基于EVA的企业价值管理研究

左英胜楠

摘要：本文在论述企业价值的概念、企业价值管理体系以及经济增加值理论的基础上，重点对我国企业运用EVA价值管理现状进行分析，并对如何合理、有效地运用EVA价值管理进行了探讨，使国有企业能够高效的运用基于EVA的企业价值管理，从而快速壮大，实力得到增强，发挥EVA在企业价值管理中的作用。

关键词：EVA；企业价值；价值管理

一、我国企业运用EVA进行价值管理的现状

（一）宣贯EVA理念

基于EVA的企业价值管理的前提是，公司员工首先要了解什么是经济增加值。所以企业应该首先加强EVA理论的宣传。关键在于让公司员工了解，资本投入是有成本的，只有收益高于成本才会为公司创造价值，而资本的投入并不只是债权，还有股权。要使这种观点深入人心，要从内部环境抓起。比如可以对员工进行相关的培训，还可以举办专家讲座，答疑等。可以通过实践，专业书籍增加员工的EVA理念。

（二）构建以EVA为中心的价值管理体系的流程

经济增加值自2010年纳入中央企业负责人的绩效考核以来，应该如何改进经济增加值指标在企业价值管理中的应用问题，一直备受关注。前面我们也总结了基于经济增加值的企业价值管理体系，其中大部分只是局限在企业内部这一环节。而我国企业基于经济增加值的企业价值管理应该从两个方面入手；第一，外部坏境；第二，内部环境。具体阐述如下：

1、外部环境：随着竞争环境越来越激烈，企业只顾及自己生产的经营模式已经不能满足现在企业的需要，而现在更多关注的是供应链，即供应商和客户需求。企业只要掌握了供应商与客户需求，那么该企业就成功一大半。这也充分说明供应商与客户需求的重要性。所以基于EVA的企业价值管理要想在中国更高效的运用，必须要以优质的供应链为平台。因此，基于经济增加值的企业价值管理需要拓展到整个供应链。

2、内部环境：有一个高效的供应链，还需要企业价值管理的内部环境来支持，而在前面我们提到的程序理性，它在内部环境中具体表现为理性的内部流程。这不仅是供应链中价值主张的需要，而且是进行高效企业价值管理的基础，因此，内部流程需要分为五大大块：战略流程、营运流程、资金流程、创新流程和信息流程。

二、我国企业运用EVA进行价值管理的主要问题

（一）企业价值观念淡薄，对EVA的理解不到位

随着EVA在我国企业的广泛应用，虽然许多企业也在强调它的重要性，但是很企业的员工还没有正真理解经济增加值。甚至一些企业的员工根本就不知道什么是EVA。这种现象在我国企业中还是存在的，另一种情况是企业管理层和员工知道什么是经济增加值，但是对其理解并不透彻，因为他们受到传统财务指标的影响，如利润。他们认为利润高，EVA自然就高了。还有一种层次，可能管理层与员工知道EVA并不仅仅是利润，它与传统利润相比最大的优点在于，它考虑的股权投资的成本。但是他们只是把经济增加值看做是一些简单的数字，并没有运用到企业价值管理中去。经济增加值的宣传不利，企业员工不能积极的配合。种种原因造成了EVA现在的窘境。

（二）尚未构建完整的EVA价值管理体系

经济增价值进入中国已经有12年的历史了，EVA在价值管理中的应用并不完善。主要存在三个方面的问题。第一，李奇（2008）中提到4M理论，即业绩衡量，业绩管理，薪酬激励，价值理念，简称4M理论。很多企业并没有充分利用4M理论。现在用的最广泛的就是业绩衡量和薪酬激励。然而业绩管理，价值理念并没有受到我国企业的重视。第二，就是4M理论的构建主要在于企业内部环境，并没有考虑外部环境，即客户和供应商一整条供应链，没有意识到客户与供应商的重要性。第三，EVA在企业价值管理中的应用不能一概而论，不能照搬西方的管理模式，因为我们国家的国情不一样，我们市场还不够完善，应该要区别对待。不同的行业也不同，比如建筑类企业在建工程肯定是比较的多的，虽然国家规定在建工程的50%可以抵扣，但是还是不能完全消除影响。也应该区别对待。

（三）对EVA的实施过程不合理

EVA在企业价值管理中的应用，在我国企业中有很多成功的案例。所以一些企业只看到运用EVA的效果，并没有关注EVA的实施过程。我认为主要有两个方面的问题，第一，缺乏应有的环境，企业虽然运用薪酬激励机制，但是运用不合理，导致员工之间，管理层之间的薪酬水平差距拉大。最终使得高层，员工不能积极配合工作，结果就是基于EVA的企业价值管理难以进行。第二，主要是我国企业运用EVA的节奏太快。因为基于EVA的企业价值管理并不是一蹴而就的，必须要脚踏实地，层层推进。

在上市公司和投资人之间，有注册会计审计作为第三方。其实基于EVA的企业价值管理也是一样的。由于管理层与员工之间，部门与部门之间，母公司与子公司之间都存在的信息不对称的情况。这就需要第三方。一方面可以监督子公司，某个部门，甚至细化到个人完成EVA指标的程度。另一方面可以通过他们对既定EVA的完成水平，对自身结构进行相应的调整。

三、我国企业运用EVA进行价值管理的问题对策

（一）将EVA及价值理念融入企业管理的全过程

前面我们一直强调基于EVA的企业价值管理有前提条件的。公司的管理层，员工必须要完全理解EVA的真正含义，即资本的投入是需要成本，包括债务成本，股权成本，其中股权成本是最容易忽略的。这个最基本的观点一定要深入每一个人的心中。所以一方面企业应该开展相应的讲座，邀请相关专业的专家，对EVA的基本概念进行讲解。定时为员工，管理层订阅相关的书籍，适当的时候还可以进行读书交流。使得EVA以一种企业文化深入人心。另一方面员工应该积极的配合工作，积极的参加企业的活动，在闲暇的时间提高自己的专业素养，充分发挥自己的创造能力。这两个方面都很重要缺一不可，只有这样才能将EVA的价值理念融入企业价值管理的全过程。

（二）构建基于EVA的价值管理模式

构建基于EVA的价值管理模式必须要结合管理流程，第三个部分已经提到管理流程主要分为两大块，内部环境和外部环境，那么内部环境应该如何构建了？核心是以提高EVA为最终目标，内部环境主要包括投资管理，资金运转，营运管理，材料采购与销售，而EVA做为一个指向标，告诉你什么样的业务该做，什么样的业务不该做。要使EVA融入每一个业务中发挥作用。必须要对EVA的核算指标进行分解并且找出价值驱动因素。对每一个目标进行量化，然后结合4M理论细化到每一个业务中。

（三）完善市场机制，调整企业治理结构

EVA计算结果的准确性与市场机制的完善与否紧密相关，很多情况下会影响到企业的业绩。一个完善的市场机制，是精确计算EVA的重要前提。思腾思特最终以失败离开中国就是很好的例子。中的市场机制还不成熟，这是历史的问题。在国资委第22号令中，国资委把加权平均成本率定为5.5%。表面上说为了简化起见，其实这也说明我国的市场机制并不完善。前面我们指出治理结构的问题，集权化，治理层职能，管理者的素质。（作者单位：济南大学）

参考文献：

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