如何刺激转型期经济

刘纪鹏

中国经济进入改革的深水区，发展固有的模式亟需转型，这已经成为共识。但是共识背后却隐藏着巨大的分歧：面对转型，是否进行经济刺激。选择刺激？2008年4万亿的惨痛教训依旧在眼前，物价飞涨、产能过剩、投资过热等一系列问题让学界人士不敢轻言刺激。选择不刺激？由经济自由落体式的下滑带来的失业人口增多、产业萎缩所导致的社会动荡，却也是大家都不希望发生的。经济刺激本质上是突破经济发展的瓶颈，那么中国经济目前面临的瓶颈究竟是什么？有没有不会引发社会问题的刺激手段？

先行破除中小企业融资难问题

世界上发达经济体的经验均显示，一个国家中小企业的发展决定了该国经济的活力，故而很多国家的经济政策都旨在解决中小企业的融资难问题。中国也概莫能外，资料显示，中国中小企业提供了近80%的城镇就业岗位，创造的产值约占GDP的60%。同时，由于完全市场化运作，中小企业是最具市场嗅觉的参与者，也由于“船小好掉头”，能够对市场需求快速地做出反应。但他们却面临着相当大的融资阻力，中小企业根本无法发挥自己在经济转型中应该承担的经济尖兵角色。

如果经济刺激政策能够将资金血液导向中国的实体经济，激活中小企业这一中国经济发展的引擎，就完全可以达到一石二鸟的效果：完成经济转型，同时避免经济衰退。这才是发展中所需要的经济刺激。

完善股市建设助力企业融资

现代金融体系可以分为资本金融和货币金融，其中前者是以资本市场为主的直接融资模式，而后者则是以银行为主的间接融资模式。股市作为资本市场融资的主要模式，其特点可以解决中国经济转型的悖论：首先，股市融资可以有效分散风险。由于整个股市的投资领域广泛，金融上的风险往往根据各个产业、各个行业、各个企业的特点此消彼长、互相平衡，从整个社会角度避免了将“鸡蛋放在一个笼子里面”，避免了以四大银行为主的间接融资所产生的系统性风险；其次，股市融资资金成本低廉，资本市场融资属于股权融资形态，无需还本付息，资金成本低，且投资者风险自担，这使得企业获得了低廉的资金支持；最后，股市融资能够有效推动结构调整，由于股市中投资者风险自担、用脚投票，只要政府在政策上、舆论上稍加引导，民间的资金就会以证券形态、以最快的速度向国家引导的产业领域聚集。无论从速度上还是质量上，都对结构调整起到最重要的补充作用。

当然，中国股市目前的“跳蚤样”实在是难成大器，中国股市需要重建投资者对股市的信心。endprint