企业重组税务筹划绩效影响研究

常州纺织服装职业技术学院 何 彦

一、有效税务筹划理论

有效税务筹划理论强调税务筹划的平衡性，即当A企业进行投资而获得税收优惠的同时，由于税收的降低，产品以及企业成本的降低，从而提高了自身的市场竞争力，而另一方B企业没有享受税收优惠的产品必然在价格上无法形成抗衡，由此出现了市场不均衡竞争，产品的供求关系也会随着价格的波动而出现变化。但是，随着供需趋于平衡，A资产的价格必定高于B资产的价格，其纳税份额也会高于B企业，由此使得A的税前回报率会逐渐下降，最终的结果是享有税收优惠的投资的税前报酬率低于不享有税收优惠的投资的税前报酬率，也就是说，有着税收优惠的投资通过较低的投资税前报酬方式隐性地支付了税金。因此，税务筹划本身并非是越多越好，而是要采取有效的税务筹划活动，寻求税收成本与非税收成本之间的平衡点，只有这样才能真正保证企业税务筹划的有效性和经营效益的最大化。

二、税务筹划对企业重组影响分析

（一）先期支付方案影响 企业并购的支付方式与税收待遇密切相关，不同的支付方式会导致不同的税收待遇。几乎所有的国家都根据支付方式的不同来确定应税与免税交易。目前，企业重组过程中主要采用的支付方式包括现金并购、股票收购、综合证券并购以及承担债务并购。在先期支付过程中，面临的主要影响因素以及风险包括：

一是筹资结构风险。指企业各种资金的构成及其比例关系。对于企业而言，并购过程中必然涉及到大量的资金支出，因此如何通过合理的资金的筹集，在不影响企业的日常现金流的基础上实现并购的顺利完成至关重要。

二是现金支付产生资金流动性困难问题。并购对于企业而言意味着大量的资金外流，特别是随着并购规模的不断上升所要付出的并购资金的规模也会成倍增长，对于并购企业而言是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大，虽然并购公司在并购的事前准备过程中都会预先评估并购所需要的资金，并预先采取了有效的融资方式以及自筹资金用于并购，但是在实际并购过程中其结果往往与预期不同，并且会超过预期所需要的资金需求，由此便会导致公司资金链紧张的局面出现。

三是杠杆支付产生债务风险。由于杠杆风险本身能够给企业带来巨大的风险，并且对于资本市场而言也会带来巨大的投资风险，因此自上世纪九十年代之后，美国政府开始逐步对企业的杠杆风险进行了严格的监管，将其控制在5%～8%之内，由此降低了市场本身的泡沫风险，并且也保证了企业本身的良性发展。

因此，税务筹划的过程中必须要在考虑上述风险的基础上，针对不同的支付方式采取合理的筹划手段与方式。具体而言，可以通过例1了解与明确税务筹划对企业先期支付方案影响：

例1：2013年5月，A上市公司欲收购B公司。A公司目前在外发行股票800万股（每股面值2元，市价4元），通过并购活动能够帮助A公司弥补亏损前的应纳税所得额3000万元，企业所得税税率为25%。并购后固定资产折旧年限为5年。B公司其账面价值为800万元，评估确认价值为1000万元，2012年度共计亏损200万元，除此之外，前几年度并未出现亏损状况。企业所得税税率25%。而A公司为了扩大企业生产规模，提升市场竞争力，先对B公司提出了收购意向：方案一，A公司发行股票240万股，并支付B公司40万元；方案二，A公司发行股票150万股，并支付B公司400万元。

若采用第一种方案，由于非股权支付占所支付的股权票面价值40/240，为16.67%，小于20%，根据税法规定，不计算缴纳所得税。同时，在收购之后，B公司的所有债务负担都由A公司承担，因此B公司2012年200万元的亏损计入到A公司账目。由此，并购重组后的税收支出是：

A公司应纳所得税税额=[3000-200+(1000-800)/5/2]×25%=695万元；A公司税后利润=3000-200-695=2105万元；B公司应纳所得税税额=0万元。

