通货膨胀对财务报告质量的影响

陈敏　刘苏

[摘要]作为一种复杂的、综合性的宏观经济现象，通货膨胀是困扰当今世界各国经济运行主要难题之一。现有研究偏重于通货膨胀宏观层面效应的研究，缺乏对通货膨胀微观层面效应的研究。文章采用案例研究分析方法，将上海汽车集团股份有限公司2011年年度财务报告按照一般物价水平会计模式进行重述，从微观的角度具体探讨通货膨胀对财务报告质量所造成的影响。实证研究表明，在通货膨胀环境下传统会计存在着低估资产价值，虚增利润的现象，同时揭示货币性项目购买力损益的存在。

[关键词]通货膨胀 财务报告重述 财务报表质量 案例研究

一、引言

作为一种复杂的、综合性的宏观经济现象，通货膨胀是困扰当今世界各国经济运行的主要难题之一。在任何国家的经济运行过程中，都不可避免存在着通货膨胀现象。中国自改革开放以来，大致经历了六次较为明显的通货膨胀现象，其中前三次在20世纪90年代以前，后三次发生在沪深证券交易市场建立以后，最近一次是从2007年开始（程文卫，2009），根据国家统计局网站公布的2007年到2011年的我国消费者物价指数（CPI）的数据（具体数据略，编者注）来看，从2007年开始，我国物价水平逐渐呈现出较为明显的上涨趋势，2011年7月与2010年同期相比，上升达6.5%。

宏观经济学对通货膨胀的界定有多种不同观点。如果通过作为衡量通货膨胀水平的重要指标的CPI来界定，一般认为，当一个经济的CPI的涨幅范围在3%～5%，则界定为该经济体出现通货膨胀，而当其CPI>5%的增幅时，即可界定为该经济体出现严重的通货膨胀。据此标准可知，我国CPI已开始超出5%警戒线，我国面临较为严重的通货膨胀（任聪聪，2012）。

在通货膨胀环境下，持续上涨的物价使居民生活、企业乃至整个经济体各方面都不可避免地受到了冲击和考验，但相对于居民因上涨的商品价格而感受到的生活中的各种困扰，通货膨胀对企业层面的影响更为广泛和深重。其中，面对CPI和PPI的不断增长，中游企业被认为是通货膨胀的最大受害者，它们一方面要承受上游企业原材料价格上涨带来的压力，同时，又无法顺利将这种压力转移至下游企业。中游制造业在成本和需求的双重挤压下，业绩会明显下滑，汽车、房地产、钢铁、交通运输、木材、纺织等中下游投资品制造业，正承受通货膨胀压力，行业表现非常低迷（程文卫，2009）。而现有的财务报表是基于历史成本计量原则编制而成，不能真实反映通货膨胀下企业财务状况、经营成果等，更增加了会计信息的不对称，影响会计信息质量有用性。因此，很有必要通过调整名义财务报表来量化分析通货膨胀对财务报告质量的影响。

二、文献回顾

作为宏观经济的重要因素，通货膨胀一直是西方宏观经济学研究的重点，直到20世纪70年代，由于全球性的高通货膨胀率，通货膨胀才进入了财务会计研究领域。国外早期研究大多是描述性的，着重探讨通货膨胀会计而未能关注到通货膨胀本身所带来的影响，直到70年代后期这一局限方有所突破。

高通货膨胀率时期，美国SEC曾颁布会计准则，要求采用重置成本对会计报表进行调整。一系列论文研究了这些准则的经济后果。最先，国外学者尝试通过采用通货膨胀会计模式调整整个财务报表来分析通货膨胀对财务报告的影响。L.Shashua and Y.Goldsehmidt（1976）认为，在通货膨胀的条件下，企业的资产价值和权益价值都会遭到低估，为了使企业的报表真实反映企业的财务状况和经营成果，设计了一套将资产价格增长和投资增长相结合的方法来反映企业当前资产的真实价值。Frederick E.Webster，Jr.James A，Largay，Ⅲ和Clyde P.Stickney（1980）分别用几种不同的通货膨胀会计模式对一个原始的资产负债表和利润表进行了通货膨胀调整，调整后的结果表明，在考虑了通货膨胀的影响后，企业的资产总额和净利润都会发生明显的变化，若是基于通货膨胀调整后的财务报表，企业的营销决策、业绩评价结果等都将发生改变。Davis&Rivera（2000）在美国上市的墨西哥公司为样本（墨西哥使用通货膨胀会计），结果证明通货膨胀调整的财务信息具有价值相关性。这些学者都认为通货膨胀会影响企业报表中所反映的资产价格和收益，但是他们却没有具体分析通货膨胀对不同资产类别的影响，以及这些不同的影响是如何扭曲企业的收益计量。

