中国企业OFDI特征及其母国影响因素分析

■ 包小妹（东南大学成贤学院 南京 210088）

OFDI（Outward Foreign Direct Investment）即对外直接投资，是促进企业发展的重要投资方式。当前，由于全球经济一体化趋势越来越明显，国内很多企业都开始积极规划对外投资，希望可以成为全球经济一体化体系中的一员。在经济全球化时代，中国企业要想在激烈的国际竞争脱颖而出，占据一席之地，就需要采取科学的方法和有效的策略，OFDI则是中国企业直接参与国际竞争的便捷途径。

中国企业OFDI发展现状

（一）规模持续增长

在对外投资方面，中国“走出去”的步伐明显加快。2012年，中国境外投资位列第13位，2013年，再次前进两位，对外直接投资累计净额达6604.8亿美元；投资目的地也由2012年的179个国家达到了2013年的184个国家，超过1.5万家中国投资者在国外设立了超过2.5万个企业。2015年1月29日，商务部正式宣布，2014年中国对外投资突破千亿美元大关，对外投资快于吸收外资，中国已成资本净输出国。

（二）方式多样化且主体多元化

近些年，中国企业的对外投资方式逐渐多样化，跨国并购成为对外直接投资的主要方式。自2003年起，对外投资以收购方式进行的约占20%，股本投资15%左右，利润再投资35%，其他约有30%。据统计，2012年，中国企业以并购方式进行国外项目投资数量超过450个，交易金额更是高达400亿美元，无论是数量还是总金额均创历史新高。另一方面，投资主体也呈现出多样化的特征，地方企业、非国有企业的身影增多，改变了以前主要依靠央企、国企的局面。地方企业、非国有企业话语权也在增强。

（三）向五大行业集中

2012年，投资过百亿美元的行业主要集中在七个行业，占中国对外直接投资存量总额的92.4%；2013年，投资主要集中于五个行业，分别是租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业五大行业中，占全国对外直接投资数量的80%，投资总金额约5500亿美元。不过，这五大主要行业中也有不同的表现。从对外直接投资净额这一指标来看，采矿业、批发和零售业、制造业占对外直接投资总净额的比例在提高；租赁和商务服务业、金融业则有所降低。

（四）整体投资量偏低

目前，中国对外投资量仍然偏低，但实现资本参与国际分工是一国经济发展的必然阶段。虽然从投资数额与项目数量上看，中国仅随美国、德国之后，但是投资存量所占GDP却很低。据统计，2013年，中国对外投资存量超过了6500亿美元，虽然跃至全球第11位，但是对外投资存量只有美国的10%，日本的50%。

（五）风险凸显

从产品输出到资本输出，这是一个国家在世界经济版图中不断“晋级”的经典路线图，当今中国也走到了这个节点。然而，机会中也蕴含着风险。尤其是随着中国政府逐渐放开对企业境外投资的审批，企业需要更多地自行承担自主决策、自担风险的责任。中国企业“走出去”所面临的投资失败风险开始逐渐突出。中国企业受挫利比亚、缅甸、蒙古、越南等地的案例多有发生。

中国企业OFDI在亚洲地区的母国影响因素

（一）中国的经济状况

邓宁认为国家的经济发展与对外投资息息相关，国家的对外直接投资数量和规模与国家经济发展水平的高低是紧密相连的。只有国家的经济发展水平达到一定程度以后，对外直接投资才能切实可行。因此，中国的经济状况是中国企业OFDI在亚洲地区的母国影响因素之一。首先，中国GDP近些年一直保持在10%左右，GDP稳定增长可以促进中国企业对外直接投资。其次，中国的工资水平对于中国劳动力成本有所影响，工资浮动对于中国企业对外直接投资的作用具有双向性。除此以外，中国的就业率、通货膨胀率、储蓄率等都会影响到中国企业在亚洲地区的直接投资。

（二）中国的外汇储备因素

中国外汇储备是进行经济调节的重要手段，当人民币汇率出现波动的时候，可以利用外汇储备使之区域平稳。增加外汇储备利于国家宏观调控策略的实施，有利于国际业务的扩展和外资的引入。然而，中国如果大量持有外汇储备，也会带来一系列问题。2014年，中国的外汇储备数量近4万亿美元，虽然专家们认为，这个数量在合理的范围内，但是也会影响到经济增长的潜力，并且容易带来利差损失、机会成本损失，使外汇储备的宏观调控效果被削弱，国际优惠贷款也会受到影响。同时，热钱流入的加速容易引发通货膨胀，造成有形经济资源流失。这严重影响了中国的经济发展，不利于中国企业在亚洲地区的直接投资。

（三）人民币汇率

中国在亚洲地区的直接投资还会受到人民币汇率变动的影响。人民币汇率会通过对出口、投资成本和国外筹资成本、财富及资本化率产生的影响传导给对外直接投资，使人民币汇率成为影响中国企业OFDI的重要因素之一。中国近些年人民币一直处于缓缓升值的状态，2008年人民币汇率上升，国内企业生产成本大幅上升的同时，中国企业在亚洲地区的对外直接投资成本有所下降，这在一定程度上促进了中国企业对外直接投资的蓬勃发展。美国次贷危机以后，美国经济逐渐回暖，美元汇率开始上升，人民币相较于美元，汇率稳中有降，这使得中国人民币海外购买能力下降，在一定程度上削减了中国企业在亚洲地区的对外投资。

