上市公司财务报表分析

张伟秋

摘要：近年来，随着我国的资本市场不断扩容和发展，国内商业银行上市的步伐也随之加快，上市商业银行面临的竞争在不断提高，但同时它们也在引起越来越多投资者以及潜在客户的关注。本文以深圳发展银行股份有限公司这家上市公司为例，对该公司近三年的财务报表进行了简要的趋势分析，并对其盈利性、安全性、流动性进行了比率分析。在对其2011年的报表分析作出简单总结和预估后，针对上市商业银行提出了一些在巴塞尔协议下的转型建议。

关键词：上市公司；商业银行；财务报表；案例分析

世界著名投资者罗杰斯曾表示，仔细阅读财务报表是他在投资前所做功课的重要一环。近年来，国内股份制银行业面临的竞争不断提高，大小银行共同生存发展。对我国的现有的上市商业银行进行财务报表分析可以使信息决策者、使用者得到确切的银行财务状况和经营成果的高质量信息来评判当前企业的财务状况、找出企业在生产经营中存在的问题、预测未来的发展趋势、采取下一步的行动。以下将以深圳发展银行股份有限公司为例，对其进行财务报表分析。

一、深发展公司的背景分析

深圳发展银行股份有限公司于1987年5月首次公开发售人民币普通股，并于1987年12月22日正式成立，作为国内第一家向社会公众公开发行股票的商业银行，经过二十多年的快速发展，公司已在22个经济发达城市设立了约300家分支机构，在北京、香港设立代表处，并与境外众多国家和地区的600多家银行建立了代理行关系，自身规模不断扩大，综合实力日益增强。2010年6月，中国平安保险（集团）股份有限公司及其关联公司通过受让美国新桥投资集团持有的深发展股份和认购非公开发行股份成为深发展第一大股东。

二、深发展公司财务报表的简要趋势分析

（一）资产负债表分析

总体来说，深发展的资产负债规模都在稳定增长，结构在一步步地优化，存款及贷款稳步增长。2010年期末，公司资产总额7272.07亿元，较年初增长24%；负债总额6940.01 亿元，较年初增长22％。2011年期末，公司资产总额9878.00亿元，较年初增长35%；负债总额9156.62亿元，较年初增长22%。

（二）利润表分析

1.营业收入这三年内以成倍的速度增长，2010年增长率为19%，2011年则为39%，而营业支出的增长比例略低于营业收入增长比例，分别为18%和32%，故营业毛利也是逐步增长的。

2.营业收入中，非利息收入占比不断提升。2010年，深发展有效开展理财、代理和托管等多种经营，促进零售中间业务收入快速增长，使手续费及佣金收入比上年增长32%，2011年，结算、理财、代理、银行卡等手续费收入增加使手续费及佣金收入大幅增长了68%。

3.由于应税收入的大幅提高，加之企业是原享受低税率优惠政策的企业，需在新税法施行后5 年内逐步过渡到法定税率， 2010年所得税率需由20%增长为22%，2011年增长为24%，故企业的所得税费用也大幅提高。

总体来说，深发展的营业收入逐年提升，营业毛利也逐年提升，即使所得税费用增幅很大，也无法抵挡大力发展中间业务的深发展的净利润的增长势头。

三、深发展公司财务报表的指标分析

对于商业银行这种资本较少的特殊企业，安全性、流动性和盈利性是其经营原则，简称“三性”原则．商业银行在经营中必须统筹考虑三者关系，综合权衡利弊，一般应在保持安全性、流动性的前提下，实现盈利的最大化．

因此，我将结合商业银行的自身特点，选取对其经营管理业绩有重要影响的财务指标进行分析。

（一）盈利性分析

深发展五年的主营业务收入都是上升趋势，且后两年增长幅度加快，净利润虽大方向上涨，但在2008年却比前一年降低不少，原因是根据监管机构2008第四季度在国内外金融和经济形势下对中小银行的要求，深发展在2008年年底进行了特别的56亿元的大额拨备和94亿元的不良贷款核销，全年共计提拨备73亿元，使净利润降至6.14亿元，但是却解决了绝大部分的历史遗留不良贷款的风险和压力，减轻了未来两年信贷成本压力。总体来说，深发展近年来的发展与业绩都是非常可观的。

商业银行盈利水平的高低是其经营管理状况的综合反映。盈利能力是指商业银行为其所有者获得利润的能力，一般来说，反映该能力的指标都是越高越好。盈利性指标的核心是资产报酬率和资本报酬率。

