基于利益相关者视角的企业营运资金管理策略研究

中国海洋大学管理学院 朱大鹏

一、引言

企业营运资金如同人体内的血液贯穿于企业生产经营的全过程，是企业资产中流动性最强的部分。从2007年开始并延续至今的国际金融危机中出现的企业破产案例来看，营运资金不足、资金链断裂成为企业破产倒闭的最大杀手。如何管理营运资金是企业管理面临的重要问题之一。20世纪60年代，利益相关者理论兴起并在实践中日益发展。1963年斯坦福研究所将利益相关者定义为“那些没有其支持,组织就不可能生存的团体”。与“股东单边治理”理论不同，在利益相关者理论下，企业追求所有利益相关者利益最大化或者企业整体价值最大化，并倡导利益相关者共同治理企业。本文将从利益相关者理论视角入手，探索企业与利益相关者如何共同合作提高企业营运资金管理绩效。

二、利益相关者界定

企业利益相关者有很多，包括股东、债权人、经营者、员工、政府部门、行业协会、舆论媒体、竞争对手、供应商、分销商、客户、环保组织等。在研究利益相关者与企业合作参与营运资金管理时不需要涉及所有利益相关者。本文研究涉及的利益相关者包括：股东、债权人、供应商、经营者和员工、客户。理由如下：

（一）从资本投入角度来看 利益相关者向企业投入专用性资本并相应承担经营风险，分享企业经营收益。根据不同利益相关者的资本投入情况，笔者认为参与企业营运资金管理的主体主要包括：投入实物资本的股东、投入金融资本的债权人, 投入人力资本和技术资本的内部经营者和员工,拥有市场资本的下游客户和上游供应商。

（二）从利益相关者分类角度来看 按照是否参与企业集体选择将利益相关者分为两类：内部利益相关者和外部利益相关者。随着企业业务范围和经营模式的发展变化，企业边界也在不断扩展，内部利益相关者的范围不断扩大。不论是企业现有股东、员工、经营者还是企业的债权人、供应商、客户，他们都实际参与到企业的集体选择中来，并以实现企业整体价值最大化为共同利益目标，对企业的生存和发展发挥着重要作用。

（三）从价值链管理角度来看 企业上游供应商和下游客户与企业已经成为一个共同的利益体。企业经营管理范围突破了以往传统的企业边界, 变成了一条贯通资金流、信息流、物流的价值链。在价值链理论下，企业主要运用来自股东、债权人提供的资金，以上游供应商提供的原料为价值创造的起点，由企业经营者和员工从事企业日常生产经营活动，生产产品、提供服务，最终通过客户的消费行为实现产品或服务的价值增值。

三、利益相关者与企业合作参与的营运资金管理策略

（一）股东参与的营运资金管理策略 股东作为企业的出资人，期望获取高额的投资回报以实现资本保值增值，所以股东具有参与支持企业营运资金管理的直接动机。根据股东投入企业资源的多少，把企业股东分为大股东和中小股东。由于目前中小股东参与企业营运资金管理的现实条件尚不完善，本文主要探讨能够对企业产生重大影响的大股东参与企业营运资金管理策略。大股东通常具有直接参与企业营运资金管理的渠道，并且愿意支付较高的监督和参与企业营运资金管理的成本。

（1）股东作为企业资金的主要投入者，对于完善被投资企业内部治理结构具有重要责任。良好的公司治理结构可以保证股东有效行使经营决策权；同时可以对企业经营违规行为进行有效监督和约束。公司需要不断优化独立董事制度和监事会制度，逐步扩大独立董事候选人和监事会成员候选人的选择范围，提高独立董事在董事会中所占比例，改进独立董事的激励与约束机制，保证独立董事和监事会成员独立的行使决策权和监督权。

（2）股东与企业加大自身财务披露力度。股东与企业每年披露财务报告时，需对本企业相关内部交易、抵押担保事项的前因后果进行详细披露，避免出现股东与企业之间通过贸易往来形成应收款项长期拖欠不还和大量资金借贷担保等侵占资金问题。以信息的公开化、透明化制约和监督股东和企业日常生产经营和资金管理活动。

