上海自贸区金融改革研究

于浩洋

摘要：上海自贸区是我国金融改革创新的重要步骤，上海自贸区的成立对于我国经济的发展尤其是金融领域的发展有着重要的作用。本文主要就上海自贸区金融金融改革面对的风险以及应采取的措施进行了简单的分析介绍。

关键词：上海自贸区 金融改革 风险应对

上海自贸区的成立是顺应了当前全球经济发展的趋势，成立后的上海自贸区面临着简政放权、投资领域开放、转变贸易方式等一系列的问题，而其中最为关键的在于金融改革。

一、上海自贸区金融改革的主要内容

上海自贸区金融改革的主要内容包括利率汇率市场化、金融业对外开放、金融市场产品创新以及外资内投等方面，政策上：政府要给予上海自贸区允许范围内的最大政策支持；机构上：提高上海在交易所中的交易地位，允许国外金融机构设立分支机构、成立中外合资银行等。产品上：大力发展金融服务以及金融衍生品；金融基础设施上：解决当前国内法律与国际金融中心法律存在的差异建立健全全球人民币清算系统。

二、上海自贸区金融改革存在的风险

（一）上海自贸区内外的法律冲突

作为全国新格局中的试点，上海自贸区要率先实现与国际规则制度、政府服务以及法律规范等方面的接轨，以便为今后我国进行深化金融改革提供相应的借鉴和建立适合进行推广的模式。在上海自贸区金融改革的过程中难免会遇到国内现行法律制度如何协调自贸区的规则问题，如不能有效解决，则很难实现上海自贸区金融特区的效果。

（二）上海自贸区存在套利风险

在上海自贸区内外实行双轨制，在一定程度上会加剧自贸区的套利风险。当前我国的户籍、养老以及价格的双轨制度致使收入差距不断的加大。而当前我国金融领域存在的利率双轨制则产生了套利现象。套利的产生是由于正规银行低利率吸收资金，而后流向高利率区域。这也就是影子银行形成的主要原因。相比发达国家，我国的利率水平始终处于一个较高的水平上，热钱套利就成为了自贸区监管的一个重要挑战。一旦大量的热钱涌入不断刺激国内资产泡沫，对于不断攀升的外汇也是一个极大的挑战。而且热钱撤离之后，也会带来价格跳水，严重者会造成金融危机。

（三）形成“可复制、可推广”的样本不容易

政府成立上海自贸区的初衷是为自贸区建设成可复制、可推广的样本，如此一来，上海自贸区要服务于全国，而不能局限于上海。如果自贸区金融改革很难复制在全国推广开来，那么成立的目的就很难达成，其合理性就存在着质疑。

三、上海自贸区金融改革探索

（一）上海自贸区要做到风险可控

上海自贸区的金融改革要做到风险可控，金融改革创新要围绕在实体经济为主，实行适度实体经济与账户隔离的措施，必要时进行临时管制。自贸区中的中资银行要加强对更新检测制度、风险辨别能力以及风险管控能力的改革，建立健全相关监管制度，要做到与国际接轨，建立全国最高标准的信用体系。目前，我国的国有银行的管理与国际化的管理相比还有一定差距，需要认真对待。

（二）上海自贸区金融机构应在业务规模的拓展上循序渐进

自贸区原有的银行分支机构升级相比新申请机构要方便快捷，而期货是因为设立子公司在程序上比较简便，券商可通过自贸区进行业务的双向发展，先开展挂牌境内企业吸引境外资本股权债券融资开启中国企业全新的境外融资平台；待时机成熟，再允许外商企业挂牌或发行债券吸引境内资本投资形成一个新型“国际板“，这将进一步加深对原有客户资源的挖掘。

（三）上海自贸区套利问题

针对自贸区的套利问题，可以采取特殊账户的方式进行监管，其相关经验可以借鉴20世纪80年代，美国联邦储备理事会面对欧洲冲击所采取的措施，国外银行可以通过建立“国际银行设施”的方式事与国际存货款业务有关的活动。与当时不同的是，现在上海自贸区与其他区域没有严格的界限，真正做到一线放开、二线管住，从根本上控制套利并非易事。

（四）上海自贸区制度改革要循序渐进

上海自贸区的金融改革还要面对政府体制问题，自上海自贸区成立以来，各种法律法规政策文件层出不穷，想要真正弄清楚金融行业各个醒目的投资准入标准需要很长的时间，甚至，部门项目的实行需要依据中央改革的进度，对于自贸区来说，法制环境建设以及法律体系建设至关重要，自贸区的设置其初衷就是减少政府审批，在政府审批力度减少的情况下要建立相应的监管能力，否则极易出现监管真空。由于上海自贸区内的资本可以自由的进行移动，因此，要做到真正的管控金融是十分困难的，上海自贸区制度改革要循序渐进。

四、结束语

上海自贸区金融改革不能一蹴而就，当前，上海自贸区尚处于初始发展阶段，金融改革要在确保风险的情况下循序渐进的进行，上海自贸区要做好利率汇率市场化、对外开放产品创新、离岸业务和双向投资等方面的改革，成为我国金融改革的先锋。

参考文献：

[1]武剑.中国（上海）自贸区金融改革展望[J].新金融.2013（11）

[2]秦口希.张健.上海自贸区金融改革与创新[J].技术与市场.2013（12）

[3]柳立.做好上海自贸区金融改革的先行先试[J].金融时报.2013（10）endprint