现金池视角下的企业集团资金集中管理模式探析

王晓航

[摘 要]现金池是企业集团对下级单位资金管控的一种特殊方法。阐述企业集团现金池模式的基础上，通过与传统资金管理模式对比分析，得出现金池具体运用优势所在，最后提出实施现金池模式的应该关注的问题，以期为企业集团提升资金管理水平开辟新的路径。

[关键词]现金池；资金集中管理；企业内部信贷

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.50

现金池（Cash Pooling），又被称为“现金总库”，最早出现于大型的跨国公司中，是企业集团实现资金集中、有效管理的一种新型模式，是财务公司与国际银行合作的产物。利用这种模式，企业集团可以统一划转、调拨所有资金，借助核心账户和成员单位账户对资金实现集中管控，不仅可以降低集团所持现金的净头寸，而且能够增强集团内部资金的利用率，促进企业经济效益的全面提高。

1 企业集团现金池模式的框架

1.1 现金池模式的运作原理

企业集团对资金管理的焦点在于怎样才能有效地监管资金的流动，也就是如何管控集团的现金池。企业这种管理必然会涉及日常资金的归集和下拨、内部信贷和额度管理以及资金计价等问题。

（1）资金归集和下拨。现金池对资金的归集和下拨，主要指集团的核心账户与成员单位账户之间的上划和下拨行为，依据自动或按需调拨的方式来实现。自动调拨形式必须在三方，即核心单位、成员单位、金融机构，在相关协议下完成核心单位与成员单位账户间的资金归集、下拨；而按需调拨形式是核心单位将资金数量转达给银行后，实现资金在核心单位与成员单位账户间流转。资金归集和下拨有利于集团实时掌握资金变动状况，保障集团日常的经营活动。

（2）集团内部信贷管理。在企业集团资金管理体系中，总部根据每个成员单位的具体情况规定资金的分配额度。如果某成员单位在实际运营中，资金使用的额度为正，则其可用资金量会增加，可透支额度也会相应增加，相反则减少，减少的相应数量即为看管额度。无论是透支管理还是看管管理，都属于集团对各成员、部门的资金额度管理服务。透支管理是在法人企业得到银行授信额度的前提下，在短期、许可范围内提供资金结算、支援等服务。看管管理可以根据各账户资金使用情况设定额度，用以实现集团对各单位账户的信贷管控。

（3）资金计价管理。内部计价管理不仅为企业集团内部信贷提供专项服务，而且能够强化内部贷款业务的信息化管理，为资金合理配置提供可靠保障。资金计价管理中，必然会涉及内部贷款利率，利率的设置要遵守相关法律，且兼顾集团各方具体情况。集团对成员单位的资金控制可以通过委托存款利率来体现，当利率偏高说明集团要严格限制成员单位的资金使用量，反之，则表明集团期望成员单位能充分利用资金，降低其使用成本。

1.2 现金池与资金集中管理传统模式比较

如今我国的大型企业集团公司的资金集中管理模式主要有：“收支两条线”模式、备用金模式、结算中心式和财务公司，后两种模式应用较多。相比较而言，现金池模式中的银行已不再是集团资金管理的“配角”，而是与企业集团形成了资金管理的战略联盟。下表显示了五种主要资金管理模式的比较情况。

适用情况企业集团初建期成长期成长期大型企业或跨国公司

从企业财务治理角度来看，资金的支配权、决策权是企业财权的重要体现，集团高度集权会削弱子公司的积极性，而过度分权又可能会带来诸如小金库、资金账外循环等不良后果，这些都将损害集团的整体利益。而现金池模式能提升资金使用的透明度，有效形成“集中有度、分权合理”的局面，使资金风险降低，强化了集团与成员之间的资金管控关系。从企业资源内部配置角度来看，现金池依托于集团与成员单位的内部价值链和集团与银行间的外部价值链，按照资金使用的轻重缓急，确定资金使用次序，并借助集团内部二次分配，将部分盈余资金转移到急需资金的成员账户，降低集团整体资金成本，发挥集团配置资金的优势。

2 现金池模式的具体运用

企业集团现金池模式根据现金流转方式划分为“虚拟现金池”模式（或名义现金池）和“实体现金池”模式（见图1，图2）。

图1 虚拟现金池

图2 实体现金池

从图1可以看出，“虚拟现金池”模式下，企业集团资金并不发生物理性流转，而是通过虚拟形式集中到核心账户，各部门或成员单位账户的资金余额仍保留在各自银行账户中，并对账户资金仍旧享有调用、支配的权利，只是在银行计算利息时，要汇总考虑部门或成员单位的银行账户盈余与透支情况，进而改变了企业集团整体资金利息支付水平。比如现行活期存款利率为0.35%，集团可以与协议金融机构进行谈判，大额存款利率很可能会提高到同期活期存款利率的4倍左右，极大地提高了集团利息收入，而在“虚拟现金池”模式下不必负担因资金转移而支付的人工和交易成本，从而降低了集团整体的资金使用费。

从图2可以看出，“实体现金池”模式是集团资金以有效共享的形式，将部门或成员单位的资金账户按一定额度范围聚集于集团核心账户，实现部门或成员单位零余额的集中管理。这种模式下，成员单位在一定额度内使用资金，剩余资金则需要归集到核心账户。当然，部门或成员单位账户可以临时透支，但其金额必须经由核心账户完成资金支取。通过实体现金池，集团总部可以对不同规模、不同经营水平的成员单位实施有差异的个性化管理，对子账户额度存量实时监控，有效地促使资金成本率下降，提高集团整体规模效应。

3 企业集团实施现金池模式的政策建议

第一，现金池模式的适用性。委贷现金池模式适应于大型企业集团的多账户、多分支的资金余额管控，尤其是大型连锁零售超市、全国布局的石油或海油加油站等信息化起点高、水平先进、管控能力强的企业集团。而分支机构较少、成员单位账户不多的企业集团可以采取网银贵宾室、集团理财等形式进行资金调度与归集，这些模式更具操作性和适用性。第二，实施现金池模式所承担成本。企业集团推行这种模式，银行按照开立账户来收取年服务费或是对一揽子账户收费，也会根据资金调转次数收费或是对贷款次数打包收费。由于不同的银行对上述收费标准不尽相同，因此，关于现金池的管理维护费采用招标的方式可以节约成本，也可以就某些费用与银行谈判商议达成免费或象征性收费意向，尽量降低集团开支。第三，现金池相关的税务问题。企业集团实施现金池模式会涉及一些赋税，比如营业税和印花税。但现金池内的资金在核心账户与成员单位账户之间来回划转时，形成资金双向利息收入，双向账户的利息收入、支出由于不能轧差结算，就需要企业进一步分析或是与所属税务局沟通营业税的缴纳问题。而印花税缴纳是根据借款合同中的借款金额，按照0.005%比率来缴纳，对于现金池里委托贷款比较频繁、金额巨大的，按规定一笔笔缴纳印花税，不但会加重集团税费负担，也违背了推行现金池模式提升资金配置效率的初衷，因此，很多企业与银行事前沟通，确定委托贷款总额，在所属地税部门备案，经过批准后可以在一定额度范围内缴纳。总之，企业集团选择何种类型的现金池模式，如何规范银行与企业的资金接口，最低限度地节约现金池税务成本，是摆在企业集团推行现金池模式进程中必须面对的重要课题。

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