（二）债权人参与的营运资金管理策略 债权人也是企业重要的资金提供者，当企业向债权人借入资金时，双方便产生了债务契约关系。商业银行是企业的主要债权人之一，对企业经营活动和会计信息进行监督具有有利条件。商业银行作为企业债权人参与提高企业营运资金管理绩效有以下三个途径：

（1）企业向商业银行申请贷款时，银行需要对借款企业的信用状况和财务状况进行严格的调查分析。营运资金占用情况和营运资金周转率是衡量企业偿债能力和运营能力的重要财务指标。银行通过设定申请贷款企业财务指标的行业标准，对企业的营运资金管理起到了制约与激励作用。

（2）企业的主商业银行可以监督企业的日常经营结算业务, 从而以较低的成本及时掌握企业资金使用和交易往来的实际状况，对企业日常经营出现的问题实时监督、及时提醒。企业一旦出现违规业务操作或者资金运转困难，商业银行将第一时间向企业发出预警，避免经营现状进一步恶化。

（3）商业银行进行自身业务创新，树立新型银企关系，为企业营运资金管理提供良好的外部环境。商业银行通过与企业合作、向企业提供金融服务直接参与到企业日常营运资金管理过程中。在供应链金融背景下，银行还进一步掌握了企业所在供应链上下游企业的实际财务经营情况，将供应链上的企业视为一个整体，提供灵活、全面的金融产品和服务。

（三）供应商参与的营运资金管理策略 供应商是企业生产所需原材料、资源提供者，高质量、低成本、稳定的供应源是企业生产经营的核心竞争力之一。企业营运资金周转顺畅对企业健康发展具有重要意义，有助于企业在尽可能短的时间内支付对供应商的应付账款，与供应商保持良好的合作关系。供应商参与企业营运资金管理要打破企业与供应商之间传统的竞争导向型关系，构建企业与供应商之间的合作导向型关系，通过合作协调相互的行为实现企业与供应商的双赢。

（1）企业与供应商之间分享更多信息。对于有关未来顾客购买意向的前瞻性信息共享可以帮助供应商更快、更好的作出需求预测。供应商按照分享的信息提前进入产品的设计规划阶段，并组织安排生产活动，按时保质保量提供给企业所需的生产原料。这种密切合作使企业不需要有过长的存货等待期和存货积压期，也不需要对购进原料进行详细的检查，削减了企业日常运营生产成本，加快了采购渠道存货的周转速度。

（2）企业与供应商共同为产品质量负责。在合作导向型供应商关系下，企业喜欢针对特定服务和产品拥有少量供应商，降低对供应商管理的复杂程度和管理成本。当企业与供应商合同量很大且具有长期合作关系作保证时，供应商将以低成本进行大批量生产运营，实现规模经济。此时，供应商的生产经营活动将以企业为中心，与企业形成紧密的利益群体共同为产品质量负责，保证其提供的原材料、零部件和企业生产过程实现完全衔接。

（3）企业与供应商共同分享合作收益。供应商参与企业营运资金管理实际是一种相互信任、信息共享、利益协调的合作关系。供应商依据企业提供的信息提前进行产品设计、生产，准确送货，积极参与到企业所提供的产品或服务的前期过程中，通过有效合作来获得比单个企业独立行动更大的经济利益。在实现共同经济利益的基础上，企业及时支付货款，供应商更积极地投入到新一轮产品设计生产过程中。

（四）经营者和员工参与的营运资金管理策略 经营者和员工是企业重要的内部利益相关者，通过与企业签订劳动合同形成契约关系。经营者和员工追求薪资待遇与职位的晋升，同时要承担经营决策失败导致的报酬减少和失业风险。为了降低风险、实现追求，经营者和员工有动力去花费精力和时间提高企业经营业绩，改善营运资金管理绩效。

（1）增加经营者和员工经营决策权。在公司董事会和监事会中增加职工董事、职工监事比例。职工董事和职工监事由全体职工按多数原则民主选举产生，并独立行使权力。他们可以从企业基层生产运营的角度，针对某些决策提出自己的问题和建议行使决策权或者监督权。职工董事和职工监事可以将日常工作中出现的问题和自我反思直接通过董事会或监事会进行传达与解决。

