加.

2.3流动性风险是指交易当事人因无法筹得相应的资金来履行双方的合约所带来的风险.换言之，企业因无法在市场中找到合适的对手以合适的价格卖出其金融产品所带来的风险.这种风险不是一成不变的，其受市场交易规模大小及市场环境变化影响.流动性风险的产生是在金融产品交易时未能按照正常售价出售.在场内交易时，由于合约较为严谨规范，其流动性风险就相对较小，但是对于场外交易而言，其合约并未事先规范，流动性风险相对增大.

2.4操作风险是由不健全的内部控制及错误的操作等问题引起金融衍生工具交易过程的风险.在交易过程中交易风险或程序纰漏等原因都可能导致操作风险.

2.5法律风险是指金融衍生工具交易过程与法律体系建设不匹配所带来的风险.因为衍生品是不断创新，且创新速度不断加快的产品，而法律体系的发展却是相对滞后，所以形成两者之间的冲突而导致风险产生.并且，有些衍生品专门针对缺失的法律法规设计，使得投资者权益无法得到法律保障，法律风险大大增加.

2.6政治风险是指由于政局不稳，政治改革等政治变动影响金融衍生品的交易活动，使得金融交易的当事人交易活动产生不确定性所导致的风险.

由此，我们可以知道金融衍生工具的风险具有杠杆性、跨越性、联动性、不确定性等特点.此外，我们通过了解也可以知道衍生金融工具的风险主要表现为机构风险（由机构投资者所造成的风险），主要表现在投资机构对市场的判断错误，或机构管理层的决策错误或管理不严.机构风险是一种客观存在的风险，其具有如下的特征：1.投机操作，追求高利润；2.是由机构投资者判断失误或决策错误所造成的；3.由于机构管理层监管不严其难以改正已经产生的错误.

3　衍生金融工具风险成因

3.1衍生金融工具自身所具有的特性.避险是衍生金融工具产生的最根本的因素.衍生金融工具虽然在利率、汇率方面可有效规避风险，但与此同时，也加大了风险的产生.导致风险的另一重要原因是衍生工具的结构较为复杂及品种较为多样.因为金融衍生工具在技术方面含量较高，模型方面也较为复杂，操作上也较难掌握，即使是专业交易人员对金融衍生工具也了解不够充分，交易更是难以驾驭，这些都增大了风险.

3.2信息方面不对称.信息不对称及信息未完全披露是导致金融衍生工具风险产生的最根本原因.信息的不完全纰漏是指在合约中金融衍生工具的信息没有得到充分披露，并因此导致风险产生.例如市场风险，市场中进行交易的双方在进行交易时对对方的供求情况都不甚了解，由此导致了市场价格的波动.

3.3市场监管力度不够.衍生金融工具是一种不断创新的产品，而其创新性也导致了市场监管的相对滞后.经济的全球化使得投资者为追求高额利润在全球范围内投资及投机，这无疑给市场监管带来了一系列问题.更有甚者，投机者钻法律漏洞，而国家不同制度定然不完全相同也给投机者带来了可趁之机，违规操作充斥市场，市场管理者却不能有效管理，导致了风险产生.

3.4内部控制机制不完善.金融工具风险的高低与企业内部控制机制好坏息息相关.若一个企业内部控制机制健全，对各个交易环节都能有效监督，出现亏损能及时处理防止恶化，就能将风险所带来的损失降到最小.不然，若企业内部控制较为混乱，对交易过程缺少必要监管，风险将会给企业带来严重的损失.

4　衍生金融工具风险的防范措施

衍生金融工具的交易中我们往往会发现高风险与高收益性同时并存这一特征.不存在无风险利润是衍生工具定价的基本原则之一，这是因为在定价中我们会发现没有无利润的风险，也没有无风险的利润，利润与风险是对等的.在实际中，我们也会发现高风险下会存在高收益，若我们要想获得高利润，那么我们往往会冒着高风险，为了减少或避免一些不必要的风险，需要我们对风险进行管理.

4.1要谨慎开发金融新产品.由于金融新产品的开发具有明显的不确定性和较大的风险性，所以在开发新的金融产品的时候一定要谨慎开发，要进行全面系统的市场研究或市场调查，预测和分析其利弊，要认真的分析以后的得失，尽量减少盲目性的发生，使产品得到支持与开发.全面进行市场调查，研究金融市场的供求关系有利于满足消费者的需求，有利于开发适应市场需求的产品，以便产品的顺利产生及发展，减少不必要的风险.改善金融市场的条件，防止市场环境的恶化，可以防范衍生金融工具的风险的发生.

4.2建立健全信息平衡机制.解决信息不对称问题的关键就是促进建立信息披露机制.由于信息对于交易而言非常关键，会直接影响衍生工具，导致风险产生，所以促进信息健全是解决的根本途径.信息披露可以从披露自我信息和他人披露信息入手.自我信息披露是指企业需要对自己企业的信息及时披露；而他人披露信息是指企业之外的中介机构如会计师、律师等机构对信息进行披露.如此以来就增加投资者决策的筹码，降低其投资的风险.

4.3加强金融衍生交易的市场监管.应该保证市场交易的公平性，市场管理的公正性与规范性，投资者的盈利性.只有实现以上几点，才有利益市场的良性发展，并提高投资者对市场的信任，推动金融市场的快速发展.相反，若监管宽容就会导致道德风险和过度冒险的欲望增加，特别是在衍生交易中交易商的自有资本过少时，为了获取利益，交易商往往会采取一些冒险行为，这就很可能会导致投资失败而衍生交易中交易商的损失最终还是有政府来承担.因此，必须加强金融衍生交易的管理与监督，减少或避免一些不必要的损失.

4.4建立健全的风险内部控制机制.金融监管的基础是企业的内部控制，而受监管个体的内部控制也是防范金融风险的基本防线.在进行风险控制时，首先要有一个健全有效的风险控制组织（其是由事会和经理层组成的），并且要时不时地对金融衍生工具交易情况进行核对，尽可能的减少不法者的投机机会.一个健全有效的风险控制组织可以减少或避免衍生金融工具中风险的发生，当风险到来时可以及时的采取行动避免不必要的损失.