欧元摇摇欲坠 我们也有“机会”

刘颖

“欧元区CPI已连续22个月走跌，去年12月的消费者物价指数（CPI）年增率出现负0.2%，是欧元区5年以来CPI年增率首次的负数。”“1月17日，欧元兑美元汇率跌至1.1569，创下九年来新低。”

去欧洲正当时

今年美元一只独秀，相对的欧元就滑铁卢了。人民币兑美元只是小幅下降，即期汇率年度贬值2.5%。但是这也造就了欧元相对人民币其实是变得更加便宜了。

最直接感受到的当然就是那些计划要去欧洲旅行、购物的人们。据中国外汇交易中心公布，2015年1月16日银行间外汇市场上人民币兑美元汇率中间价报6.1188，创下2015年以来的最高水平，此时的，1欧元兑人民币是7.1244元。也就是说如果我们买1000欧元，需要7124.4元人民币，当然，各家银行的卖出价会比牌价还要高个百十块钱。如果时间倒退七个月，去年五月中旬这会儿，1欧元能兑8.5621元人民币，那么同样的1000欧元，就需要花费不止8562.1元。仅仅是时间的流逝，就便宜了12%还多。

不仅如此，由于欧元贬值，机票、餐饮、住宿都变得更加廉价，所以连带着春节去欧洲的旅行团团费也较上年同期下降10-15%左右。如果到了巴黎、米兰这种购物天堂，扫货大牌也是现在不错的选择。有位从事过代购的留学生表示，现在这些时尚之都的众多本地品牌都便宜很多，一方面就是因为欧元的贬值，同样价值的东西对比去年五月的时候，价格能下降10-20%，更不用说与国内专柜相比了。

银行人士还建议游客使用有欧元币种的信用卡进行消费。细心的人可能能想到，欧元币种的信用卡在消费的时候会用欧元直接结算，避免兑换中被银行“盘剥”。而且它存在一个月以上的还款期限，欧元汇率持续下跌目前看来已经是大概率事件了，那么晚一个月再用人民币还款，当然是赚到了，尤其是在花费金额很大的时候。

但是据欧洲代购商透露，Prada、LV、Dior、Chanel、Alexander McQueen等大牌的新年例行涨价已经陆续开始了，幅度在5%-20%左右，超过欧元贬值的程度。所以扫货的时候还是要擦亮眼睛。

欧元产品有机会

欧元的贬值还把欧元理财产品提到台面来。有数据表明，2014年欧元理财产品市场在我国占比较2013年下滑0.04个百分点至0.25%。但是随着欧元的预期走低，挂钩看跌欧元的结构性理财产品日后的发行量或有所上升。

（放边框）目前欧元理财产品主要有结构型和非结构型两种产品。结构型产品的投资标的为不同风险等级的资产，包括欧元汇率期权和欧元区基金等。非结构型产品主要投资欧洲银行间货币市场，产品的收益受到银行间同业拆借利率水平的影响。

市场主推的欧元类结构性银行理财产品的收益结构主要分三类：期末看跌型、区间累积型以及期间向下触碰型。银行在设定汇价时以欧元兑美元买入价和卖出价的算术平均值计算。投资者只需要选择标的资产的变动方向、变动的绝对值或者价格变动范围符合自己预期的产品。按照2014年该类产品的收益情况看，基本上未来预期收益率能在5.5%至6.5%这个范围。既保证了收益，也能规避国内的不景气。

理财师建议，投资者尽量选择收益条件是区间累积型的产品较为安全。区间累积型的产品会约定一个挂钩标的价格的波动区间，挂钩标的观察价格在观察日处于波动区间内（不含边界），当日获得潜在累积收益率;挂钩标的观察价格在观察日处于波动区间外（含边界），当日获得最低累积收益率。最好的情况是，汇率波动在整个理财计划期限的每个观察日始终处于波动区间内。一般只要这个理财计划期限中，有几天处在波动区间就可以得到收益，而且收益还会累计，有点像是货币基金。最差的也不过是在整个理财计划期限都处在波动区间外，没有任何收益，但是至少在到期日还能取回所有本金。

下行通道开启

当然，欧元未来还会贬值吗？这个问题是以上说的话题的基础。

此次欧元贬值，大部分人将其归咎于上一次的金融危机。欧元区对这次危机表现的行动迟缓。虽然多年来整个欧元区经济停滞，欧元利率接近零，但是到今年年中，欧元一直保持着强势的态势。直到去年6月欧元区的各项经济数据都难看到不行，欧洲央行才动手将银行存款利率降至负值后，欧元汇率才开始下降。但是效果哪里有这么快，欧元区收到的新年礼物竟然是预示陷入通缩的数据报表。于是，万众瞩目的“欧版QE”似乎呼之欲出。

但是问题来了，作为欧元区“三驾马车”之一的德国依然强势反对用回购债券或者加印钞票来提振经济。在欧元区去年12月CPI数据出炉之后，德国副财长Steffen Kampeter就表示，物价的下跌主要归因于汽油成本的下跌，如果剔除了诸如能源和未加工食品这类价格波动较大的商品后，其核心物价其实是稳定在0.7%的。

有项数据说明了另一个原因，法国、意大利和西班牙等主要国家均不同程度下修2014年12月份制造业PMI（采购经理指数）终值，只有德国没有。而且德国基本上已经实现了预算平衡。显然德国已经找到了一条不错的道路，怎么会愿意被拖进其他国家的麻烦里。

但是年初，欧洲法院驳回了德国的上诉，对欧洲央行债券采购项目给出有利的裁定，宣布只要不直接涉及有关国家的金融援助计划，OMT计划就是合法的。同时，欧洲央行行长德拉吉还表示也欧洲央行已经准备好购买成员国国债，而且推出QE不需要全体成员都认可。瑞士央行近期还宣布放弃了欧元兑瑞士法郎1.20的汇率下限。这引来多方猜测，“欧版QE”的步伐将没什么能阻碍了。

“欧版QE”一旦推出，就代表了欧元汇率开启了下行通道。再加上，希腊可能退出欧元区的危险加大，会进一步打击市场对欧元的信心。2015年，欧元汇率跳水将毋庸置疑。endprint