由第一种支付方式可知，实际A公司并购后的税后利润为2105万元。

第二种方式由于A公司所支付的非股权支付额大于所支付的股权票面价值的20%，因此，按照税法规定，B公司收购的资产也同样纳入到所得税计算中。由此，其在2012年度所造成的亏损必须要由未来的经营利润以弥补，而不是像方案一中的由A公司利润进行弥补。对于A公司接受乙公司的并购资产，其计税基础的确定可以按经评估确认的价值进行确定。第二种支付方式下的并购重组后的税收支出是：A公司应纳税额=3000×25%=750万元；乙公司转让所得=1000-800=200万元；乙公司转让所得应纳税额=200×25%=50万元；A公司税后利润=3000-1000-50=1950万元。

综上分析，可知第一种支付方式要优于第二种支付方式，在税收支付方面方案一比方案二的税后利润要多：2105-1950=155万元，同时第一种支付方式下可以节税：1050-695=355万元。对于A公司而言，若选择第一种支付方式无疑可以有效降低并购过程中的支付成本，更好地降低企业的税收支出。因此，对于现代企业而言，在并购过程中应该尽可能寻求非股权支付与股权支付的平衡点，考虑企业现有实际情况，可以有针对性地进行相应的支付方式选择。就本案例而言，则应使非股权支付占支付股权票面价值小于20%。

（二）中期融资方式影响 融资方式的差异性会对企业重组后的整体经营效益以及税收支出产生较大的差异性。并且随着现代资本市场的逐步完善，企业可以选择的融资方式也更加多元化，不仅仅是通过向银行借贷、同时也包括了企业的股权置换、二级市场的融资、企业债券发行等等。因此，目前重组过程中优势企业在确定了并购资金需求量后，要尽可能地降低融支付风险，应该拓展企业的融资渠道与降低融资成本。一般而言，我国现代企业可以采取多元化的融资方式，一方面是保证融资渠道的通畅，避免由于某一渠道的阻塞而带来并购的失败；另一方面通过现金、股权置换、资本市场融资等方式可以很好地帮助企业降低由于并购失败后的还款压力，保证企业日常经营活动的有序进行。除了对于外部资金的充分利用以及转换之外，还可以通过内部资金配置的优化以及股本的稀释等方式，通过内部融资以缓解与改善企业的融资压力，进而对并购支付方式进行结构设计，从而达成一个双方都满意的融资与收购方案。而不同融资方式中的纳税问题也是影响资金成本的一个重要因素，对于现代企业而言，在并购以及重组过程中必须充分考虑不同融资方式的税务筹划影响，从而依据企业现有的实际资金状况，寻求合理的融资方式，保证中期融资过程中税收支出的最优化。具体而言，可以通过例2了解与明确税务筹划对中期融资方式影响：

例2：C公司是一家上市公司，为了形成完整的产业链条，现对下游企业D公司进行收购，为此进行了重组融资，融资总额为900万元，目前其有三种方式可供选择：方案1为股权融资与债务融资比例为1：1；方案2为股权融资与债务融资比例为8：2；方案3为完全以股权融资，每股市价15元。假设同期企业债务资金成本为10%，所得税税率为25%。

综合比较上述三个方案，方案3所需资金全部来源于股权融资，虽不存在债务风险，但稀释了每股收益；方案1发行股票30万股，其数量最少，但是其债务借款450万元，在三个方案中财务风险较大。而从税收支出而言，由于C公司债务融资主要来源于银行，因此扣除银行利息费用后，税收支出大小排列为：方案1＞方案2＞方案3。由此可见，不同融资方式有不同的风险，同时也有各自的优势，对于企业而言在实际融资过程中应该充分考虑风险和税收支出以及资金压力等多重因素，从而根据企业的实际情况来选取最适合的方案。

（三）后期会计处理影响 并购中总存在为一项并购活动支付是否恰当的问题，如果并购时估价过高、支付过多，由此会造成企业在后期财务整合过程中出现种种不利的情况，例如惠普在并购Autonomy之后，在并购后的第一个财政季度便出现了巨额的负债与经营亏损。货币资金是企业生存、发展的必备资源，是企业管理以及发展中最为重要的因素。在现代企业，财务以及会计管理直接将决定了企业未来的发展趋势以及实际的发展可持续性，企业的内部资金管理以及监管的缺失往往会导致在日后的并购之后拖累母公司的财务状况，同样，对于母公司而言若无法对企业内部贡献最高的经营活动给予足够的资金支持，那么必然会导致企业内部的经营活动无法充分开展，企业盈利能力的下降。