（四）国内企业平均利润率

行业发展处于上升时期，如果企业经济状况基本良好，行业平均收益会高于成本，这样企业的经济收益就可以获得可靠的保障。然而，行业的发展需要经历一个漫长的过程，在这个过程中会经历高潮，也会经历低谷。当行业发展到一定的水平之后，随着企业数量的增多，单个企业可以获得的利润便会减少。中国人口众多、幅员广阔，虽然行业众多，但是还是无法满足国内经济发展的需求。因而，部分行业为了追求高水平的盈利，就会选择对外直接投资活动，从而在海外寻求更多的利润。

（五）国家政策

中国企业在亚洲地区的对外直接投资活动还会受到政策因素影响。政策因素是指国家出台的海外投资政策、与海外投资相关的税收奖励政策和审核机制等。假如中国企业税收比投资国的税收高，那么，中国企业就会选择对外直接投资，以减少企业税务。如果国家对于中国企业对外投资行为做出一定的政策限制，那么，中小企业的对外直接投资行为则会受到很大影响。如果国家出台政策鼓励简化对外投资审批程序，增加对外直接投资的企业税收减免和贷款优惠支持等政策，中国企业对外直接投资活动会受到很大的鼓舞。除此以外，国家的法律体系完善与否和企业管理制度的发展对中国企业对外直接投资活动都会产生影响。

综上所述，中国企业在亚洲地区的对外直接投资活动的母国影响因素归纳为表1。

促进中国企业OFDI发展的政策建议

（一）稳固国内经济发展并推进劳动密集型产业转移

国内市场经济的稳定持续发展是推进劳动密集型产业转移的重要保证。中国要想促进国内企业在亚洲地区的OFDI状况，可以着力于改善国内经济发展遇到的问题，例如抑制物价飞涨、稳定工资水平、改善就业等。当前，相较于发达国家，中国平均工资水平过低，伴随经济的快速发展，工资水平不断提高，企业成本不断增加，企业发展遇到一系列问题。制造产业在对外投资中占据较小的比例，生产成本增加使得中国劳动密集型企业向亚洲地区寻找较低的劳动成本，因此，国家对于这些企业应当持有鼓励的态度，鼓励将资金投向生产成本较低的亚洲国家。

（二）建立储蓄与投资有效转化的市场金融机制

健全的市场金融体制环境是促进储蓄向投资转化的有利保障，其利于把高储蓄有效转化为对外直接投资。银行应当转变思想，为中国中小民营企业发展提供强有力的金融支持，构建稳定有序的金融贷款环境，从而保证中国中小企业的融资需求。商业银行可以通过开发多种商品为中小企业提供充分的金融支持。国有商业银行需要对信贷管理运作机制进行进一步的改善，降低限制，制定出高效的贷款程序，从而使得中国中小企业对于资金的需求与银行的贷款供给相互持衡。

（三）借人民币升值契机合理利用外汇

人民币汇率是影响中国企业对外直接投资的重要因素。中国人民币在2005年之后有了升值较大，面对人民币升值所带来的巨大压力，中国企业在对外投资方面受到颇大影响。人民币升值，中国在亚洲地区所需要的对外直接投资成本便会有所降低，这会导致企业放弃贸易出口，而选择对外直接投资。国家应当将大量的外汇储备加以合理利用，将外汇储备转化为投资行为，当机遇来临时，利用外汇储备大力发展对外直接投资，尤其是在亚洲地区的对外直接投资。

（四）切实提高企业技术研发能力

当前，针对中国企业出口产品所遇到的非贸易壁垒，中国企业应当找出问题根源。中国企业在亚洲地区的OFDI可以有效提高中国企业的技术水平。很多发达国家进行直接投资会产生逆向技术溢出，和发达国家相对先进的企业合作，可以获取其先进的生产技术，再引入中国本土企业，便可提升中国企业自身的技术水平。中国企业要想加大对外直接投资，还应当关注于提升本国企业的技术水平和促进国内产业结构的不断优化。

（五）加强对中国稀缺资源的投资

中国企业选择对外直接投资的目的在于利用自身所拥有的资源，获得国外优势资源，从而促进企业的发展。中国拥有丰富的资源，然而，人均资源占有率较低。例如，中国的矿产资源开发较为困难，矿产开发成本高导致本土矿石开采无法满足企业现实发展需要。这使得中国采取对外直接投资，以解决稀缺资源短缺的现状。比如，中石油天然气集团收购PK石油公司、中海油集团收购“尤尼科”公司、中化工在国外的一系列收购行为等。这些海外收购行为都是为了保障国家资源使用安全的OFDI行为。

表1 中国企业OFDI在亚洲地区母国影响因素归纳

（六）加强国家政策扶持力度

政府需要首先做到解放思想，从思想上认识到中国企业OFDI的重要性。其次，进一步对中国企业OFDI的政策和法律体系进行完善，不断对政府和企业之间的关系进行规范，从而给中国对外投资企业营造自由的发展环境。最后，建立企业融资担保体系，促使金融服务体系更加完善，帮助解决对外投资企业在融资方面遇到的难题。构建完善的企业信用担保体系，在金融机构和企业之间建立起良好的沟通桥梁，促进企业健康发展，推动中国信用制度不断升级优化。

综上，虽然中国企业OFDI发展迅速，但也存在着诸多问题，这些因素的存在一定程度上取决于中国本身的实际国情。因此应该立足于全球经济一体化的视角分析与探讨促进中国企业OFDI发展的对策，结合具体情况，边摸索边前进，统一规划，统筹部署，才能发挥中国企业OFDI的作用，促进中国经济持续健康发展。

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