信托公司施展“吸星大法”

李明敬

“吸星大法”是金庸笔下《笑傲江湖》中的一种武功，通过吸收别人的内力来增强自身的功力。功夫并无好坏之分，而在用功夫的人。令狐冲初学乍练，紧要关头常常出奇制胜;而任我行练了几十年却时常为吸星大法所累。2015年开年之初，金融圈的“高富帅”——信托就使出了“吸星大法”——优化股权结构，引入战略投资者。信托公司为何“发功”？信托转型的方向在哪里？投资者该如何应对？看来，信托大戏已经开始。

“吸”入战略投资者

2015年1月19日，国投信托使出“吸星大法”，以增资扩股的方式成功引入泰康人寿、江苏悦达两大战略投资者。增资完成后，国投信托的注册资本由12.048亿元增加到21.905亿元，净资本突破40亿元，可支持信托资产规模达到3500亿元。与此同时，国投信托正式更名为“国投泰康信托”。此次，国投信托引入的主要是险资。

此前，还有山东信托引入的中油资产管理有限公司。央企国企，以及金融机构是主要的引进对象。值得注意的是，此前不少是地方政府平台控股的信托公司，现在通过引入战投改变了相对单一的股权结构。

在此之前，包括厦门信托、华宝信托和四川信托在内的多家信托公司也发布了增资扩股计划。实际上，2014年全年，信托公司增资扩股引入战投的声响就不绝于耳。银监会主席助理杨家才在2014年中国信托业年会上透露，2014年是增资扩股的一年，全年有24家机构增资和变更股权，其中有16家净增加资本290亿元。即便是没有增加资本的，也改选来更好的股东，承诺了“生前遗嘱”。总的来看，信托资本实力有了很大的提升。

信托瓶颈期谋求变革

为什么信托公司要频频增资扩股？这要从2014年信托业的监管说起。在2014年信托业年会上，《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知》、《信托公司监管评级与分类监管指引》（修订稿）等文件下发，经征求各方意见后，正式文本将于近期出台。为了满足将在年内出台的信托评级新规中对净资本比重的提升，开展创新业务。按照目前实施的监管办法，大部分信托公司的净资本都是满足业务发展需求的，但新规一旦出台，很多公司可能无法满足监管要求。而且，在新的监管评级中，信托公司净资本评分占比较大，这可能直接影响到之后开展新业务范围的划定。

不仅如此，日前，银监会已经正式发文，拆分非银部，单设信托部。业内研究员认为，这一方面是提升了信托业在金融体系中的地位，但另一方面更意味着监管会更加严格。信托公司纷纷引入战略投资者，增资扩股，这是发展的需求，也是为了适应趋严的监管做准备。

从信托业的发展情况来看，中国信托业协会数据显示，截至2014年三季度末，信托业管理的信托资产规模为12.95万亿元，虽然规模创下历史新高，但规模增速下降，信托公司收入和利润增速也出现放缓。这也是信托业着力增资扩股的重要原因。

另外，增资扩股的确能给信托公司带来新的“活水”。一位中字头信托公司高管表示，在经过最近几年的高速发展后，目前信托公司发展进入瓶颈期，一方面传统业务的发展空间在收缩，而另一方面创新业务还没有明确方向。希望通过引入一些新股东为公司注入新元素，能开展合作，带动业务发展。

练好内功增强实力

行业发展面临转型关键期，增资扩股引入战略投资者更显重要，可以促进股权多元化，激发创新活力。国投董事长王会生表示，国投将此次国投信托增资扩股为出发点，积极引入社会资本参与国有企业改革，更好地发挥投资导向、结构调整和资本经营的功能，实现国有资产保值增值。

而作为被“吸入”的另一方，泰康人寿董事长兼CEO陈东升表示，这是泰康“大资管”战略的又一丰硕成果。从境内到海外市场，从私募、公募、第三方理财，泰康在大资管领域已做了全面布局。泰康将本次投资定位为一项长期战略投资，一方面可以获得良好的财务回报，另一方面泰康和国投泰康信托将在资产管理、财富管理和私人银行等领域的业务拓展、产品开发、人才储备方面充分发挥协同效应，促进双方业务的共同发展，理顺市场化经营机制，力争用3-5年时间使国投泰康信托进入行业第一梯队。

虽然信托公司为了增强资本实力，积极引入战投。但是作为拥有横跨实业、资本市场等多个投资领域的信托牌照对于投资方来说，是非常有吸引力的。而且，一直以来，信托公司的赚钱能力和目前数量全行业仅有68家的稀缺性都散发诱惑力。央企国企、大型民企、外资金融机构都有意成为信托公司的战略投资者。华澳信托总裁杨自理表示，2015年股东方拟增资6亿元-10亿元，华澳信托的净资产将增至15亿元-20亿元。在此次增资完成后，预计时机成熟后公司还会引进新的战略投资者，未来2年-3年华澳信托的净资本预计将达到30亿元左右。此前，陕国投发布定增公告。其董秘表示，有意寻找战略合作伙伴参与本次定增，共享公司未来的快速发展。

一句话总结信托增资扩投，目的不仅在于增资，更重要的是优化股权结构，能让信托公司在公司治理、业务发展、风险控制和经营管理等方面带来实质性的提升和帮助。对于机构投资者来说，可以整合优势资源，发现新的碰撞的火花，为彼此发展带来新的机遇。

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