因此，在企业并购完成后，为了充分发挥税务筹划的积极作用，有效降低企业在并购之后的税务负担，可以将并购后的企业作为一个企业来经营，也可以根据不同的情况将并购后的企业作为原并购方企业的子公司或者分公司经营。这样做一方面能够保证在子公司最初的亏损期，利用母公司的盈利与其进行互相抵消，避免了高额的营业所得税支付，另一方面子公司设立在可以享受税收优惠政策的地区(如西部开发区)，由此无疑能够进一步降低集团公司的税收支出，可以减少集团公司整体税收负担。

三、企业重组税务筹划应注意的问题

（一）深入研究现行有关税法政策和税制变化规律 对涉外的企业重组而言，在重组过程中的税务筹划最基本的原则是遵循东道国的相关税务法律法规。法律法规的掌握以及了解，不仅有助于企业合理地利用法律中的鼓励措施以及政策来丰富税务筹划的手段以及方法，更为重要的是要了解近年来东道国税务法律以及相关政策的变动情况。由于企业重组本身是一个漫长的过程，因此必须要考虑一个国家长期性的税收政策的延续性与变动趋势，从而适时改变不同时期的税务筹划方式以不断适应新的税收政策与法律法规，以便在筹划实践中充分运用现行的税收优惠政策，以达到实现企业税负最优化的目的。

（二）要树立整体经济效益最大化概念 企业在重组过程中的不同时期可能会有不同的税基以及税种内容。因此，在税务筹划过程中要通盘考虑不同税收之间的关联性，了解每一个税负本身对于企业经营成本的影响大小，从而真正将对于税务筹划具有重大影响的税种进行针对性的节税与避税。因此，企业在改制重组的税务筹划操作中应综合考虑，除了税收所带来的经营成本的上升之外，同样也要考虑到税务筹划本身的成本支出，寻求支出与收益之间的平衡点与最优化措施，税负最轻的方案不一定就是税务筹划的最佳方案，只有真正从重组后企业整体利益进行考量，才能够真正保证税务筹划本身的有效性以及帮助重组后的企业获得经营利润和收益的最大化。

（三）把握好税务筹划与避税、偷税的界限 税务筹划是在国家合理的法律法规政策中进行相应的经营与经济活动，从而获得合理的税收优惠政策，以此来降低企业的纳税份额。因此，其本身是一种合理、合法的活动，受到我国政府的保护以及鼓励。但是，由于企业之间的重组涉及内容众多，相关重组项目负责人以及会计人员为了寻求利益的更大化，往往会打擦边球以寻求更高额的的避税以及节税上限，而这些都可能导致与最初税务筹划目的相违背，严重者可能会触犯相关国家的法律法规。因此，企业在进行税务筹划中，应该充分了解税法的规定，在法律许可的范围内进行相应的税务筹划活动。

四、结论

综上所述，改革开放以来我国的经济进入了高速发展轨道，特别是进入21世纪以及加入WTO之后，进一步促进了我国企业在国际市场的竞争力。而我国企业近年来在全球500强企业中的数量也逐年递增。中国越来越多的企业为了寻求更进一步的发展，提升企业在市场中的整体竞争力，不断谋求战略性的企业重组与并购，从而形成规模经济，提高市场占有率与份额。在并购重组过程中，企业为了寻求重组后经营效益的最大化，往往会选择合理的税务筹划方式以提升重组绩效。本文通过探讨税务筹划对于企业重组绩效的影响，无疑能够更好地寻求与发现重组过程中不同时期的税务筹划方式的影响方式与原因，从而帮助企业更为有效地寻求和利用合理的税务筹划方式以提升整体重组后的企业绩效与经营利润。

［1］张妍、宋加升：《完善我国企业并购的税收监管分析》，《科技与管理》2009年第7期。

［2］魏志华：《企业并购中的纳税筹划》，《财会月刊》2007年第8期。

［3］尹宗成：《对企业税务筹划的研究》，《财政与税务》2003年第5期。

［4］张芬：《谈企业的税务筹划与风险问题》，《集团经济研究》2007年第22期。

［5］何瑞文：《浅析企业资产重组中的纳税筹划》，《企业家天地》2008年第2期。