1.资产报酬率

资产报酬率反映每1元资产所取得的收益，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。其计算公式为：

资产报酬率=净利润÷资产平均余额×100%

由上表可以看出，三年来，从0.94%到0.95%再到1.07%，深发展的资产报酬率逐渐提高，增幅也在变大。

2.资本回报率

该指标反映了每1元银行资本的获利程度，与股东财富直接相关，所以倍受股东关注，其计算公式为：

资本报酬率=净利润÷股东权益平均余额×100%

由上表可知，深发展的资本报酬率在三年来逐渐下降。看似不利，但2010年的资本报酬率较上年减少的原因，是由于深发展向平安寿险非公开发行3.796 亿股新股，增加净资产69.07亿元，使净资产收益率有所摊薄所致。而2011年较上年减少的原因，是报告期内深发展非公开发行股票16.38亿股新股，增加净资产294亿元，对净资产收益率有所摊薄所致。资本充足率和核心资本充足率的提高与新增资本也有极大关系。

（二）安全性分析

安全性是指商业银行应努力避免各种不确定因素对他的影响，保证商业银行的经营与发展。商业银行由于自身的以货币为经营对象的特殊性，必须要坚持安全性原则，它通过一系列的指标来考核和评估。

1.资本充足率

资本充足率是一个从银行经营的安全性要求出发，根据巴塞尔协议要求制定的表示银行的资产对其风险的比率，反映银行资本对其风险资产的保障能力，从而对银行的债权人提供保证。

核心资本包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润；附属资本包括贷款呆账准备、坏账准备、投资风险准备和五年期以上的长期债券。

银监会要求在中华人民共和国境内设立的商业银行资本充足率不得低于百分之八，核心资本充足率不得低于百分之四。深发展这两项指标在三年中有上升的趋势，且都符合监管标准，与其资产扩张规模吻合，说明公司资本风险较小，抵御风险能力较好，但仍然低于一些大型国有商业银行。

2.负债比率

负债比率反映银行资产中由债权人提供的部分，负债比率越高，说明银行的债务负担越重，面临的债务风险也越大。其计算公式是：负债比率=负债总额÷资产总额三年来，深发展的负债比率不断减小，债务风险不断减小，同时也从侧面证明了深发展净值比例的提高，表明银行清偿能力稍有增强。

3.不良贷款率

2011年，受宏观经济金融形势影响，中小企业经营状况出现一定困难，特别是以温州为首的华东地区的民营中小企业受冲击最为明显，部分企业授信出现风险，深发展下半年不良贷款率略有反弹，到年底与年初持平，关注类贷款占比有所上升，但深发展表示整体风险尚处于可控的范围之内。截至报告期末，深发展关注类贷款占比 0.69%，虽在行业中仍然处于较低水平，但相比2010年却增长了109%，这值得关注。

（三）流动性分析

由于自身不寻常的资产负债结构，银行更容易受到流动性危机的威胁，流动性风险始终是我国商业银行面临的最基本风险。流动性是指商业银行能够随时满足客户提现和必要的贷款需求的支付能力，包括资产的流动性和负债的流动性两重含义。以下指标是分析银行流动性的主要指标。

1.存贷比率

存贷比率既是反映银行资产流动性的指标，又是反映银行风险状况的指标，其计算公式为：存贷款比率=贷款总额÷存款总额X100%

2009年底，深发展的存贷比为79.08%，超出了监管要求百分之四点多，在表明银行资金利用率高的同时，也意味着深发展面临的流动性风险很大，补充资金来源的需求强烈。2010年，深发展加速网点扩张，并采用“主办银行”策略，提升贷款结算率，让更多中小企业将深发展作为主办银行，增加结算存款和保证金存款，最终将存贷比率缩小到72.37%。2011年存贷比率略有回升，为73.40%。

进一步分析贷款结构我发现，深发展的贷款结构的不合理性正在改善，2011年，70.4%为公司业务，27.54%为零售业务，公司贷款客户集中度过高的情况略有缓解 ，这样有利于分散风险。

2.流动比率

流动比率公式如下：流动比率=流动资产÷流动负债×100%

按照《商业银行法》的规定，流动比率不得低于25%。深发展素来重视资金来源和运用的多样化，始终保持着较高比例的流动性资产。即使是在国内宏观调控以“防通胀”及“调结构”为主基调的2011年，深发展重要的流动性指标也均达到或高于监管要求。

