基于中国经济增长的内在动力视角分析

韩晓霞

摘要：我国自2012年起GDP从以前的年均10%的高速增长回落到7%—8%的中高速增长，GDP的下滑对经济造成很大影响，房地产从“火爆”到“坠入谷底”；制造业不振，大量的外资企业撤离中国。与实体经济不同的是，我国股市却自2014年12月连番上涨，连续突破前期高点，股市空前繁荣。股市与经济增长明显脱节。文章从我国经济发展的大背景下，对此进行分析。

关键词：中国经济 ； 股市；劳动分工；政府债

一、中国经济高速增长内在动力分析

（一）劳动分工是经济增长的最根本动力

前30年中，中国经济体系之内劳动分工不断加速深化。经济进步最本质上体现在劳动分工的程度越来越深入。劳动分工是经济增长的“火车头”。

自改革开放后，我国加入了国际分工，高效率的现代化生产方式（流水线、质量管理等）引入中国。当时的中国工厂刚从计划经济体制中解放出来，工厂包括幼儿园、小学、医院等，是个小而全的社会。受国际大趋势和国外现代企业管理制度的影响，国内许多大工厂把幼儿园、小学、医院等分包给社会，专门进行专业化生产，中国经济完成第一次大分工，国际大分工带动刺激了国内的分工。

加入WTO以后，中国经济又有一次分工升级。最主要表现为：国内企业的市场由原来的13亿市场变为现在的70亿市场。中国围绕国际贸易进行了分工，形成了以长三角和珠三角为体系的两个生产基地。生产体系中出现了大规模中间件的生产组织。中间件生产最主要表现为：服务外包、出现软件中间件生产过程。外包方式形成了中间件的生产，中间件的生产代表了整个体系的分工达到了一个新的高度。这是劳动分工的又一次重大的分工，是经济繁荣最本质的因素。

（二）投资是经济增长的助推力

投资加速和帮助了分工的深入。投资主要体现在对重化工业的投资，基础设施的建设和城镇化建设。

80年代以前中国经济主要投资于轻工业，自90年代开始主要投资于重化工业，才慢慢导致高铁、飞船的出现，经济结构出现了重大升级，提升了分工的层次。通过对交通、电信、机场、供水供电、商业服务和公共生活服务设施等基础设施的建设，降低了全社会劳动分工的成本。城市中旧城改造、新城建设等城市化的建设，使劳动分工的便捷程度得到提升。投资可以说是“经济引擎“。

（三）劳动力的大规模供给是经济增长的又一助推力

改革开放初，我国拥有大量的劳动力供给，劳动者工资比较低，这也是吸引外商来沿海地区投资的主要原因。劳动力的大规模供给包括：大量农村劳动力和城市中就业人口。大量农村劳动力进入城市，廉价劳动力供给保证低端分工；城市中受教育程度比较高的高素质人才保证了高端分工。劳动力的大规模供给同投资一样，是又一个“经济引擎”。

二、中国经济增速放缓的原因分析

（一）自2008年以来，全球经济增速放缓，全球经济出现问题。比如：希腊出现债务危机，美国经济不景气要重振制造业等。国际分工力量不足导致国内分工深化很难进一步进行。国际分工带动不起国内分工，这是中国经济发展到现阶段增速放缓的最本质原因。

（二）投资由于生产效率的下降、分工的停止而导致投资回报率下降。投资回报率下降导致问题资产形成，进而导致债务危机。这是我国现在面临的最大问题和急需解决的难题。也是我国半年内不断降准降息，在资本市场上进行逆回购的并出台地方债置换的原因。

（三）人口红利是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率比较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个国家的经济呈高储蓄、高投资和高增长的局面。但是2013年1月，国家统计局公布的数据显示，2012年我国15—59岁劳动年龄人口在相当长时期里第一次出现了绝对下降，比上年减少345万人，这意味着人口红利趋于消失。从改革开放至今，我国劳动力市场从拥有大量的廉价劳动力到现在用工荒、招工难。劳动力供给从充足变为紧缺。

我国经济步入经济新常态。在新的形势下，虽然面临许多难题，但也有新的发展机会出现。互联网经济是这几年发展非常迅速的行业，它的出现打破了实体经济中商品交换空间和时间限制的格局，对我国经济增长有很大的促进作用。但是互联网经济还处于发展中，对分工造成冲击力和影响太浅，远不如劳动分工、投资和劳动力供给对经济冲击和影响大。

三、股市上涨的原因分析

前文分析指出，我国经济面临最大的问题是银行坏账率的急速增加和可能导致的债务危机。今年一季度银行坏账增加1400亿，达到9800多亿，坏账率达到1.39%；问题资产达到3.5%；中国银行体系中有问题资产达到4.9%。我国中央政府债、地方政府债、企业债之和有28万亿美元，占GDP的282%，每年要用15%的GDP总量支付债务利息，而我国GDP增长率为7%，只会导致负债比例越来越高。

为了缓解债务危机的出现：

首先，必须要降息。我国在2015年前半年降息三次，每次降息0.9%。但是要使中国GDP覆盖利息的支出，降息幅度不够，现在降息只是第一轮。股市随着降息周期同步启动。再加入降息加速资本外流，资本外流会使流动性不足，因此，只有通过政策上拉抬股市，通过股市上涨有效地平衡资本外流。

其次，通过降低法定存款准备金来增加流动性。我国今年已经2次降低法定存款准备金率，释放几万亿规模的人民币。可是我国实体经济机会少，银行没有把释放的资金投资于实体经济，而是投资于股市。据统计，银行大约把2—3万亿资金投入股市。

最后，通过地方债置换可以在一定程度上减少债务危机。目前银行最大问题：地方政府债。我国地方政府债有25万亿左右，主要用于旧城改造和新城区建设。可是新城区超前投资，规模过大，人流量不足，地方政府财政不断缩水，土地出让下降三成，其他融资手段融资成本过高。地方政府还钱时间迫切、压力巨大。假如地方债务大面积违约，银行将失控。为了应对这一局面，财政部提出地方债置换。即允许各个省发行真正的地方政府债（融资成本为4%，长期）来弥补短期的债务。但是大规模的地方政府债只能在交易所和银行间销售，而交易所成交量小，只有通过银行间销售。中央银行承诺银行可以用新的地方政府债做抵押，获得新的资金去放贷。这实质上是中国版的QE，央行实施的是量化宽松的货币政策。

四、结束语

为了缓解债务危机，必须把融资成本压低一半以上，未来货币必须扩张，这会导致资产价格暴涨，严重的资产通胀。房地产会逐步企稳，股市出现繁荣。在降息和利率不断下调的过程中，全社会流动性的扩张或者货币的扩张对股市一定又非常大的刺激。但是，应该注意的是，降息同时诱发资本外流。所以，权衡资本外流的规模和股市非常有必要。（作者单位：西山煤电集团物资供应分公司）

参考文献：

[1]厉以宁.《中国经济双重转型之路》.中国人民大学.2013（11）.

[2]赵永新.基于上证指数对我国股市波动进行研究 [J].经济研究导刊，2015；4.

[3]刘明涵.中国地方政府债务的现状、成因及防范对策[J].廊坊师范学院学报，2015；4.