新型P2P融资模式及风险控制探究

郝立斌 周灿 李文博 王笑东 朱威

【摘要】P2P融资模式的选择关系着一个网贷公司的长远可持续发展。本文以P2P网贷公司融资模式为研究对象，选择出100家网贷公司，比较研究各自的融资模式和不同模式下公司的经营业绩状况，总结出线上线下相结合的模式最适合网贷公司的发展，并介绍了房产抵押保障等新型融资模式。最后，分别从贷前审查，贷中管理和贷后监督等三个方面提出针对性建议。

【关键词】P2P网贷 融资模式 风险控制

一、背景分析

据调查，全国现在大约有5000余家P2P借贷公司，平均每天就会新诞生两家，发展势头十分迅速。在众多借贷公司中，有的公司收益显著，有的公司却面临着倒闭的风险。究其原因，主要在于不同P2P公司下融资模式的差异。之前大部分学者对P2P网络融资模式的研究，大多是基于理论基础上的分析整理，而缺乏对公司不同的运营模式与各企业经济效益之间的关系分析。

所以，为了更好的了解不同网贷融资模式下的优缺点，探索出适合我国网贷公司发展的一条特色融资道路，本文在众多的P2P公司中随机挑选出了100家具有代表性的网贷公司进行比较研究。在这100家公司中，我们分别按照P2P网贷公司的发展时间和年成立数量所占比例为划分标准，2009年10家，2010年10家，2011年20家，2012年25家，2013年25家，2014年10家。从公司经营规模方面，位于P2P公司排行前100的有75家，跑路公司有15家，其他占10家。从融资模式方面看，经统计，有43家企业使用的是线上与线下相结合的融资模式，将近占据了被调查公司的一半。此外，有14家企业采取了纯线上模式和16家企业选择了债券转让模式。还有9%的企业根据自身的平台优势和特点，采取了适合自身的特色发展模式，例如陆金所采取的金融机构信用+担保机构担保模式以及仟邦资都采取的房产抵押保障模式等等。

二、传统P2P融资模式分析

从调查的100家企业中，我们可以清楚的发现线上线下相结合的融资模式得到了大部分企业的青睐。无论从经营规模还是经营业绩等方面来讲，纯线上和纯线下模式在线上线下相结合的模式下都显得稍逊风骚。线上模式，即将贷款业务通过网络在线上实现，典型公司有拍拍贷和人人聚财等，纯线上模式较其他模式而言，成本较低（约占贷款总额的1%）但是风险程度高（坏账率约为5%～8%）。线下模式，即通过线下通过销售人员寻找贷款业务，定性公司有人人贷和宜信公司等，这类企业的融资成本相对较高（约占贷款总额的4%左右），但是风险较低（坏账率约为1%～2%）。据统计，采用线下模式寻找贷款业务的宜信，2013年成交规模达300亿元左右，而采用线上模式寻找贷款业务的人人聚财，2013年成交量仅3.6亿元；但从发展规模看，线上+线下结合模式占绝对优势。

由于我国的信用体系不健全，所以线上线下相结合的模式在现有国情下更容易发挥自身的优势，即线上做资金的收集，发挥互联网金融的集群效应和长尾效应；线下做贷款审查，对贷款人的资质和偿债能力进行系统性认定，使得其最大限度的控制网贷的坏账率。线上与线下相结合的模式将吸引资金与控制风险分离，可以有效的减少不良贷款的发生。

三、新兴P2P融资模式分析

随着P2P网贷公司的发展，各种别具特色的网贷公司加快了我国网贷行业的个性化发展。首先，以陆金所为代表的金融机构信用+担保机构担保模式，开创了金融机构开展网贷业务的先河。其次，以有利网为代表的FICO评分+小额贷款担保模式，该模式引入了国际上比较先进的FICO评分系统，对贷款人进行全面的信用评价，此外，平台本身并不参与借款项目的开发，只是负责“项目销售平台”的角色，将全部项目的开发与初级审核全部外包给合作的小额贷款机构。这种模式大大降低了公司的运营风险。最后，还有以仟邦资都为代表的房产抵押保障模式，该模式具有一定的局限性，要求借款人将自己名下的房产直接抵押至出资人名下，以此作为抵押担保保障，并经公证处公证，有效的保护了出标人的合法权益，降低了贷款风险。

四、融资模式建议

纵观所选的100家网贷公司，不同公司不同融资模式下的特色风险控制措施也许会给我国网贷行业的发展带来些许借鉴意义。对此，我们对我国P2P行业未来发展提出以下建议。

首先，贷前审查上，建立严密的信用审核体系，从源头上控制贷款人的违约风险。对于网贷公司而言，利用现代化的互联网技术采用线上与线下多种审核方式相结合的方式，创新信用审核方式。在100家公司中，微贷网积极创新信用评价技术，引入了近60个指标作为评价因子对贷款人进行信用分级，包括与公安部系统联网的身份认证，与教育部系统联网的学历认证，还有与移动、电信等运营商合作的用户认证。除此之外，还有视频认证、IP地址匹配程度等技术手段。有利网上所有的隐私信息都经过MD5加密处理，防止任何人包括公司员工获取用户信息。有利网保证在任何情况下都绝不会出售、出租或以任何其他形式泄漏客户信息。

其次，贷中风险控制方面，严格的风险备用金账户和第三方托管在一定程度上保证了贷款流程的顺利开展。风险准备金方面，100家企业中，有42家网贷企业都建立了完整的风险控制体系。以人人贷为例，它们从每笔成功借款的金额中，根据借款人的信用评级提取相应的风险准备金，一旦发生违约，将从风险备用金账户里提取资金以债权购买的形式为理财人垫付本息，平台追回逾期贷款后，再将所追回的贷款重新放入風险备用金账户。建立风险备用金账号的公司还有鲁商贷、惠众金融等公司。此外，第三方托管方面，以有利网为例，有利网与招商银行达成合作关系，招商银行成为有利网的第三方账户保管银行，招商银行的保管账户可以对于资金流出进行管理，由招商银行对账户资金进行落地审查，确保投资人的资金安全。

最后，贷后监督方面，为了保护投资者的利益，有近八成的P2P网贷公司都建立了本息保障计划，即本息保障在理财者的出借资金遇到回收问题时，用以垫付其本息的损失，这将在很大程度上保证了投资者用户的资金安全。其中，涌金贷倡导资金加倍保险和加倍保障，如果借入人在当期还款出现逾期，涌金贷平台将在逾期当日先行本息垫付；宏信创投对于VIP会员提供坏账本金100%风险金补偿服务等等。对于网贷公司而言，应从制度、流程、系统等方面全面保护投资者的利益，建立完整的内控合规和稽核检查体系，对投资人和合作公司进行严格的监督，从而保障投资者的利益。

参考文献

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