企业行为价值管理分析

李吉宁　张晓宇

摘 要：随着人类社会的进步，知识经济时代的到来，对企业财务管理研究领域的不断深入，价值增值和利益相关者利益最大化成为企业追求的目标，作为价值创造的核心——人的行为成为各相关方关注的核心。本文就企业行为价值管理进行研究，以期对企业行为价值管理决策提供建议。笔者首先回顾了国内外关于企业价值管理与企业行为价值管理相关研究的文献资料；其后，企业重点研究企业行为价值计量方法，选用EVA折现法来衡量企业价值；最后研究企业行为价值管理决策机制，实现企业价值增值和利益相关者利益最大化。

关键词：价值管理；行为价值；价值计量；决策机制

一、国内外研究发展动态

国内外关于价值管理的理论研究成果分析了价值管理的基本内涵，总结了企业价值决策的财务和非财务方法及其基本分析步骤，揭示了企业经营目标、内在管理机制和企业文化对企业价值决策的驱动作用，为企业价值决策提供了初步的分析路径、方法和切入点；同时提出了价值管理的相关考核指标，指出从动态和静态两个角度考察企业的价值。企业行为价值分析的研究探讨了人类行为与价值关系问题，对行为价值的本源做出深入的论述，并将行为作为会计基本要素系统地纳入到核算体系中去，并彻底的分析了行为价值本源的问题，为进一步的深入研究提供了支撑。但是，这些研究并没有揭示企业价值创造的根本目标和根本动因，没能明确影响企业当前及长远价值的主要因素，无法形成计量企业价值的动态模型，这些问题成为建立企业价值计量模型的关键目标，这些研究并没有阐明企业经营目标和企业文化在企业价值决策中的作用机制，这些问题都需要在企业的价值决策和组织文化构建过程中加以明确。

二、企业行为价值管理的意义

（一）企业行为价值管理研究意义

1、能够促进价值管理理论与方法体系的完善。鉴于宏观经济环境对企业价值创造和价值增值状况重视程度的提高，对价值管理理论和方法体系的研究提出了新的要求。在国资委推行EVA考核的背景下，理论界针对企业价值考核评价体系及其在不同企业中的应用进行了研究，并取得了一定的成果。但EVA仅仅是用于对企业价值增值进行期间考核的指标，和真正意义上的企业价值管理有较大区别，本课题将价值管理的理念融入企业的行为价值管理体系，探索将价值管理思想与企业日常管控手段相融合的路径，是对价值管理应用理论与方法研究的一次新的尝试。探讨价值管理会计的理论与方法，对于完善价值管理的理论与方法体系有重要作用。

2、能够推动企业价值管理水平的进一步提升。对企业价值管理体系的研究，能够解决价值概念界定、价值计量、价值决策以及价值管控等多方面影响价值管理理论与方法具体应用的关键问题，有助于企业的经营管理者明确企业自身的价值所在，了解影响企业价值的关键因素，能够将价值管理的理念与企业的经济决策行为相联系，将价值目标落实到价值管控流程之中，从而实现企业价值增值目标，促进企业价值管理水平的进一步提升。

三、企业行为价值计量方法

本文在传统企业价值评估方法模型的基礎上，选用EVA折现法来衡量企业价值：企业价值等于投入资本总额加上未来各期EVA折现现值，折现率使用加权平均资本成本率。基于企业持续经营假设的企业总体价值表达式为：EV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

其中，EV表示企业价值；TC表示期初企业投入资本，投入资本表示企业在经营活动上已投资的累计数额；EVAt表示第t期的EVA值；WACC表示加权平均资本成本率。

根据推动企业价值增长的动因分析，可以将具体的内容进一步划分为当前营运价值（COV）和未来成长价值（FGV）两个组成部分。当前营运价值（Current Operating Value，COV）。反映的是企业当前盈利能力对价值的贡献，是在现有资本规模下经营创造的价值和资本价值的总和。表示为各期EVA按适当的资本成本率折现，再加上当前投入的资本总额。

COV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

未来成长价值（Future Growth Value，FGV）。反映的是企业持续创造价值的能力，是未来价值增加的现值。未来成长价值的表达式如下：

FGV=∑∞t=1△EVAt（1+WACC）t

在价值规划下，从当前营运价值和未来成长价值两个维度，构建静态和动态的价值计量模型；根据企业在长期投资项目实施过程中，各变化因素对项目目标的价值量影响大小，分析对项目投资价值的影响，构建满足对长期投资项目进行动态管控的计量分析模型；从企业价值链着手，对价值链上的具体经济行为进行价值分析，设计能够具体量化的行为价值计量方法，对不能具体量化的经济行为，先进行行为价值定性规范，再借用综合评价方法，转化为可量化指标，实现对所有经济行为进行价值计量的目标。

四、企业行为价值管理决策机制

（一）价值规划决策方法

企业价值规划的决策方法由企业价值目标静态优化决策方法和价值目标动态优化决策方法构成。静态优化决策方法的设计思路是：借鉴现有战略规划的理论与方法，以企业价值规划影响因素分析为背景，引入战略价值、战略成本和战略风险三个参数指标，完成对价值静态决策模型的设计。动态优化决策方法设计思路是：以企业战略规划实施过程中发生的重大影响因素对企业价值目标的影响进行分析，以价值规划的动态计量数据为基础，通过对影响因素对价值目标的影响差异分析，完成对价值规划进行再优化的模型构建。

（二）长期投资行为决策方法

长期投资决策方法由静态决策方法和动态决策方法两部分构成。企业长期投资静态决策方法，在借鉴已有的决策方法基础上，结合价值管理需要进行完善设计。长期投资的动态决策方法设计，要以对长期投资的动态加量为基础，通过对投资建设期间的具体行为进行分析，研究实际行为和预期规划之间的差别对企业价值的影响，构建长期投资项目价值进行再优化的决策模型。

（三）日常运营价值管理决策方法

从企业价值链的各种经济活动行为对企业价值的影响研究入手，针对价值链的主要活动（原材料供应、生产作业、成品储运、市场营销和售后服务）和价值链辅助活动（企业基础管理、人力资源管理、技术开发和采购管理），分析各个环节的价值特性；以企业具体经济行为（组织、个人）的价值计量为基础，考虑各种活动和经济行为的价值贡献，以及对企业总体价值目标的影响，从日常经营管理得实际需要出发，针对不同控制环节的具体内容，制定有针对性的价值优化决策方法（如短期决策、固定资产管理、存货管理、资本管理、人力资源管理等）。

五、结语

本文首先回顾了国内外关于企业价值管理与企业行为价值管理相关研究的文献资料，界定企业价值、价值管理和行为价值管理的相关理论，指出企业价值是企业当前营运价值和企业未来成长价值之和，经济行为价值是对企业价值产生增值的企业的经行为的管理与控制，提高行为的价值创造效率，实现利益相关者利益最大化。其后，企业重点研究企业行为价值计量方法，在传统企业价值评估方法模型的基础上，选用EVA折现法来衡量企业价值，企业价值等于投入资本总额加上未来各期EVA折现现值。最后研究企业行為价值管理决策机制，包括影响企业当前营运价值的行为决策方法、影响企业未来成长价值的行为决策方法，最终要实现企业价值增值和利益相关者利益最大化。（作者单位：华北电力大学经济与管理学院）

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