后来的学者为了更真实反映通货膨胀对企业财务报告的影响，将财务报表划分成货币性项目和非货币性项目，来具体分析通货膨胀对财务报表不同项目的影响。Gordon（2001）在研究中区分了一般物价变化和特定非货币性资产价值的变化，并证明两者相对于历史成本都具有增量的解释力。Mariana Man和Raluca ElisabetaFelea（2007）为了减轻通货膨胀对财务报告的影响，提出采用不同的物价指数和计量方法对货币性资产和非货币性资产进行重新调整，并通过案例对调整的程序进行了说明。而Yaniv Konchitchki（2011）在区分货币性资产和非货币性资产的基础上，则认为货币性资产的价值并不随物价波动而变化，报表中的账面价值就是它们在报告期的真实价值，而非货币性资产价值却会随物价的波动而变化，以历史成本反映的账面价值已无法代表它们在报告日的真实价值，因而，只需对非货币性资产进行调整。同时，在进一步对美国上市公司1984-2008年的财务报表进行了通货膨胀调整后，Yaniv Konchitchki实证检验发现，即使是在通货膨胀率很低的美国，通货膨胀也会对财务报表产生影响，调整前的报告盈余与调整后的报告盈余之间存在较为明显的差异。

相对于国外比较成熟的通货膨胀对财务报告质量影响的研究，我国对这方面的研究起步比较晚，而且有着明显的时代特征。20世纪80至90年代的研究主要围绕通货膨胀会计理论展开。徐兴恩（1987）、潘晓江（1990）等对国外通货膨胀会计进行了介绍。曲晓辉（1989）、周守华（1990）、葛家澍（1991）等进一步研究分析了西方通货膨胀会计理论。杨纪琬（1993）、刘兴云（1996）等则进一步对通货膨胀会计理论基础进行了探讨。而后学者转向研究不同通货会计模式特点，并探讨了我国应该采用何种通货会计模式。娄尔行、张为国（1991）提出在我国推行以构建特种物价指数调整为基础的重置成本会计模式。王化成（1995）建议应针对不同行业的特点，采用不同的物价变动会计模式，这种观点得到了此后大多数学者的赞成（刘国武等，2001；曾莹，2004；张鲁巍，2008；孙慧，2008）。这种思想理论上看来很完美，但是实务操作起来过于复杂，而且不同行业缺乏可比性，将更不利于一般投资者进行投资决策。单荣兰（2009）研究总结出国内外较为成熟的通货膨胀会计模式有一般物价水平会计、现时成本会计、现时成本/等值货币会计三种，其中前两种方法在西方主要国家推行并实践，成为公认的应对通货膨胀的会计模式，其认为相对于现实成本会计模式，一般物价变动会计提供的调整后的财务报表中资产规模、负债和所有者权益数据更符合通货膨胀经济条件下的现实情况，而且增强了会计信息质量可比性。张培莉（2010）根据对这三种模式的比较，以及我国物价变动的实际情况，认为一般物价变动会计模式是较现实的基本选择，在实践中相对较易推行。endprint

