探讨内含增长率的解法

河北省卢龙县卢龙镇政府 王 荣

探讨内含增长率的解法

河北省卢龙县卢龙镇政府 王 荣

通过财务成本管理学习，财务人员可以加深对公式的理解，做到前后联系，融会贯通。

财务成本 增长率 解法

财务成本管理是一门枯燥的学科，需要记忆的公式多，有的公式在日常工作中不常用，理解上有很多困难，而且有的例题教材上仅有一个，如不知道其前后的联系，难以掌握其内在关系。

学习财务成本管理难，难就难在繁多的计算公式如何完美地运用。学习财务成本管理需要做大量习题，在做题中逐步提高自己对公式的理解能力。同时，还要掌握一定的解题技巧，将公式中包含的每个概念进行前后联系，尽量通过公式将相关概念联系在一起，做到融会贯通，这样就理顺了解题思路，不至于拿到题后无从下手。

对于教材上仅有的例题要吃透，如果能进行多角度思考，前后对比，在做题中理解概念，把对概念的理解放到题目中去，相互印证，就可能收到意想不到的效果。

本文通过2015年注册会计师考试《财务成本管理》第三章76页例3，对内含增长率的解法进行多方探讨，以达到对内含增长率的理解和掌握。

内含增长率是指企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，只靠内部积累，这将限制销售的增长，此时的销售增长率称为增长率。

例如，某公司上年销售收入为3000万元，经营资产为2000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债为185万元，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元。假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，可动用的金融资产为0，销售净利率保持4.5%不变，预计股利支付率为30%。

假设外部融资额为零：

0＝0.6667－0.0617－[（1＋增长率）÷增长率]×4.5%×（1－30%）

增长率＝5.493%

或：内含增长率＝[（净利润/净经营资产）×利润留存率] ÷[1－（净利润/净经营资产）×利润留存率]

内含增长率＝[135×0.7÷（2000-185）]÷[1－（135×0.7）/（2000－185）]=5.493%

教材中没有更多的解释，主要依靠老师讲解和学生自己理解，如果进行多角度思考，从影响企业增长的不同方面去理解，可能会收到更好的效果。

分析：限制企业增长的是销售收入的增长，限制销售增长的是企业掌握的资产，具体来说是资金增长，满足企业的资金需求有三个途径：一是企业可动用的金融资产；二是外部融资，即增加金融负债和增加股权融资；三是增加企业的内部留存收益。

由于内含增长率限定企业的融资途径，即企业必须靠利润增长和利润留存率的调整达到企业增长所需要的资金。下面从不同角度进行分析：

1.在公式分子分母同时乘以净经营资产，根据比率性质，则内含增长率公式变为：

内含增长率＝（净利润×利润留存率）/（净经营资产－净利润×利润留存率）

该公司净利润为135万元，利润留存率＝1－0.3＝0.7，净经营资产＝2000－185＝1815（万元），代入公式，得内含增长率＝135×0.7÷（1815－135×0.7）＝5.493%

从解题中不仅加深了对相关定义的理解，也看到了影响企业留存收益增加的主要因素：一是增加利润总额，从总量上增加企业积累；二是在企业总体增长不变的情况下，企业还可以通过调整股利支付比率，实现增加企业积累。确定适当的股利支付比率，不仅满足股东对投资收益的需要，而且解决企业发展对资金的需求，兼顾股东的短期现实利益需求和企业的长远发展需要。这就要求我们在学习中，转变思维方式，拓展相关知识，加深对定义的理解，把握定义的实质。

2.资产限制企业销售的增长。从资产负债表来看，资产＝负债＋股东权益，资产包括经营资产与金融资产，负债包括经营负债与金融负债。

金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产；金融负债是债务筹资活动所涉及的负债，可见金融资产和金融负债与企业生产经营没有直接关系，直接影响企业销售增长的是经营资产与经营负债，即净经营资产。由于净经营资产净利率＝净利润/净经营资产，代入公式，则内含增长率公式变为：

内含增长率＝[净经营资产净利率×利润留存率]/[1－净经营资产净利率×利润留存率]

净经营资产净利率＝135÷（2000－185）＝0.07438

利润留存率＝1－0.3＝0.7，代入公式，得内含增长率＝0.07438×0.7÷（1－0.07438×0.7）＝5.493%

经营资产与经营负债这两个概念，如果单从理论把握很枯燥，只知道两者都与销售保持同比例变动，很难发现其与企业销售增长的关系，如在这里再进行讲解，不但复习了经营资产、经营负债、净经营资产的相关概念，而且加深了对管理用资产负债表的理解。这就要求我们在解题中多动脑，学会把相关概念前后联系，进行比较，把知识点吃透，发现其中的联系，把握概念的实质，做到真正理解，形成自己的解题思路。

3.净经营资产与企业销售收入保持一定的比例关系。将公式分子、分母同时乘以净经营资产销售百分比，则内含增长率公式变为：

内含增长率＝（销售净利率×利润留存率）/（净经营资产销售百分比－销售净利率×利润留存率）

销售净利率＝135/3000＝0.045

利率留存率＝1－0.3＝0.7

净经营资产销售百分比＝66.67%－6.17%＝60.5%，代入公式，得内含增长率＝4.5%×0.7÷（60.5%－4.5%×0.7）＝5.493%

这是从净经营资产销售百分比方面进行思考得出的结论。

对教材的一个例题进行多角度思考，发散思维，推出适用不同条件的计算公式。在日常学习中我们只要善于把握问题的实质，勤思考、多探讨，结合适量做题，理论与实践相结合，就能克服学习中遇到的困难，取得较好成绩。

ISSN2095-6711/Z01-2015-08-0209