四、研究结论和建议

（一）深发展2011年财务报表的简单总结

2011年，面对复杂的国际国内经济形势和竞争日趋激烈的市场环境，深发展交出的成绩单还算亮眼。这一年，公司的资产规模稳健增长，业务结构持续优化；盈利能力稳步提高，收入结构进一步改善。但其高业绩的背后存在着不少风险：

1.虽然深发展的资本得到补充，资本充足率达到监管标准，但仍低于业界平均水平约3个百分点。深发展需要不断融资，而这制约未来发展速度。

2.深发展代付业务规模扩张过于迅猛。2011年，包括深发展在内的多家银行代付业务的疯涨引起了银监会的重视，2012年4月18日，银监会召集部分商业银行召开了规范同业代付业务座谈会，会上透露了《关于进一步规范同业代付业务管理的通知（征求意见稿）》已经拟就，经征询业界意见后即将下发。该《通知》的主要约束性规定在于：银行开展同业代付业务，必须具有“真实的贸易背景”，且必须进行“真实会计处理”，即计入表内。虽然深发展早已将该项目计入应收账款项目，但该项业务是需要银行承担风险的，巨大增量的背后是对深发展如何合理地进行信用政策的规划与实施、如何加大催收力度的考验。如果银监会对代付业务进行进一步规范，恐怕也将对深发展造成一定影响。

3.深发展的营业收入中，非利息收入占比较大。2011年，各大商业银行的手续费收入都大幅增长，这一现象引起了有关部门的重视，2012年初，银监会就发布了“七不准”和“四公开”原则，4月28日，银监会召开会议指出：银行收费价目必须同时在官网和网点公示。预计深发展未来手续费收入的增长幅度将放缓。

4.深发展的关注级贷款比率上升。根据中国金融机构的报道，多数商业银行业者认为，不良贷款在2012年后将明显增加。由于深发展的公司客户群主要集中在中小企业，贷款业务中，公司业务约占七成，根据目前的经济形势来看，深发展在未来一年中的不良贷款率有很大可能会上涨。

5.深发展与平安集团的整合之路坎坷漫长。两行整合是一项涉及到业务梳理、人员架构、文化融合等全方位的复杂手术，平安银行本身对管理与运营经验不足，能力明显比深发展差，比如贷款收益、风险控制、报表质量、内容与深发展相比均有明显差距。深发展需要立足整体，统筹全局，做出最合理的发展方案。

(二) 针对上市商业银行的建议

2010年9月12日，世界主要国家银行代表在瑞士巴塞尔就全球银行的监管新规则达成历史性协议，即《巴塞尔协议Ⅲ》，该协议从资本监管标准、流动性的短期和长期指标、杠杆率等主要方面对银行资本和流动性监管进行了改革。在新的被认为更加严格的监管模式下，国内上市商业银行的资本管理和转型将发生重大改变。以下是对国内商业银行提出的转型建议：

1. 构建客户导向策略

上市商业银行是一个经营货币的服务性企业，拥有稳定的优质客户是其发展的保障。 银行要把“以客户为中心”作为核心战略， 并要使每个员工都熟悉、理解这一新的理念，针对目标客户，提供个性化、综合化的高品质客户服务，努力成为客户的首选银行之一，这对提升银行的资产质量尤为重要。

2. 建立薪酬与业绩挂钩机制

高素质的员工是上市银行提高竞争力的核心要素。建立健全一支能力强、富有拼搏奉献精神的差异化、综合化、国际化员工队伍必将使银行所向披靡。所以，对于成本的控制不能一味压缩员工薪酬，而因使营业收入的增长速度快于员工费用的增长速度。建立EVA薪酬管理制度能在保持员工收入与企业利润同向变化的同时，保证员工费用上升速度低于银行利润上升速度。

3.加强科技创新力度

建立先进的信息技术平台可以为银行的客户服务、产品创新、业务推广等方面提供强有力的技术支持，在提高银行整体运营效率的同时，也降低了营业成本。近年来网上银行业务大为普及，上市银行通过增加网上银行等离柜业务在大大提高运营效率的同时节约了运营成本。完善现有离柜业务，加大离柜业务的创新力度将牢牢吸引一部分高端客户，长此以往将提升银行盈利水平与竞争力。

参考文献：

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