这些研究奠定了研究通货膨胀对财务报表质量影响的理论基础。但是，国内对通货膨胀的研究存在很大的局限性。国内大部分关于通货膨胀对财务信息的影响的研究，只是静态地描述财务报告整体或者是单个科目所受到的影响，并且仍是粗略的理论推断，通货膨胀对复杂的会计信息、财务报告质量的影响等问题都缺乏实证的支撑。此外，国内研究虽涉及通货膨胀对不同行业的影响研究，但大部分着眼于宏观层面来分析，并未从微观角度，即财务报表上具体分析通货膨胀对某个行业的影响情况。现实中，由于行业特性与发展状况不同，通货膨胀对各行业影响也不同。其中，作为国家经济命脉的制造业首当其冲地受到了通货膨胀较为严重的影响。但已有的研究大多数是从宏观的角度上来分析，很少从微观角度具体分析通货膨胀对其财务报告质量究竟产生了怎样的影响。而在整个制造业中，处于核心地位的汽车行业，它是一个前后关联度很高的产业，它的稳定、持续发展对一国经济增长所发挥的带动作用相当大。目前，上海汽车集团股份有限公司是我国国内A股市场最大的汽车上市公司，也是我国汽车制造业巨头，因此，本文选取上海汽车集团股份有限公司2011年财务报告作为财务报表重述对象，按照物价变动会计模式中的一般物价水平会计模式进行重述，并将重述前后的财务报告进行对比分析，来具体阐述通货膨胀对财务报告质量的影响。

三、财务报表重述

上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）是在重组后的上海汽车工业有限公司基础上，以上海汽车齿轮总厂的资产为主体，采用社会募集方式，于1997年11月经批准设立的上市股份有限公司，并于2007年9月28日正式变更为上海汽车集团股份有限公司。上汽集团主要业务涵盖整车（包括乘用车、商用车）、零部件（包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等）的研发、生产、销售，物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务，以及汽车金融业务。2012年，上汽集团整车销量达到449万辆，同比增长12%，继续保持国内汽车市场领先优势，并以上一年度672.54亿美元的合并销售收入，第八次入选《财富》杂志世界500强，排名第130位，比2011年上升了21位。

（一）财务报表调整步骤

按照物价变动会计模式中的一般物价水平会计模式对财务报表进行重述。

第一，应划分出货币性项目和非货币性项目。货币性项目，是指以货币形式直接反映的，或是其金额固定不变的，并不因出现通货膨胀而发生金额变动的资产及负债项目，而非货币性项目，是指其金额会随着一般物价水平的上升或下降而提高或降低的资产或负债项目。在通货膨胀条件下，货币性项目不能保持其原来的购买力，会产生购买力损益（任聪聪，2012），但是它们的名义货币价值并不会发生变化，期末货币性资产在资产负债表中反映的就是它当前的真实价值，而期末货币性负债反映的就是企业当前承担的现时义务，所以在按照一般物价水平对财务报表进行调整时，不需调整货币性项目，因为它们已经是以当前的货币进行反映了的。在通货膨胀环境下，非货币性项目的金额不是固定不变的，而是随着一般物价水平的上涨而提高，随着一般物价水平的下降而降低，因此，尽管它们不会发生购买力损益，却会产生持有损益，则在按照一般物价水平对财务报表进行重述的时候，需要调整非货币性项目。上汽集团资产负债表的项目中非货币性项目有：预付账款、存货、可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、开发支出、其他非流动资产、预收账款、股本、资本公积、盈余公积与未分配利润，其他的则属于货币性项目。利润表中的项目皆为非货币性项目。

第二，将名义货币换算为等值货币，主要是用一般物价指数调整传统财务报表各项目金额。为了使会计数据更加有可比性，一般物价水平会计通常将不等量购买力的货币单位，通过一般物价指数换算为等量购买力的货币单位。具体来说，可以以期初货币作为等值货币，将各项目账面价值换算到期初，也可以以期末货币作为等值货币，将各项目账面价值调整到期末。调整的物价指数也可以细分为期初物价指数、期末物价指数、期间平均物价指数和时点物价指数。本文则选取后一种，以期末货币作为等值货币。

换算后金额=各项目账面价值×期末一般物价指数÷基期一般物价指数

留存收益=调整后资产总额一调整后负债总额一调整后除留存收益外的所有者权益总额

第三，计算货币性项目的购买力损益。货币性项目在通货膨胀下，虽然名义价值并未发生变化，但是其实际购买力发生了变化，这就产生了货币性项目的购买力损益。

货币性项目购买力损益=期末实际持有的货币性项目净额一期末应该持有的货币性净额

其中，期末实际持有的货币性项目净额是指等值货币单位计算的、各货币性资产项目与货币性债务项目的差额。

期末应该持有的货币性项目净额=期初货币性项目净额×（期末一般物价指数÷基期一般物价指数）+期间货币项目增加额×（期末一般物价指数÷基期一般物价指数）-期间货币性项目减少额×（期末一般物价指数÷基期一般物价指数）

