基于EVA指标体系在国有矿山企业应用研究

邹庆宝

【摘 要】随着国内外EVA理论研究和实践深入，越来越多的企业开始应用EVA指标体系，尤其是在近几年，国资委作为监管者大力推行EVA考核，导致EVA更快的实质性地纳入企业经营业绩考核体系。本文从某矿业集团企业实际应用出发，分析EVA指标本身的缺陷，以及在实行过程中暴露出的问题，阐述了改进的建议。

【关键词】EVA指标体系；国有矿山企业；应用研究

2008年-2011年，山东省国资委先后下发了《山东省省管企业负责人业绩考核暂行办法》、《省管企业负责人实施经济增加值考核意见》、《山东省省管企业负责人业绩考核暂行办法》等规定，对经济增加值考核的意义、原则、计算方法进行了详细说明，将EVA指标纳入2011-2013年考核任期实施考核，并明确规定：为体现考核先进性，对于经济增加值为负值的，最终考核结果原则上不得进入A级。

通过上述规定，尤其是对EVA考核结果实施一票否决，直接影响到企业负责人的薪酬，增强了EVA考核的刚性，迫使各企业主要负责人高度重视EVA考核结果。同时EVA实质性地纳入企业经营业绩考核体系已有4个年头，EVA指标本身的缺陷，以及在实行过程中暴露出的问题，促使寻找各种途径和方法来尽快使其本土化，标准化。

一、国内外研究现状

EVA被作为一种管理业绩的财务评价方法，并被作为一个单独的业绩评价指标，已经被国外不同行业的公司应用多年。首先成功应用EVA于财务管理领域的是美国可口可乐。可口可乐在思腾思特公司的帮助下用EVA来运作新的可乐罐装生产线投资项目，取得了很好的效果。而后，国际著名的投资银行和财务、管理咨询机构也纷纷把EVA指标作为投资价值分析工具，而不再使用传统的每股收益等会计利润指标。

国内对EVA的理论和实证研究也主要集中在EVA业绩考核等方面。从国资委发布的文件及国内研究成果来看，实施EVA的基础是实行职业经理人制度，完善的公司治理制度，内控制度和财务制度。绝大多数学者对EVA作为公司的一种绩效评价体系也是持肯定态度的。但是针对我国具体实际情况。在应用EVA时需要作适当的调整，并结合其他绩效评价指标一起使用。

二、EVA指标在某矿业集团企业应用

根据山东省国资委下达的考核指标，2012年某矿业集团企业EVA为xx亿元，权重占全部考核权重的15%，最多增减3分。如果完成值较上年发展水平不降低，加3分；如果完成值与目标值同处一个等级的，完成值较目标值所处档次每提高2%，加0.3分，最多加3分。

从上述指标可以看出，对于EVA考核，国资委采取了两种方式，一种是绝对值指标，即同比不得降低，如果不降低就可以得到基本分和增减分；另外一种是相对值指标，即相比同行业目标企业的位次指标，如果与同行业相比，处于领先地位，也可以获得增减分。

1.矿业企业实施EVA考核带来的影响

（1）技术投入比重大幅提高。随着开采深度的逐步延伸，矿山产业链中的勘探、开采、选矿及冶炼环节对矿山的技术条件要求越来越高。如何有效地提高矿石开采量、选矿处理能力、成色及降低尾矿品位，从而降低生产成本，提高企业的竞争力是每个矿山企业面临的重大课题。

在EVA考核中，研究开发支出计入到扣除项目，允许抵扣，同时在山东省国资委考核中，将研发投入视同企业利润，这样就大幅度刺激了企业对技术投入的积极性。

（2）更加重视企业长远利益

在传统的利润考核中，重视当期利润，导致企业在利润指标较为紧张的情况下，重生产，轻投入，短期行为常有发生。在EVA考核中，在建工程在资本项目中予以扣除，激励企业重视长远利益，重视未来生产能力接续。以某矿业集团为例，近年来公司所属各矿山先后启动了大型扩产项目，形成了每个单位至少有1-2个重点项目局面，重点保生产、保接续，确保矿山的可持续发展。

（3）更加重视股东回报

在EVA计算时，投入的资本不仅包括企业所有者，而且还包括债权人，促使企业管理者转变观念，清楚的认识到“任何资金的使用都是有成本的，股东的投入是必须有回报的。”尤其是股东的回报，在原有的利润考核模式下企业的留存收益是没有成本，这就导致了即使集团公司对所属企业制定了利润上缴计划，各企业都尽可能的减少利润分配，以期无偿占用未分配利润；EVA考核下，当年的未分配利润计入到下一年度的调整后资本，并计算成本作为EVA的抵减项目，这就促使企业在资金允许的情况下尽可能上缴收益，以减轻来年的EVA压力，促使企业更加重视股东的回报。

