企业套期保值风险管理研究

陶双

【摘 要】强化套期保值业务风险管理，降低套期保值交易的风险，提高交易的效率和效果，是当前企业开展套期保值业务的首要工作。本文针对企业的套期保值交易风险管理，首先分析了企业套期保值交易的风险问题，进而详细论述了防范企业套期保值业务风险问题的具体措施。

【关键词】套期保值；风险；管理

在我国经济市场化不断发展以及金融全球化迅速发展的今天，利用衍生金融工具来开展套期保值业务的企业数量不断增多，然而由于我国企业对于套期保值的应用还处于发展阶段，整体管理水平不高，一些企业在套期保值业务的管理上，不仅效果不理想，甚至出现了非常多的风险问题。这就要求企业必须深刻的分析金融衍生工具与套期保值业务的内涵，针对套期保值业务构建相应的风险管理框架，以降低企业套期保值的风险问题，不断的提高企业的套期保值业务管理水平。

一、企业套期保值交易风险分析

企业之所以开展套期保值交易，就是为了规避企业现货市场中商品价格波动的风险，进而确保企业经营利润目标的稳定。但是由于期货市场的高风险性，决定了企业套期保值业务同样存在较大的风险问题，具体分析套期保值业务中所面临的风险，主要包括以下几方面：

1.套期保值比率风险问题

套期保值比率是关系到套期保值交易能否获益的关键问题，如果套期保值比率选取不当，会直接造成套期保值期望收益的损失。由于套期保值比率会受到期限、现货价格、期货价格等诸多因素的影响，再加上期货与现货价格市场波动频繁，很容易由于套期保值比率的确定出现风险问题。

2.基差风险

基差就是现货价格与期货价格的差距，是现货与期货价格变化的反映，会直接影响到套期保值效果。如果企业对于基差波动规律缺乏深入研究、合约方式不合理或者是对基差风险评估处理不当，会对企业的套期保值造成严重的影响。

3.信用风险问题

信用风险问题主要是指交易方不能正常履约或者是违约所引发的风险问题，一般来说，场内期货交易市场违约极少发生，信用风险主要发生在场外交易市场之中，防范的关键在于对代理商服务和信用状况的评估。

4.管理体制风险

管理体制方面的风险问题主要是由于企业在套期保值风险管理上，没有针对套期保值管理制定相应的风险评估与应对机制，因而为企业套期保值交易发生亏损埋下了隐患。

5.管理运营风险

管理运营风险主要是对套期保值业务在正常管理过程中所存在的风险问题，主要包括决策风险、财务风险以及期货代理风险等，其中最为严重的就是由于套期保值方案制定不合理造成的决策风险问题，对于套期保值效率和效果影响最为严重。

6.投机风险

一些企业在套期保值业务的管理上，违背了套期保值的宗旨，在高额利润的诱导下进行投机交易，甚至是越权交易、挪用保证金等，很容易由套期保值转变为过度投机，增加了套期保值交易的风险。

二、企业套期保值交易风险管理策略1.完善套期保值交易管理体系的设计

健全完善的制度体系与组织体系是套期保值风险管理的基础，企业应该针对业务实际情况制定套期保值风险管理制度，明确套期保值交易的风险管理办法。同时，应该完善套期保值风险管理组织体系，按照套期保值管理的风险政策与管理程序，对套期保值业务执行、资金管理以及内部审计等进行具体的操作管理，确保套期保值交易有序稳定开展。

2.合理的设计企业的套期保值方案

套期保值业务主要是通过期货或者是期权等金融衍生工具来完成的，确保套期保值交易经营管理目标的实现，就必须设计好科学、周密的套期保值方案。在套期保值交易目标的设立上，应该根据企业锁定成本、达到销售价格、控制库存风险、提高经营效率、降低利润波动影响等不同的业务需求，合理的设定好套期保值目标。同时在套期保值方案的确定上，必须确保套期保值交易与企业的生产经营相一致，不能让套期保值交易脱离生产经营，同时要考虑小概率事件，做到风险控制管理的全面性。

3.控制投机性交易行为

对于套期保值业务，企业必须树立正确的套期保值理念，将其作为一种经营管理的理念，明确套期保值和投机交易的界限。在对套期保值业务的管理上，确保现货和期货在头寸方向上的相反，同时要确保期货净头寸不能超过企业的全部产能或者是企业的生产计划，只有杜绝不以企业经营发展为目的投机交易行为，才能从根源上真正的控制套期保值风险问题。

4.强化套期保值交易风险的评估与应对

在对套期保值交易的风险管理实施过程中，应当全面、大量的收集风险信息，综合采用定量分析与定性分析两种方法，按照套期保值业务的流程以及特点，准确的评估套期保值业务风险发生的可能性以及严重程度。并根据风险评估分析的结果，采取风险规避、风险降低以及风险分担等应对策略，降低风险发生的概率，最大程度的减小由于风险所造成的交易损失。

三、结语

套期保值交易出现风险问题，很容易造成企业出现重大的经济损失，甚至造成企业经营发展的困难。因此企业在进行套期保值业务的操作时，必须强化风险管理，将风险控制在企业可承受范围之内。

参考文献：

[1]陈炜，沈群.金融衍生产品避险的财务效应、价值效应和风险管理研宄[M].北京：经济科学出版社，2008

[2]杨锦之，洪渊.从中航油事件看金融衍生品交易的风险管理[J].当代财经，2007（3） ：47-51

[3]曲琳琳，林山.当前中央企业金融衍生品投资现状、问题及建议[J].财政研究，2009（8）：30-33