第四，编制一般物价水平会计报表。一般物价水平会计报表，在物价持续剧烈变动时期，以历史成本和一般物价水平变动作为计价基准，以期末名义货币为等值货币计价，由此编制而成的，包括资产负债表、利润表及货币性购买力损益表。

（二）调整假设、调整项目及调整公式

1.调整假设。由于最新的企业会计准则从2007年正式开始实施，因此，为了保持数据的可比性与一致性，上汽集团资产负债表所涉及的调整数据从2007年开始，并以2007年年初账面价值作为基期数据。由于各期会计报表均未披露详细的发生时间，为了简化计算过程，对上汽集团的非货币性项目分类作出如下假设：

（1）假定各期发生时间均为各年度中期，调整时采用相应会计年度中期CPI作为相应的调整比率的非货币性项目有：预付账款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、无形资产、开发支出以及其他流动资产、资本公积、营业外收入以及营业外支出。其中，根据上汽集团财务报表披露，对投资性房地产采用成本模式进行后续计量，并按照与房屋建筑物或土地使用权一致的政策进行折旧或摊销，因此，投资性房地产采用与固定资产的调整比率相同。endprint

（2）假设均在各期陆续均匀发生，调整时采用的相应会计年度的年度CPI作为调整比率的非货币性项目有：存货、在建工程、预收账款、营业收入、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、投资收益、所得税费用以及其他综合收益。其中，根据上汽公司各年会计报表披露，预收款项系在企业销售交易成立以前，预先收取的部分款项，但未详细披露预收款项具体发生的时间，鉴于销售交易发生时间的不确定性，则假定在企业销售交易完成之前，预收款项时均匀在各期陆续地计入预收款项的。此外，根据2011年上汽集团财务报告披露，投资收益的内容包括成本法核算的被投资单位宣告分派的利润、权益法核算的长期股权投资收益、长期股权投资差额摊销、委托贷款投资收益、可供出售金额资产投资收益、长期股权投资处置收益、其他，由于并未披露详细的确认时间，所以假定各项投资收益均匀地发生及确认。

（3）调整时，采用的相应会计年度期末的CPI作为调整比率的有：可供出售金融资产、盈余公积。其中，由于各期会计报表可供出售金融资产均以期末公允价值计量，则调整时，采用的相应会计年度期末CPI作为调整比率。同时，由于该公司会计报表并未披露各期盈余公积的具体提取时间，所以为简化计算，假设各期盈余公积于年末提取。

2.特殊调整项目。上汽集团中特殊调整项目包括股本、营业成本与未分配利润三个项目。上汽集团公司成立后，股本及股权结构经历多次变更，这里为了充分说明通货膨胀对股本的影响，根据上汽集团2007年到2011年股本各期详细发生额及其期间的CPI来调整，具体到月度CPI。上汽集团的营业成本主要为主营业务、其他业务相关的产品成本，其2011年度营业成本主要为主营业务、其他业务相关的产品成本，营业成本调整如表1所示。

未分配利润则根据财务报表恒等式倒轧得出。

3.调整公式。资产负债表各非货币性项目调整后的金额=2007年年初账面价值×2011年期末一般物价指数÷2007年期末一般物价指数+∑（2007-2011年）各项目本期发生额×2011年期末一般物价指数÷相应一般物价指数

利润表各非货币性项目调整后的金额=2011年账面价值×2011年期末一般物价指数÷2011年相应一般物价指数

货币性项目购买力净收益（或净损失）=以原始成本计量的期末货币性净资产（或净负债）-调整后的期末货币性净资产（或净负债）

4.编制按照一般物价水平会计模式重述上汽集团资产负债表、利润表，即按物价指数调整（计算表略，编者注）。

5.编制货币性项目购买力损益表。期末货币性资产（或净负债）是根据期初货币性净资产或净负债、本期货币性资产与负债的增加或减少额计算而得到的，即期末货币性资产（或净负债）=期初货币性净资产（或净负债）+本期货币性净资产增加额一本期货币性净资产减少额，其中期初货币性净资产（或净负债）=期初货币性资产一期初货币性负债。