（2）打破企业内部部门界限。现代企业营运资金管理已经打破了以往企业内部分工界限，贯穿于整个投资决策、融资决策、生产经营以及收益分配的全过程。企业经营者和员工是企业生产经营活动的一线直接参与者，企业财务部门会计人员从事营运资金管理时，需要主动加强与企业生产车间、技术研发部、采购部、仓储部、销售部等多部门合作。如果仅仅依靠财务部一己之力，可能会忽视日常经营环节中出现的一些特殊情况，不利于企业多角度发现问题。企业营运资金管理工作不仅需要依靠财务人员，更需要企业经营者乃至全体员工打破部门之间的界限，做到信息及时共享，共同关注参与完成。

（3）树立全员参与精益生产的管理理念。全员参与生产经营管理离不开其他部门的配合与实施。技术部门的员工要定期进行生产机器的预防性维护，避免临时机器故障造成的时间浪费和废品损失。研发部门员工根据市场调研结果，专注高效进行产品研究开发与设计，努力做到紧密迎合消费者需求。企业的销售人员能够在第一时间了解并发掘出客户的最新需求、做好产品与服务的营销宣传，加快产品价值的实现，加快资金收回速度，减少企业营运资金长期被占用无法变现。

（五）客户参与的营运资金管理策略 客户是企业产品和服务的需求者，是企业投入产出实现价值增值的最终途径。与股东、债权人、经营者、供应商不同的是，客户很少直接从企业取得资金，客户对于企业而言是资金的提供者。企业良好的营运资金管理绩效是为客户提供高质量产品与服务的重要保证，客户不仅会影响到企业营业营运资金管理绩效，而且直接或间接地从营运资金管理绩效改善中获得好处。

（1）建立以客户为中心的生产销售模式。客户是企业价值创造活动成果的最终购买者和企业资金的主要提供者，企业只有将客户吸收到日常的生产经营中，把客户当成生产线上的一环，才能生产适销对路的产品。客户与企业合作参与营运资金管理主要依托公司为其提供的互联网、电话等平台将自己的个性化需求反映给企业。企业按照客户的建议组织相关部门进行产品的设计、生产、销售。这种以客户为中心的生产销售模式使客户价值链和公司价值链成为一个整体，客户实际成为企业产品研发活动、生产经营活动的重要参与者和决策者。企业按照客户需求生产产品，目标顾客群体明确，可以实现产品直销，减少产品库存积压，避免库存商品的资金沉淀。同时企业和客户之间良好的合作关系有益于解决应收账款拖欠、产品售后服务等问题。

（2）依托网络和数据库实现高效合作。通过网络信息平台，企业为客户提供信息查阅和意见反馈的途径。在网络信息平台上，注册客户可以搜索查询企业不同类型产品的库存信息、生产信息、产品信息及物流信息。客户可以通过网站直接下订单，订单信息直接进入公司的数据库，数据库根据定单要求迅速向企业相关部门发送生产指令。从顾客下订单到产品设计生产，再到最后运送给客户收回货款，整个业务流程都始终保持顺畅和高效。

四、结论

本文以利益相关者理论为基础进行研究，不同于当前股东单边治理理论下对参与企业管理活动主体范围的限制。在利益相关者理论下，企业不仅仅是为股东利益服务，股东大会、董事会、经理层也不再是企业唯一的决策和管理主体。不同的利益相关者均有参与企业营运资金管理活动的动机与途径。企业的营运资金管理绩效不仅与企业内部管理水平相关，同时与股东、债权人、上游供应商、下游客户经营合作效果关系密切。将利益相关者理论与营运资金管理研究相融合，为今后进行企业营运资金管理研究提供了更为广阔和深入的研究平台。

［1］R·爱德华·弗里曼：《战略管理——利益相关者方法》，上海译文出版社2006年版。

［2］王竹泉：《利益相关者会计》，《上海立信会计学院学报（双月刊）》2008年第6期。

［3］马金花：《银企直联：集团企业资金管理快车道——对宁夏发电集团的分析》，《财会月刊》2012年第2期。