2.实施EVA考核存在的问题

（1）企业之间可比性较差

国资委考核过程中，采取绝对值和相对值结合的方式，在相对数比较时选取行业优秀值进行对比，数据主要来源于中央国资委发布的《企业主要行业业绩指标》，其中矿业行业数据主要来源于国内几大主要矿业集团经营数据，加权平均后得出。但是各矿业集团主业不同，有的偏重于铅锌、有的偏重于铁矿、有的偏重于贵金属，如果按照数据指标较好的企业数据进行优秀值类比，则随着矿产品价格大起大落出现较大偏差。

（2）资源的影响

作为资源型行业来讲，由于资源是不可再生的，企业拥有的矿产资源将随着矿山的开采而逐渐减少，因此企业对资源的竞争十分激烈。企业获取资源的方式主要两个途径，一是从拥有矿权的单位或个人手中购买，二是在已有矿权范围内进行探矿。

从拥有矿权的单位或个人手中购买矿权，在价格飞涨的今天，竞争异常激烈，成本高昂，并购后如果短期内無法进行开发，将作为无形资产进行核算和摊销，导致成本费用大幅增加，并购的矿权还未产生效益，当期净利润将大幅减少，作为EVA计算时，考虑到在建工程给企业带来未来经济利益，允许在资本中扣减，但是作为资源型行业，矿权为主的无形资产是企业未来的发展的基础，未在EVA计算中予以考虑。

在已有矿权内开展地质探矿，按照国家会计制度规定，一般在工程中列报，如果能探获储量，则转入到无形资产核算，如果未有明确的储量，则进入到当期损益。这些都会影响到当期EVA指标。

（3）EVA 指标计算口径的问题

首先是利息费用的扣除问题。目前的做法是将报表上的财务费用科目的余额作为调整数。此法的不妥之处在于财务费用中已抵扣了利息收入、财务收益等项目，而这部分收益对于企业来讲就是经营收益，应该计入净利润。因此，如果按照财务费用调整，就会导致利息收入较大的企业的比实际小，进而EVA比实际低。此外，企业在对利息费用的调整扣除了所得税的影响，但税法规定利息费用可以税前扣除，所以所有者应该承认企业负债利息的抵税效应。

其次是资本成本问题。在理论上，资本成本计量方法采用加权平均资本成本，其中，债务资本成本根据企业的实际情况确定，权益资本成本的确定则要体现行业的风险差异。目前，国资委对资本成本率统一定为5.5%，这会造成 EVA考核的不公平。低风险企业的 EVA会因统一高资本成本而被压低，高风险企业的 EVA会因低资本成本而被抬高，反映在激励分配上就会出现“苦乐不均”的现象，而且可能会诱使各企业将财务资源与战略资本投向高风险的产业。

三、完善EVA考核体系的建议

通过EVA指标在某矿业企业实际发挥的作用和存在的突出问题分析，我们认为虽然EVA作为企业考核指标时间不长，但它在企业的绩效考核、战略引导、激励机制等方面具有毋容置疑的关键作用，应大力提倡并不断完善。

1. 完善EVA指标计算口径

建议依据企业规模及行业差异选取若干家标杆企业，以其平均净资产收益率作为衡量的基础。通过资本成本率的调整，反映企业真实的风险管理水平，使得关注资本结构的优化及资本成本的变化成为EVA价值管理的一项重要内容。

2.解决EVA横向与纵向比较问题

根据计算公式可知，EVA指标值是一个绝对值，仅能反应资本规模不变时企业的经营业绩，不能有效对比资本规模不同的企业之间或同一企业不同时期资本规模不同时的经营绩效， 建议引入弹性EVA的概念，为不同资产规模之间企业的横向比较提供了解决途径，更准确的反应企业的经营绩效，落实高管的激励机制。

3.解决特殊企业的EVA考核要求

建议针对一些企业的行业特点和特殊要求设计个性化EVA考核方案。首先，因为一些企业具有着特殊的行业特点和要求，应當从企业所处行业、发展阶段和盈利水平的不同，量身设计不同的个性化考核方案。其次，对于具有社会责任或关系到国计民生特殊行业，应更关注社会责任的实现程度，综合考核企业业绩。

参考文献：

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