指数化投资王者归来 指基平均上涨近12%

田磊

7月份以来，A股市场一扫多年持续低迷的阴霾，进入震荡上涨格局。截至10月8日，上证指数今年以来累计上涨12.92%，沪深300指数累计上涨6.52%，中小板指数上涨13.99%，创业板指数上涨19.68%，指数基金无疑成为本轮行情的最大受益者。数据显示，指数基金今年以来平均涨幅近12%，指数化投资的魅力终于凸显出来。

小盘指数业绩仍领先 中创400ETF夺冠

今年的行情整体表现为蓝筹与成长交相辉映，大盘股与小盘股都存在获取超额收益的机会。但从指数基金的表现来看，小盘指数表现依旧比较突出。

具体来看，A股市场主要小盘股指数的表现均超过了市场基准指数。其次，在小盘股指数内部，指数表现也出现了分化，从数据来看，今年以前成立的指数基金中，嘉实中创400ETF业绩排名第一，今年以来收益率高达32.57%。紧随其后的则是几只以中证500指数为投资标的的ETF或指数基金。

资料显示，中创400指数是表征中小板和创业板共同特征的一个重要指数。中证500指数则是反映市场中的小盘股整体表现的指数。可见，在牛市行情中，小盘股再次表现出较高的进攻弹性。

除了中创400和中证500外，跟踪中小板指数、上证380指数、中证技术领先指数、基本面400指数的基金产品收益率也排名较为靠前。

对此，有分析人士指出，这波已接近两年的结构性牛市与其说是小盘股的胜利，更精确来说应该是结构转型期间新兴产业的胜利。从美国的发展历程来看，新兴产业或成为中国经济发展的先锋，其强势态势或称为常态。业内人士认为，无论大家期望的A股全面牛市何时来临，以创业板指为代表，具有新兴产业色彩的小盘股在未来相当长时间内，将极具投资价值。

两只指数基金负收益 银河沪深300成长垫底

随着指数化投资理念的深入，不同风格、不同投资标的的指数产品层出不穷，但并非全部的指数基金都能分享牛市盛宴。事实上，仍有两只指数基金今年以来仍为负收益。其中，排名垫底的银河沪深300成长基金今年以来收益率为-4.47%，而大成深证成长40ETF收益率为-0.66%。

记者注意到，沪深300成长指数今年以来上涨了4.01%，这表明银河沪深300成长基金跑输业绩比较基准超过8个百分点。这在指数基金中，属于非常大的跟踪误差。

资料显示，银河沪深300成长基金是一只增强型指数基金。相对于完全复制型指数基金，增强型指数基金可以进行适度的增强操作，以期取得超额收益。但结果表明，银河沪深300成长基金的增强操作是完全失败的。

类似表现不佳的指数基金还有万家中证创业成长基金。中证创业成长指数今年以来涨幅7.61%，而万家中证创业成长基金今年以来收益率却仅为3.30%，跟踪误差超过4%，作为一只完全复制型指数基金，其表现同样难以令人恭维。

对此，业内人士表示，规模过小可能是这些基金跟踪误差较大的一个原因。银河沪深300成长基金的最新规模不到4000万元，而万家中证创业成长基金规模更是仅有1600多万元。规模过小又要按照指数化投资策略配置样本股，导致其跟踪成本较高，业绩不佳也就不难理解了。

次新指数基金表现抢眼 富国中证军工涨幅超50%

值得关注的是，一批年内成立的次新指数基金，业绩表现同样抢眼。其中，两只以中证军工指数为标的的指数基金产品富国中证军工指数基金和前海开源中证军工指数基金成立以来的收益率分别高达51.40%和47.30%，是真正的今年指数基金冠、亚军。

两只军工指数基金的表现与今年军工股行情爆发不无关系，今年军工股行情不断爆发，投资于此标的的基金产品净值也一路攀升，部分产品因此而不断发布向上折算公告。截至10月8日，富国军工指数净值达1.51元，这触发了“向上折算”条款。由于富国中证军工基金是一只分级指数基金，按照基金契约，当母基金净值涨幅超过50%时，将会触发份额向上折算。富国中证军工基金由此成为第二只触发份额向上折算的分级基金，也是第一支触发份额向上折算的指数基金。

作为市场情绪的风向标，指数基金上折，通常被认为是牛市“晴雨表”。此前，诞生于2009年的指数分级基金在过去5年的熊市间频现下折，向上折算情形甚少出现。而以富国军工指数为代表的指数基金向上触发折算，可以被看做牛市来临的信号，对于市场信心的恢复具有重要意义。随着未来行情的持续上涨，不排除将会有更多的分级基金触发份额向上折算。