四、通货膨胀对财务报表的影响分析

重述后的上汽集团资产负债表，按照物价变动会计调整后的资产价值为12 131 647.83万元，明显高于按照历史成本计量的资产价值12 093 683.15万元，即通货膨胀导致传统会计方法计量下资产价值被低估约37 964.67万元，比率达到按照历史成本计量的资产价值的0.31%，这部分是通货膨胀对资产的累计影响数，它导致资产被低估，进而导致成本被低估，最终造成利润虚增。另一方面，从单一非货币性项目来看，通货膨胀既存在正的影响，也存在负的影响。计算后反映了各个非货币性资产项目中，通货膨胀对长期股权投资项目影响最大，导致其被低估约39 048.16万元，比率达到通货膨胀总体影响额的102.85%，其次是存货，其影响额约为5 823.63万元，比率占整体影响额的15.34%。

对于负债类非货币性项目，通货膨胀对预收账款的影响额约为2 700.03万元，其比例达到整体影响额的7.11%。对于权益类非货币性项目，通货膨胀对资本公积影响最大，其次是股本，影响额分别为19 280.15万元和12 830.86万元，比率为50.78%和33.80%。

通过重述后的上汽集团2011年利润表（计算表略，编者注）可以看到，在通货膨胀背景下，企业调整后真实的收入、成本费用及利润。由于2011年物价出现了先上涨后降低的趋势，则期末CPI（104.1）比全年CPI（105.4）要低，在此基础上按照一般物价水平来调整时，导致调整前的收入、成本等项目比调整后有所降低。尽管如此，重述后的净利润约为1 535 794.28万元，还是比重述前的净利润1 559 016.98万元少了约23 222.70万元，减少比率达1.49%，重述后的综合收益总额约为152 7731.64万元比重述前的净利润约少了15 103.26万元，减少比率达0.98%。这充分说明了通货膨胀会歪曲公司的真实利润，造成利润虚增的现象。调整后的利润表显示，不仅调整前的营业成本大于营业收入，调整后的营业成本也大于营业成本。在此，进一步来分析营业总成本与营业收入之间差额比率与通货膨胀率之间的关系。下表数据是经过通货膨胀调整后的平减规模效应后的上汽集团2007年到2011年度利润表中营业收入与营业总成本（见表3）。

上图可以看出，营业总成本与营业收入之间差额比率与通货膨胀率大体存在着正相关的关系，当通货膨胀上升时，成本收入差额比率随着上升，也就是成本与收入之间的差额增大。这同样说明了通货膨胀会对利润表产生影响，进而影响公司利润。此外，调整后的货币性项目购买力损益表表明，上汽集团2011年度货币性项目购买力收益是7 919.86万元，而这部分在传统的历史成本计量下是无法被揭示出来的。

五、结论

通过对上汽集团财务报表的重述，实证分析表明通货膨胀会导致长期股权投资、存货等非货币性资产的价值被低估，而非货币性资产价值的低估又会导致企业成本被低估，从而使上市公司的资产负债表和利润表都被扭曲，财务报告的信息失真。一旦整个宏观经济持续保持较高的通货膨胀率，将持续地导致企业财务报告不能如实地反映企业经营状况和财务成果。基于这样不真实的财务报表信息，将使会计信息使用者无法了解企业真实财务状况，从而更倾向于作出非理性的决策，这就有悖于会计信息的决策有用性的目标。

鉴于我国目前通货膨胀存在着愈演愈烈的趋势，可以要求企业将经一般物价指数调整的财务信息作为财务报告的补充信息进行披露，以反映通货膨胀情况下企业真实的财务状况和经营业绩，从而实现会计信息的决策有用性。

（陈敏为会计学院副教授；刘苏为硕士研究生）endprint